11月10日，全球贵金属市场大涨，白银表现尤为亮眼。当日，现货白银（伦敦银）涨幅逾4.5%，重返50美元/盎司。期间也曾短暂回落至49美元/盎司上方，但旋即再次开启上涨模式。

北京时间11月11日中午，现货白银一度突破51美元/盎司。截至记者发稿时，依然稳定在50美元/盎司上方。

今年4月初以来，现货白银价格从略高于28美元/盎司的最低点一路上涨，北京时间10月16日突破54美元/盎司，最大涨幅超过90%，表现远优于今年备受瞩目的黄金。

11月7日，美国政府将铀、铜、白银加入政府关键矿产清单，白银从工业大宗商品升级为关乎国家安全和技术独立的战略资源。

尽管10月17日后，现货白银价格连续大幅回调，一度跌至45美元/盎司上方，但经过一周左右的整理，已于11月5日恢复上涨势头。

需求增加是推动白银价格上涨的重要因素之一。根据《世界白银调查2025》的最新数据，2016—2020年期间，白银总供应量达到50.87亿盎司，而总需求仅为49.02亿盎司，市场供应状态相对宽松。然而自2021年起，全球白银需求超过供应。若纳入白银ETF的投资，2024年全球白银市场实际供需缺口高达2.105亿盎司，2025年预计缺口仍将达1.876亿盎司。白银市场已从“去库存”进入到“抢库存”的结构性短缺周期。

不同于黄金，白银不仅仅是贵金属，更是重要的工业原料。因其优异的导电性，白银被大量用于制造太阳能电池。2025年全球光伏装机量预计达655GW，仅此一项就需要消耗白银1.6亿盎司。此外，电动汽车、5G基站、数据中心等新型基础设施的建设也进一步推高白银需求。

2025年黄金价格上涨也对白银价格有显著拉动作用。2024年来，地缘冲突、美国债务危机、各国央行持续购入黄金、美元弱势等因素推动了黄金价格快速上涨。至2025年4月，金银比已经飙升至106的历史极值，远超40—80的百年均值区间，这给投资者带来了极具吸引力的投资机会。截止11月11日，金银比已缩小已至81上方，略高于百年均值区间，理论上仍存在一定补涨空间。

此外，和黄金一样，美联储今年开启降息周期后，持有白银的机会成本也大幅下降。叠加避险需求，资金更倾向于流入兼具工业与货币双重属性的白银市场。多重因素共同作用，让白银成为今年的投资新宠。

对于后市行情，目前市场上的乐观观点认为，白银已突破技术阻力位，此前的回调并非涨势的终结，而是下一轮加速上涨前的重置，特别是随着美元持续走低，白银甚至有望冲击100美元/盎司。谨慎的观点则认为，40美元/盎司上方存在历史套牢盘压力，若金银比回落至70下方，可能引发投资者获利了结。此外，随着白银成本快速上涨，光伏行业正试图以新技术“去银化”，不排除未来大幅降低对白银需求的可能。

有投资分析师对《中国报道》记者表示，白银价格易受供需、地缘事件扰动，短期波动较为明显。目前，白银再次回到50美元/盎司上方后，受美联储降息预期和工业需求支撑短期趋势依然偏强。但能否突破此前54美元/盎司的高点，仍需观察供需变化和政策落地效果。若经济数据持续疲软、降息确认，可能推动银价继续上行。但若供应紧张情况缓解或需求不及预期，可能引发再次回调。

（投资需谨慎，本文不构成任何投资建议。）

撰文：《中国报道》记者 王焱

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编审：赵珺 张利娟