国债期货：下行明显，社融不及预期：震荡
创始人
2025-05-19 16:14:27
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【本周国债期货下行明显，超长端走势尤弱】周初，因中美日内瓦联合声明宣布降低双边关税，期债大幅下挫，随后几日总体保持震荡小幅下行。 5 月 12 日中美日内瓦经贸会谈联合声明撤销部分关税，市场对关税风险缓释预期升温，长端国债避险需求减弱，利率下行阻力加大。但两国贸易关系仍存不确定性。 金融数据方面，4 月社融规模增加 1.16 万亿元但不及预期，多增由政府债券发行带动，企业端、居民端信贷需求疲软。M2 增速回升，M1 增速低迷。4 月 CPI 同比增速为-0.1%，环比上涨 0.1%，PPI环比下降 0.4%。 进出口方面，4 月出口同比增长 8.1%，对美出口下降 21.03%，数据公布后债市小幅波动，中国 4 月出口显示出韧性。 海外方面，美联储主席鲍威尔讲话暗示“更长时间低利率”时代或终结。 资金面方面，本周资金市场短期利率低位运行，周五有所上涨，整体平稳，央行公开市场实现净回笼 4751 亿元。 总体而言，中美关税战缓和利空释放后市场重回震荡，鉴于基本面疲弱及央行宽松方向未改，短期利率上行空间或有限，操作上建议逢低小幅试多。
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