文/启明鑫

哈尔滨岛田大鹏工业股份有限公司（大鹏工业，873739）申报北交所IPO，公司是工业精密清洗领域专用智能装备生产商，产品及服务主要应用于车辆动力总成、新能源三电系统等核心零部件的精密清洗领域。

公司曾于2020年12月申报创业板上市，2021年7月，大鹏工业回复完首轮问询函后于次月主动申请终止审核，彼时保荐机构为申万宏源。根据公司说明，公司申报创业板撤回的主要原因在于根据2021年上半年项目验收及在手订单，预计2021年经营业绩会出现大幅下滑，无法满足创业板上市标准，因此主动申请撤回。

在IPO终止668天后，2023年6月12日，大鹏工业转战北交所，保荐机构变为东方证券。

报告期内，公司的主要财务数据如下：

2020-2023年1-6月，公司计入当期损益的政府补助金额分别是404.26万元、2,030.75万元、752.75万元和331.76万元，占利润总额的金额分别是11.95%、64.64%、16.41%和16.37%。

2020-2023年1-6月，公司存货账面价值分别为13,955.53万元、17,649.22万元、18,182.25万元和16,005.73万元，占资产总额的比例分别为50.08%、52.66%、39.41%和38.21%。

一、2024年预计净利润在3,833.32-4,404.04万元左右，2021年政府补助占比较高

报告期内，大鹏工业整体业绩呈先降后升趋势。2020-2023年，大鹏工业营业收入分别为2.08亿元、1.68亿元、2.47亿元、2.6亿元，扣非后归母净利润分别为2756.29万元、1160.56万元、3591.47万元和4030.93万元。

图摘自大鹏工业2023年年度报告

值得注意的是，大鹏工业季度收入并不均衡，2023年公司主要靠第四季度拉动全年营收。根据第二轮问询函显示，2023年发行人全年营业收入为2.6亿元，其中第四季度营收为9443.32万元，较去年同期相比增长127.76%。

对此，大鹏工业表示：“2023年10-12月，公司营业收入同比上升127.76%，公司第四季度对潍柴动力、吉利汽车、比亚迪和一汽集团等主要客户的项目集中在四季度通过终验收，共实现销售收入7,871.62万元，导致本季度营业收入同比增幅较大。”

需要指出的是，大鹏工业2024年一季度业绩承压。根据大鹏工业披露的2024年一季度审阅报告，公司今年一季度营收2515.02万元，同比减少59.67%；净利润238.82万元，同比减少72.24%。

与此同时，发行人根据在手订单具体类型、客户生产线建设计划和预计验收时间等因素，预计2024年可实现营业收入22,584.79~28,298.18万元，在不考虑投资收益、公允价值变动损益和营业外收支等非经常性损益的情况下，预计可实现净利润（扣除非经常性损益及汇兑损益后）3,833.32~4,404.04万元，中间值为4,130.64万元，具体预测如下：

2020-2023年，大鹏工业计入当期损益的政府补助金额分别是404.26万元、2030.75万元、752.75万元和1574.65万元，占利润总额的金额分别是11.95%、64.64%、16.41%和28.16%。

根据招股书披露，2021年度公司的政府补助规模较大，主要原因是公司作为哈尔滨市上市后备企业，当年取得了黑龙江省政府、哈尔滨市政府及松北区政府共三笔合计1500万元的相关政府补助，属于个别事项。

二、2023年工业精密清洗装备国内市占率为4.04%-10.78%

大鹏工业主营业务包括工业精密清洗装备、装备升级改造、机器视觉检测设备等专用智能装备，以及工业清洗剂、备件及服务等配套产品服务。其中，工业精密清洗装备是公司收入的主要来源，报告期内占主营业务收入的比重在70%以上。

根据申请文件，大鹏工业是国产工业精密清洗装备领域领军企业，产品主要应用于汽车及汽车零部件制造行业。主要竞争对手为蓝英装备、杉野机械、德国MTM公司、美国清洗技术集团等跨国厂商（品牌）以及双威智能、大连现代、大连当代等内资龙头企业。此外，在国内还有数十家至百家厂商（包括规模较大、但清洗设备非主营产品的厂商，以及年产量较少的小型厂商）也为发行人竞争对象。

由于工业精密清洗装备行业已形成以小型企业为主的多元化市场竞争格局，因此大鹏工业的市场占有率较低。工业精密清洗装备为专业化细分市场，无厂商市场占有率的公开数据。根据豪森股份等公司披露的公开信息，智能制造装备投资一般占汽车制造业固定资产投资的50%以上。据行业客户访谈，车辆动力总成的设备投入占总设备投入的10%~20%左右，工业精密清洗装备又占动力总成产线设备投入的3%~4%之间。据此估算2023年公司工业精密清洗装备的市场占有率总体在4.04%~10.78%左右。

三、创始股东岛田化成低价退股，且转股后仍与发行人存在资金往来

2005年3月，岛田化成（日企名称）建立大鹏有限。目前公司实控人为李鹏堂，其持股比例为81.9%。岛田化成是岛田健一家族的家族企业，在日本工业精密清洗领域经营多年，是三菱汽车等大型汽车集团的合格供应商，主要在日本生产、销售工业清洗剂。

2001年，岛田化成进入中国市场。由于工业精密清洗装备的中国市场需求巨大，岛田健一遂设立大鹏有限，专门开展工业精密清洗装备业务。

2014年，岛田健一因年龄、个人规划等原因分两次将全部股权转让至时任执行董事、总经理李鹏堂。当年4月，岛田化成将70%的股份转让给大鹏工业实际控制人李鹏堂配偶XinyuCui。其转让价格参考2014年末大鹏工业净资产5689.97万元确定，股权转让价格为3500万元。

值得注意的是，在实际转让时，XinyuCui仅仅支付了相当于人民币1784万元的外币，其余价款岛田化成不再收取。2015年10月，岛田化成又将30%的股权转让给李鹏堂控制的博德工业，转让价格为780万元。自此，岛田化成完全退出大鹏工业，大鹏工业也从日资企业变身成为由李鹏堂实际控制的企业。

该笔交易也引起前次申报的监管层关注，深交所要求大鹏工业就此次价格转让的合理性，是否涉及利益输送等问题进行回复。

对此，大鹏工业表示，由于岛田化成初始投资资金全部收回，且无意拓展中国工业清洗业务。因此与李鹏堂商议后，决定将大鹏工业70%的股权转让给李鹏堂配偶XinyuCui，另外30%股权由李鹏堂新设的博德工业收购。

对于岛田化成为何豁免剩余股权转让款项，大鹏工业在前次申报的首轮问询函中表示，由于实控人李鹏堂在股权转让前，一直担任公司董事、总经理，为股东带来了良好回报。为提供更为有效的激励，多年以来岛田化成就曾数次与李鹏堂探讨过安排其持有一定比例的大鹏工业股权，但由于政策限制（当时中国籍自然人不能持有中外合资企业股权）等原因一直未能实现。因此，在本次股权转让时，双方一致同意大鹏工业35%的股权对应价款免于支付。

有趣的是，岛田化成自2014年撤资后，在2018-2019年仍与发行人实际控制人配偶XinyuCui存在资金往来。

据披露，2018年岛田化成因经营亏损全面停止，同时负有较多的银行负债。为应对资金周转困难，遂向XinyuCui拆借少量资金以应对岛田化成经营临时急需，具体情况如下：

四、停止与岛田家族合作后境外业务也同步停止

大鹏工业和岛田家族的故事并未就此结束，2019年3月，发行人在日本设立岛田化工机，持股50.50%，岛田家族次子岛田辽二郎持股49.50%。

由于岛田化工机难以直接进入日本大型汽车集团的合格供应商体系，仍需沿用岛田化成的合格供应商资格进行销售。因此，在岛田化工机设立后，大鹏工业选择通过岛田化工机与岛田化成进行经销业务合作。

从数据看，2020-2022年，岛田化成均为公司前五大客户，各期交易金额分别为2231.64万元、2146.17万元、2091.28万元。

2022年11月，大鹏工业以520万日元价格向岛田化工机的少数股东岛田辽二郎转让所持股权。2022年12月起，发行人不再将岛田化工机纳入合并报表范围。需要指出的是，停止与岛田家族合作后，2023年上半年，公司来自岛田化成的业务收入为0万元，同期，大鹏工业未开展境外业务。

据于此，北交所要求发行人说明是否具备独立开展境外业务的能力。大鹏工业表示：“报告期内，公司清洗设备的境外销售主要通过岛田化成经销实现，销售金额逐年下降，最近一期随岛田化工机处置而未再合作；截至目前发行人亦尚未进入日本汽车厂商供应商目录。公司目前聚焦于国内市场，境外业务尚未全面布局，上述因素对公司的境外业务持续开拓产生不利影响。”

五、发明专利少于同行,报告期研发费用率均低于平均值

根据招股书显示，截至报告期末，发行人共有62项专利，包括7项发明专利，其中原始取得3项，继受取得4项。

据悉，大鹏工业曾申请深交所创业板IPO（报告期2018年-2020年），然而在此期间（报告期2018年-2020年）公司披露无发明专利。截至本次IPO首轮问询回复之日，发行人正在申请的发明专利有14项。但和同行业其他公司相比，大鹏工业的专利数量却略微逊色。其中，截止2021年，大鹏工业在招股书中提到的同行企业”蓝英装备”共获得专利375项，软件著作权37项。

与此同时，报告期内大鹏工业的研发费用率均低于同行业可比公司。2020-2023年1-6月，大鹏工业的研发投入分别为982.56万元、1083.46万元、1472.50万元和492.51万，占营业收入的比重分别为2.58%、2.96%、3.74%、4.07%；而同行业可比公司平均研发费用率分别为5.59%、5.90%、5.52%、5.63%。

六、其他关注事项

1、应收账款回款风险及坏账计提充分性

根据申请文件，（1）报告期各期末，公司应收账款净额为5,786.90万元、3,971.05万元、8,962.56万元及7,384.67万元。报告期各期末，公司2年以上账龄的长账龄应收账款占比分别为24.76%、46.53%、21.85%和17.94%。各期应收账款的逾期率分别为48.57%、58.24%、24.82%、50.51%。（2）公司主要客户为国内外知名的大型汽车及汽车零部件企业。针对不同类型的客户群体，公司制定了不同的信用政策。（3）公司与客户的资金结算呈现三个特征：一是项目执行周期长、结算周期也较长；二是发货/预验收到终验收之间的不可控因素较多，时间不固定，期间公司需要垫付资金；三是受质保期影响，公司的质保金的账龄往往超过1年。（4）比亚迪通过其签发的数字债权凭证（即“迪链”）结算，兑付周期为6个月（从开具日至到期日）。

请发行人：（1）说明不同类型客户的信用政策、付款进度、回款周期，报告期内是否发生变化，2022年应收账款（含质保金）增长幅度远高于收入的具体原因，是否与业务规模匹配，是否存在放宽信用政策刺激销售情形。（2）说明应收账款超出信用期的标准，与合同约定是否相符，发行人应收账款账龄较长、逾期率较高是否符合行业特征，按照客户类型、款项性质分别说明1年以上应收账款（含质保金）构成情况；说明报告期内主要逾期客户情况，包括逾期时间、逾期原因、资信情况、期后回款情况等，是否存在经营异常、回款风险较大客户，发行人催收措施及其有效性，坏账计提是否充分。（3）结合单项计提坏账的确定依据、客户逾期未回款情况、信用风险变化情况等，说明报告期内是否存在应单项计提坏账未单项计提情形。（4）按照客户类型说明截至目前的各期应收账款期后回款情况，结合客户经营状况、资信情况等说明2022年应收账款期后回款比例较低的原因。（5）说明各期数字化应收账款债权凭证（如“迪链”）的形成原因、具体构成、开具日、到期日、账龄、是否存在逾期未兑付情况，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定，涉及第三方回款的合理性、真实性，相关坏账计提政策及计提比例，是否与同行业可比公司存在较大差异，相关坏账计提是否充足。（6）结合质保金账龄分布、减值测算过程、转入应收账款后的账龄连续计算情况、可比公司减值计提比例等，说明质保金减值计提是否充分。

2、大额存货真实性及减值计提充分性

根据申请文件，报告期各期末，公司存货账面价值分别为13,955.53万元、17,649.22万元、18,182.25万元和16,005.73万元，主要由发出商品、在产品和原材料构成。公司当年度期末在产品、库存商品及发出商品的余额可对下一年度收入起到预示作用。报告期内，公司超过1年库龄的存货以发出商品为主。

请发行人：（1）结合生产模式、采购及生产周期、备货政策、发货及验收情况、在手订单支持率等，说明各期发出商品、在产品、原材料金额变动原因，当年度期末在产品、库存商品及发出商品的余额与下一年度收入的匹配关系。（2）说明各期末发出商品的具体情况，包括但不限于客户名称、产品类别和数量、金额及占比、发货时点、状态及所处位置、未验收原因、期后确认收入时点，分类说明长库龄发出商品的形成原因，是否存在期后长期未结转或验收结转时间明显偏长情形。（3）说明存货可变现净值的测算过程、依据及其合理性、谨慎性，结合市场行情及在手订单预计售价、项目成本变动、期后结转情况、可比公司跌价计提等，说明存货（尤其是长库龄发出商品）跌价计提的充分性。请保荐机构、申报会计师：（1）核查上述事项并发表明确意见。（2）说明针对各类存货（尤其是发出商品）的监盘、函证情况，核查程序及核查比例，是否账实相符。

3、2023年第四季度集中确认大额收入的合理性

根据问询回复，（1）根据经审阅财务数据，2023年1-9月，公司实现营业收入16,528.56万元，同比下降19.73%；净利润2,206.95万元，同比下降32.42%。公司预计2023年全年营业收入约25,972.19万元，同比增长5.00%，预计2023年全年净利润4,096.32万元，同比增长14.06%。（2）2023年度公司业绩保持增长，主要系对潍柴动力、吉利汽车、比亚迪和一汽集团的销售规模较大，相关项目已通过终验收，这些项目在第四季度预计实现收入约7,100万元，约占第四季度装备业务收入的80%。发行人2023年第四季度收入占比36.36%，显著高于其他年度。（3）发行人2023年10-12月确认收入的项目从发货到验收的平均周期存在明显偏短、偏长情形。（4）报告期内，公司所取得的终验收单主要系客户的内部流程文件，相关验收、签收单据普遍未加盖客户公章。

请发行人：（1）结合2023年第四季度收入确认、成本结转、毛利（率）、期间费用情况及其同比变动原因等，说明2023年1-9月业绩同比下降而2023年全年预计业绩同比增长的具体原因。（2）以表格形式逐项列示2023年10-12月确认收入项目的具体情况，包括客户名称、合同金额、订单获取方式、发货时点、安装调试启动时点、试运行启动时点、终验收时点（明确至年月日）、回款进度、合同是否变更或逾期，结合影响发货、安装调试及试运行、终验收时间的主要因素，逐一说明前述项目从发货到验收的平均周期明显偏短、偏长的具体原因，是否存在发货时间较晚、安装调试或试运行时间较长情形及其合理性，相关项目收入确认集中在第四季度的具体原因，收入确认时点是否准确、内外部依据是否充分，是否存在收入跨期调节情形，是否存在客户配合发行人提前确认收入情形。（3）说明个别客户验收单据中“让步接受”的具体含义，涉及主要客户及各期收入金额、占比情况，是否反映客户对发行人产品验收存在异议，报告期内验收单据中是否其他类似表述的验收结论，对发行人收入确认的影响。（4）说明取得客户提供验收单据关键要素的齐备性（客户名称或logo、验收日期等），是否存在收入确认单据难以辨别客户名称、缺少验收日期等情形，仅有客户签字且关键要素缺失情形下发行人如何核实相关单据的真实有效性。