一场关于美国总统贸易权力的法律风暴正在升级。

，当地时间8月29日，美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法。法院表示，这些加征关税措施可以维持到10月14日，以便美国政府向最高法院上诉。

这一裁决是对美国本届政府核心经济政策的严厉司法驳斥，并将战火直接引向了美国最高法院。尽管该裁决被暂缓执行至10月14日，为白宫留出了上诉时间，但这无疑给美国的贸易战略蒙上了一层浓厚的不确定性。

这场关键的法律挑战后续将如何演变？白宫的“工具箱”里还有其他选择吗？

法律战关键时间线：紧盯10月14日

据媒体报道，这场法律对决的走向将在未来几周内变得更加清晰。白宫已于9月3日向美国最高法院提交加急申诉。

接下来的关键时点是10月14日，届时上诉法院的暂缓令将到期。如果最高法院在此日期前未介入，那么8月29日的裁决将生效，基于《国际紧急经济权力法》(IEEPA) 的关税将自动失效。

此外，其他巡回法院的裁决也可能影响局势。第九巡回法院和被认为对特朗普友好的哥伦比亚特区巡回法院，将分别于9月17日和9月30日审理相关案件。如果出现与上诉法院相悖的“巡回法院分歧”，将极大增加最高法院受理此案的压力。若最高法院决定受理，口头辩论可能在2025年第四季度进行，最终裁决预计在2026年第一季度做出。

关税政策的“B计划”

即使在IEEPA上的使用受限，特朗普政府仍有其他工具来维持关税压力。据分析，政府可能转向以下法律授权：

• 《贸易扩展法》第232条：允许以“国家安全”为由，对钢铁、芯片、电动汽车电池和药品等“战略性行业”征收关税。

• 《贸易法》第122条：允许总统在紧急情况下对所有进口商品征收最高15%的关税，为期最长150天。

• 《关税法》第338条：允许在调查后实施最高50%的报复性关税。

• 《贸易法》第301条。

分析指出，即使最高法院最终做出不利于白宫的裁决，特朗普政府仍可能通过选择性地升级关税，来弥补约1500亿美元的预期收入损失。

潜在的赢家与输家

根据投资研究机构TS Lombard的分析，这场法律战的结果将造就不同的赢家和输家。

如果最高法院最终限制总统的关税权力，大型零售商如亚马逊和沃尔玛将成为赢家，因为关税降低意味着进口成本下降和更具竞争力的定价。此前受到高额关税影响的越南、东盟出口商以及巴西和印度，也可能迎来部分贸易壁垒的缓解。对于市场而言，对总统权力的限制预计将为美国和全球股市创造积极背景。

另一方面，输家则可能包括美国债券市场，因为关税收入的减少将加剧本已紧张的财政赤字。此外，即使IEEPA关税被取消，针对半导体、电动汽车、制药和钢铁等美国战略性行业的关税仍可能持续，给相关供应链带来波动。全球航运与物流业也将因碎片化的贸易政策面临新的合规障碍和不可预测的成本。