证券之星 赵子祥

5月30日，中国银行间市场交易商协会公布的2024年度主承销商评级结果显示，东莞农商行与吉林银行、江西银行同列D类垫底，其债券承销业务规模与合规管理能力引发市场担忧。

证券之星注意到，此前该行因“债券承销管理不到位”于2024年12月被监管处罚，成为同类机构中处罚时间最近、情节更严重的案例。更严峻的是，该行2024年营收与净利润同比双降7.15%、9.08%，不良贷款率飙升至1.84%，拨备覆盖率跌破210%，在中间业务收缩与资产质量恶化的双重压力下，这家港股上市银行正面临上市以来最严峻的经营挑战。

债券承销评级垫底，合规与业务能力遭质疑

5月30日，中国银行间市场交易商协会公布“2024年度一般主承销商执业情况市场评价结果”，东莞农商行与吉林银行、江西银行一同被评为D类承销商，在全国性和地方性展业银行中垫底。这一评级结果对东莞农商行的声誉和业务发展造成了不小冲击。

根据交易商协会的评价体系，承销商执业水平评分分为“业务规模(45分)”和“业务质量(55分)”。其中，“业务规模”考察总量、结构、效率三个维度；“业务质量”考察基本履职情况、发行定价能力、做市业务情况、偿付及风险处置四个维度。被评为D类承销商的银行，通常在业务能力、合规性等方面存在严重问题。

东莞农商行在债券承销业务方面的表现的确不尽如人意。2024年，该行参与深圳东阳光实业、广州知识城、珠海华发集团、珠海华发科技产业集团的发债主承销，合计参与发行的银行间非金融债数量仅为6个，发行总额37.8亿元。这样的业务规模，在众多承销商中处于较低水平。

在合规性方面，东莞农商行也有“污点”。2024年12月3日，国家金融监管总局东莞监管分局开出罚单，东莞农商行因“债券承销管理不到位”“向超龄客户代销不适当的保险产品”被罚款80万元，时任金融市场部总经理莫某某、零售业务部副总经理兼财富中心主任蒋某某，因债券承销管理不到位被警告。相比同被评为D类的江西银行和吉林银行，东莞农商行的处罚更为严重且违规时间更近。

业绩大滑坡，中间收入减少

债券承销业务是银行重要的中间业务之一，可为银行带来非息收入。事实上，受保险代销费率、理财产品费率调整影响，2024年东莞农商行手续费及佣金净收入已同比减少35.9%至4.57亿元。

若失去债券承销业务资格，东莞农商行的中间业务收入将进一步受损，对整体业绩增长造成更大压力。

此外，证券之星注意到，东莞农商行的业绩下滑已持续两年。2023年，该行营业收入132.60亿元，同比上涨0.18%；归母净利润51.61亿元，同比下降12.99%。到了2024年，形势更加严峻，营业收入和净利润双双大幅下滑。

2024年，该行营业收入123.12亿元，较上年同期减少7.15%，净利润48.61亿元，较去年同期减少9.08%，数据显示，这也是该行港股上市以来首次出现营收、净利润“双降”。

从营收结构来看，除手续费及佣金净收入呈下降趋势外。2024年，利息净收入为91.74亿元，同比减少13.22%；尽管投资收益有所增长，但难以弥补主营业务收入的缩水。

利息净收入下降的主要原因是市场利率下行和金融让利实体经济政策的影响。生息资产平均收益率从3.64%降至3.23%，贷款收益率受LPR下行影响，债券投资收益也有所下降。虽然付息负债成本率微降至1.93%，但仍难以缓解净息差压力，净息差跌至1.35%，净利差降至1.30%，同比降幅均达0.32个百分点，降速高于行业平均水平。

不良贷款率攀升，资产质量堪忧

财报显示，2024年末，东莞农商行不良贷款率为1.84%，较2023年的1.23%大幅上升，且已连续四年攀升。不良贷款余额达69.77亿元，比上年末增加26.77亿元。其中，公司贷款(不含票据贴现)不良贷款率1.81%，较上年末上升0.58%；个人贷款不良贷款率2.29%，较上年末上升0.76%。

从行业分布来看，不良贷款主要集中在批发和零售业、制造业，不良贷款率分别为7.13%、1.89%。东莞农商行解释称，企业生产经营困难，无法按时还本付息，是形成不良的主要原因。

与此同时，东莞农商行的拨备覆盖率从2023年的308.30%大幅降至2024年的207.72%，风险抵补能力明显减弱。不良贷款率的上升和拨备覆盖率的下降，意味着银行在控制不良贷款和风险抵补方面面临巨大挑战，资产质量恶化将对其未来的盈利能力和稳健经营构成严重威胁。

2024年，东莞农商行资产减值损失为34.80亿元，同比增长4.75%，其中计提客户贷款及垫款的信用减值损失为38.34亿元，较去年同期增加3.81亿元。这表明东莞农商行为应对资产质量下降，加大了计提力度，但也反映出资产质量问题的严重性。

资产减值损失的增加，一定程度上进一步压缩了该行的利润空间，削弱了其风险抵御能力。在当前经济环境下，若不良贷款问题得不到有效解决，资产减值损失可能会继续增加，给东莞农商行带来更大的经营压力。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)