新经济e线

消费板块复苏信号到来。

Wind统计显示，今年3月14日，在消费个股普遍飙涨带动下，华安食品饮料ETF、华宝食品ETF、招商食品饮料ETF、华夏食品饮料ETF、银华食品ETF、天弘饮食ETF、鹏华酒ETF分别上涨6.60%、5.45%、5.39%、5.09%、5.08%、5.02%、4.65%。

与此同时，政策也在持续发力，支持市场健康发展。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，围绕提升消费能力、释放消费意愿、优化消费环境、解决消费堵点，部署了一系列力度大、覆盖广的举措，进一步完善促进消费的体制机制，打开消费市场新空间，为推动中国经济增长模式向更加注重消费转型按下“加速键”。

对此，有分析指出，2025年消费有望呈现趋势性回暖，政策刺激下消费预期提振助力食品饮料板块价值修复，当下板块估值修复扩散，休闲食品旺季交易预期相对充分，受益于渠道和品类红利，仍处于业绩释放阶段，成长价值凸显。在扩大内需的积极政策引导下，食品饮料板块有望迎来好转。

大消费板块情绪显著回暖

当下，全方位扩大国内需求正成为今年政策的重心之一，此前政府工作报告中亦指出，要大力提振消费、提高投资效益。

实际上，自春节后，大消费板块情绪显著回暖。以食品类ETF标的指数来看，截至3月14日，近一个月内中证食品饮料指数累计涨幅为8.21%，国证食品指数累计涨幅为8.79%，中证细分食品饮料产业主题指数累计涨幅为8.62%，均大幅跑赢同期上证指数（2.61%）、沪深300指数（2.60%）等A股主要指数。

Wind数据显示，3月14日，华安食品饮料ETF、华宝食品ETF、招商食品饮料ETF、华夏食品饮料ETF、银华食品ETF、天弘饮食ETF和鹏华酒ETF的单位净值增长率分别为5.11%，5.04%、5.08%、5.10%、5.01%、4.83%和3.04%。对比当日收盘价涨幅来看，除华夏食品饮料ETF外，其余6只产品均出现了不同程度的溢价，其中鹏华酒ETF溢价率最高，达到1.61%，其次则是华安食品饮料ETF，溢价1.49%。

据新经济e线了解，在产品规模变化上，截至3月14日，7只食品饮料类ETF中，除招商食品饮料ETF规模缩水2818.55万元外，其余6只均实现增长。其中规模最大，同时增长亦最多的产品是鹏华酒ETF，规模达到128.95亿元，年内增长3.43亿元；其次则是规模为50.24亿元的天弘饮食ETF，年内增长1.25亿元，第三则是华夏食品饮料ETF，总规模33.67亿元，今年增长7228.88万元。

而从增速角度来看，在去年底规模最低的华安食品饮料ETF在今年却以2573.06万元，64.59%的规模增速反超银华食品ETF，目前总规模上升至6556.98万元。

与此同时，将统计范围扩大至A股全部消费类ETF则可以发现，有数只基金依然在年内获得了可观的资金流入。其中，汇添富中证主要消费ETF获得净流入最多，达到5.41亿元，产品目前规模为145.56亿元，年内净值增长率为3.35%；第二是华夏国证消费电子主题ETF，净流入为5.00亿元，总规模为23.46亿元，年内净值增长9.54%；其次是富国中证消费50ETF，净流入为1.85亿元，总规模为25.36亿元，年内净值增长1.87%。

不过，对于消费板块是否出现反转，市场资金仍存在分歧。

根据Wind统计，3月14日当天，上述7只食品饮料类ETF中，除华安食品饮料ETF外，其余6只产品均出现净流出，共计资金净流出达到8613.53万元。净流出额最多的是华夏食品饮料ETF，达到5586.98万元，其次是鹏华酒ETF，净流出2063.36万元，随后是招商食品饮料ETF，净流出1144.55万元。

若把时间拉长，截至3月14日，今年内7只食品饮料类ETF整体净流出达4.38亿元，其中华宝食品ETF、华安食品饮料ETF分别获得6385.10万元和2385.61万元的净流入，其余5只则为净流出。具体来看，鹏华酒ETF年内净流出最多，达到3.98亿元，其次是华夏食品饮料ETF，净流出5004.45万元，随后是天弘饮食ETF，净流出3874.97万元。

港股消费ETF规模增速居前

新经济e线注意到，与A股市场中消费ETF表现分化不同的是，港股消费ETF年内呈现出的是近乎一边倒的资金净流入，各主要产品年内规模增速居前。其中，广发恒生消费ETF年内获得净流入最多，达到7.52亿元，总规模为12.53亿，为港股消费ETF之最。若较去年四季度末基金资产净值的4.71亿元，其年内规模增速高达166.03%，在同类产品中位居榜首。

在3月16日印发的《提振消费专项行动方案》中，高层部署了8方面30项重点任务：包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。

高盛近期就指出，欧洲的新兴市场基金对中国股票态度开始进一步逆转，尤其是一些低配中国市场的基金，寻求逐步增持中国消费股。自2025年1月以来，多头一直在增加一些港股必需消费品仓位。

Wind统计显示，截至3月14日，今年在7只跨境的港股消费ETF中，除华泰柏瑞恒生消费ETF有216.70万元的小幅净流出外，其余6只产品均为净流入。从规模变化情况来看，以上7只产品年内规模均正增长，除华泰柏瑞恒生消费ETF外，其余6只ETF年内规模均录得翻倍增长。

新经济e线获悉，今年以来，除了规模增速居首的广发恒生消费ETF外，景顺长城恒生消费ETF年内亦有5.44亿元的净流入，位列第二，该产品总规模从去年四季度末的4.29亿元增加至9.99亿元，年内也大幅增长132.87%；其次则是鹏华中证港股通消费主题ETF，年内资金净流入为2.97亿元，产品总规模也从去年年末的2.03亿元增加至5.48亿元，环比增长169.95%。除此之外，银华中证港股通消费ETF亦获得了2.08亿元的净流入，产品规模为5.43亿元，较去年四季度末的2.61亿元，年内规模增幅达108.05%。

值得一提的是，广发恒生消费ETF、景顺长城恒生消费ETF在年内的净值总增长分别为5.42%和5.93%，其标的指数为恒生消费指数，而鹏华中证港股通消费主题ETF和银华中证港股通消费ETF在年内分别获得了27.16%和28.63%的净值增长率，其标的指数为中证港股通消费主题指数。

从四只产品的重仓持股来看，前两者的前十大重仓股均是百胜中国、农夫山泉、蒙牛乳业等传统消费类个股，而后两者的重仓股还包括了腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、比亚迪股份等今年来涨势如虹的各大行业巨头，而双方的业绩差异也就由此而生。

对于消费板块未来的展望，有分析认为，政策的乐观表态为后续消费复苏奠定了坚实基础，今年政府工作报告在消费方面的刺激政策全面且到位，推动收入增长特别是中低收入群体的减负，对基础消费有较为显著的作用。改善消费环境的措施对于改善居民消费预期有较大的帮助。同时直接部署消费基金落实消费补贴也将对消费形成直接的促进。虽然从基本面角度食品饮料整体消费环境仍处于低迷状态，但是随着刺激政策的不断落地经济复苏趋势确定，食品饮料消费有望追随经济复苏而复苏。

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