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刚刚，全球设计协作巨头 Figma 在纽约证券交易所成功挂牌上市股票代码为“FIG”， 成为年内“全球规模最大的科技股 IPO”。

Figma 最终 IPO 价格定位每股 33 美元，公司估值逼近 195 亿美元。

本次 IPO 远超 SaaS 行业平均市销率水平，投资者的目光显然穿透了 Figma 亮眼的财务数据，看到了其在 AI 时代的独特生态位和坚不可摧的护城河。Figma 的上市，标志着一类特定数字资产的战略价值，正在被市场重新审视。

在 AI 技术席卷一切的浪潮下，资本市场趋于谨慎的今天，这一惊人的估值迫使我们思考：市场为何愿意支付如此高的溢价，为看似传统的 SaaS 的设计平台投下信任票？对中国市场而言，更重要的问题是，这释放了何种信号？它对我们自身的数字基础设施建设意味着什么？

这篇文章，我们将从 AI 产品战略角度，深入剖析“Figma 高估值”背后的逻辑，并探讨其对中国设计软件行业及相关从业者可能带来的启示。

解码 Figma丨为何在 AI 时代，它反而更值钱了？1. 产品基石：Figma 在 AI 时代前的“护城河”

Figma 的成功并非偶然，而是源于其在创立之初对技术和协作模式的前瞻性布局。在它之前，设计是孤立的、基于本地文件的“单机作业”，以 Sketch 为代表的工具虽功能强大，却割裂了团队协作。Figma 的创始人 Dylan Field 和 Evan Wallace 在 2012 年就预见到，未来属于浏览器和云端：

前瞻性的技术架构： Figma 的核心优势在于其完全基于浏览器的特性，摆脱了操作系统的束缚。其底层采用矢量网络进行渲染，实现了跨平台访问。

颠覆性的协作模式： Figma 的“杀手锏”是其多人实时协作功能。它将传统设计流程中的异步沟通转变为同步共创，让设计师、产品经理和工程师能在同一画布上高效协作。

开放的生态系统： 通过开放 API 和 Figma 社区，Figma 汇聚了全球的开发者与设计师，催生了丰富的插件和设计资源。这种模式让用户从单纯的使用者转变为生态的共建者，显著增强了用户粘性。

2. Figma 的财务引擎：SaaS 市场典范

如今 Figma 上市，市场和资本认可的不仅仅是它的产品生态，还有其核心的特征：超高速增长、高盈利能力和极强的客户粘性。

• 高增速与规模化营收： 年营收迈向 10 亿美元大关，且在此体量下保持近 50% 的罕见同比增长。

• 卓越的盈利能力： 毛利率高达 90% 左右，自由现金流利润率达 28%，展现了其商业模式强大的盈利能力。

• 极强的客户粘性： 净收入留存率（NRR）超过 130%，远超行业优秀线，证明客户持续且显著地增加消费。

• 深度渗透企业市场： 95% 的财富 500 强企业均为其客户，拥有超过 1000 家年消费超 10 万美元的大客户，市场地位稳固。

3. AI 时代的价值放大：从协作平台到“创造中枢”

作为设计协作平台，Figma 的市销率（P/S）明显高于其他 SaaS 平台（如 Adobe、Atlassian、Monday、Autodesk 等）。但是在此之前，市场曾一度担忧，AIGC的“一键生成”能力会颠覆 Figma 这类传统工具。但事实恰恰相反：AI 越是发展，人与 AI 之间的协作就越关键，单点生成更快了，协作整合反而成了瓶颈。

3.1 AI 生成内容的“组织者”：设计工作远非简单的“一键生成”， 它是一个需要团队（设计师、产品经理、工程师等）反复沟通、迭代、验证，并与工程交付深度融合的复杂流程。AI 工具能够高效完成某些离散任务（如生成素材、优化代码），但这反而催生了海量需要整合、评审、迭代的中间产物。一个能够集中管理、协调这一切的中心化平台变得比以往任何时候都更加重要。Figma 恰好成为了那个能组织、协调、管理 AI 生成内容与人类创意的中心平台。它的价值没有被削弱，反而因为成为了工作流的核心枢纽而被急剧放大。

3.2 与 AI 天然亲和的“代码画布”： Figma 的可视化画布，其底层逻辑是“以代码定义界面”。这使其能够与 LLM 进行天然、紧密的结合。正如 OpenAI 早期研究员、特斯拉前 AI 负责人 Andrej Karpathy 所言，AI 的发展对 Figma 是长期利好。AI 最擅长理解和生成的就是结构化的代码，这为 Figma 带来了“自然语言→可视化界面→可用代码”的更多想象空间。

3.3 主动拥抱 AI 的战略布局：面对 AI 浪潮，作为 SaaS 公司，与其站在 AI 的对立面，Figma 的反应是主动出击并将 AI 深度整合到其核心产品中。通过推出 Figma AI、Make、Dev Mode 和 Sites 等功能，Figma 利用 AI 加速从创意构思到代码生成的全过程，进一步巩固其在工作流中的核心地位，从而加固了自身的护城河。

战略资产的镜鉴| 中国市场的考量与选择

Figma 的成功要素，像一面镜子，映照出中国市场同类产品在 AI 时代的战略意义，也折射出中国科技产业在 AI 时代面临的挑战。

对于中国的科技产业而言，对核心设计研发工具链的外部依赖，都意味着战略和供应链的脆弱性。寻求一个自主、可控的国产替代方案，已成为关乎企业产研的头等大事。

大疆（DJI）事件：2022 年 3 月，Figma 以遵守美国制裁为由，停止向全球无人机领导者大疆（DJI）提供服务。一家全球顶尖的科技公司，因 Figma 响应美国制裁，其核心设计工具在一夜之间被切断，面临涉及资产流失和工作流程瘫痪的风险。根据知情人士透露，特工得知大疆团队当时选择迁移至国产平台 MasterGo 进行替代，而这一事件凸显了对“自主可控”平台的市场刚需。

Figma 的成功上市，揭示了协作设计软件赛道的三大价值支柱：代码驱动的内核、强大的网络效应以及前瞻的 AI 布局。这为行业确立了极高的标杆，也为中国市场指明了方向——寻找一个既能功能对等，又能深度满足本土需求的解决方案。

如 MasterGo 的本土设计平台，拥有与 Figma 同源的“成功密码”——代码驱动的内核、强大的网络效应和清晰的 AI 战略。同时，它还手握“自主可控”和“私有化部署”两张王牌，使其更能适应本土市场的需求和竞争环境。

作为国内产品设计协作赛道的领导者，MasterGo 产品战略正是在回应这些市场需求。在尝试结合本土企业需求，探索差异化发展路径。

在功能层面，MasterGo 并非简单复刻 Figma，而是从一开始就瞄准中国企业的核心需求，构建起适配本土市场的产品体系与竞争优势：

• 企业级的卓越性能： 稳定支持百人级实时协作与十万级图层复杂项目，其技术实力已在众多头部企业的严苛场景中得到实战验证。

• 全链路“工程化”覆盖： 无缝打通从原型设计到研发交付的关键环节，极大提升了设计与开发的协同效率。

• 最高标准的数据安全： 凭借灵活的私有化与混合云部署能力，MasterGo 已成功服务于金融、政企、军工等高安全等级行业，满足了国内最严格的数据合规要求。

• 更懂中国设计师的 AI：MasterGo 已在 AI 生成代码、智能设计辅助等方面实现应用。其最大的潜力在于，凭借对中文语境和本土用户行为的深刻洞察，有望训练出“最懂中国设计师”的 AI 模型，在人机协作体验上实现对国外产品的超越。

随着 AI 加速重构设计协作流程，本土平台正迎来价值重估的窗口期。Figma 的上市只是全球设计协作赛道价值释放的开端，MasterGo 在“技术进化 + 本土适配 + 数据主权”三重红利下，在上线短短三年，MasterGo 企业客户市占率已近 80%，超过 50% 的 NPS（净推荐值）和 63% 的用户体验第一的口碑，使其在企业内部形成了强大的“自传播”效应，构建了坚实的本土网络效应。

Figma 的上市开启了一个时代，而 MasterGo 等本土平台的崛起，或许预示着中国市场的新篇章。在“技术、本土、数据”三重优势的加持下，MasterGo 或有望在技术、本土适配性、与审美的交汇点上，走出一条独立于 Figma 的新路径，在 AI 时代，定义属于中国的设计协作未来。

AI 时代，SaaS 软件价值的再发现

Figma 的 IPO 为全球资本市场和 AI 应用产品商业化设定了一个清晰的价值标杆：在 AI 时代，一个承载着数字产品创造全流程、并具备强大网络效应的协作平台，是一项极具价值的稀缺资产。

可以预见，Figma 的上市将极大地教育市场，引导资本和产业界重新审视这一赛道。而在中国，一场围绕本土设计“战略资产”的价值重估也已拉开序幕。像 MasterGo 这样具备核心技术实力和深度本土化优势的平台，其真正的价值发现之旅，或许才刚刚开始。