作者 | 大象君

来源 | 大象IPO

传闻已久的药王到港交所二次上市，终于得以证实。

关于此次赴港上市的资金用途，恒瑞医药方面表示，所得募集资金在扣除发行费用后，将用于（包括但不限于）研发创新、产品商业化及公司运营等。

值得一提的是，2000年10月18日，恒瑞医药在上海交易所成功上市，成为A股药王，融资金额4.79亿元。这是恒瑞医药唯一的一次公开市场融资记录，此后的24年，恒瑞医药从未进行过再融资。

2900亿A股药王

恒瑞医药，成立于1970年，是国内最具创新能力的制药龙头企业之一，其早期业务主要以仿制药为主。然而，随着政策的变化，以及集采带来的冲击，仿制药市场的天花板日益显现。自2008年起，恒瑞医药开始向创新药研发转型，2011年公司第一个创新药艾瑞昔布获批上市。

在经过多年的发展及持续高强度投入研发后，恒瑞医药的创新药已经覆盖传统优势的肿瘤领域。同时公司前瞻性地广泛布局了自身免疫疾病、疼痛管理、心血管疾病、代谢性疾病等多个治疗领域。

从业绩方面来看，2020年之前，恒瑞医药的营收、归母净利润一直在持续增长，表现相当稳健、亮眼。

其中，于2020年，公司的营收同比增长19.09%至277.35亿元人民币；归母净利润同比增长18.78%至63.28亿元人民币，双双创下新高。

在稳健且强劲的业绩支撑下，恒瑞医药也成为了A股市场所谓的“核心资产”之一，作为“白马股”、“医药行业标杆”，获得了各路投资者的广泛青睐。

在股价上，恒瑞医药的走势一路上涨，最后在2021年1月8日到达巅峰，但巅峰过后，恒瑞医药的股价开始“跳崖式”坠落，在一年半左右的时间里跌超70%，

股价暴跌的背后，有资金持续抱团趋势瓦解的因素，同时也有企业经营出现困境，业绩下降的原因。

数据显示，2020年-2022年期间，恒瑞医药的营收连遭下滑，归母净利润则分别为63.28亿元、45.30亿元、39.06亿元。

不过，自2023年开始，恒瑞医药的情况开始好转，营收、净利重回升势，股价也在止跌后持续反弹。

2024年前三季度，恒瑞医药的表现更加亮眼，营收同比增长18.67%至201.89亿元，归母净利润达46.20亿元，同比增速回升至32.98%。

截至2月14日收盘，总市值2902.45亿元。

累计研发投入超400亿元

作为国内制药行业龙头公司，恒瑞医药持续转型创新药研发并迈向国际化，有效推动了业绩的稳定增长。

2024年第三季度报告显示，前三季度恒瑞医药营业收入为201.89亿元，同比增长18.67%；归属于上市公司股东的净利润为46.20亿元，同比增长32.98%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为46.16亿元，同比增长37.38%。

据披露，截至目前，恒瑞医药累计研发投入超400亿元，2021年到2023年研发投入每年均超60亿元，2024年前三季度研发费用为45.49亿元，同比增加22%。

在多年持续高强度研发投入的驱动下，恒瑞医药创新成果稳居行业领先地位。截至目前，恒瑞医药在中国上市创新药合计17款，2类新药4款，正临床开发的自主创新产品有90多个，在国内外开展300余项临床试验。

今年第三季度，恒瑞医药多个药品获得中国和美国监管机构批准，得以开展临床试验或受理上市。其中，ANGPTL3单抗和HR19042胶囊被中国药监局纳入突破性疗法；白蛋白紫杉醇仿制药在美国获批上市；同时，该公司重新向FDA递交卡瑞丽珠单抗的上市申请。

中银证券研报称，恒瑞医药已建立起成熟的化药、单/双抗体药物、ADC药物、小核酸、核药及多特异性抗体平台，并在此基础上初步构建了PDC、AOC、DAC和mRNA等新分子模式平台，有效拓宽产品线，逐步实现在肿瘤和慢性疾病领域的多元化布局，创新产品逐步落地，有望为公司带来新的业绩增量。

对药企而言，营收代表着当下，研发管线则代表着公司的未来，代表着是否能够实现可持续增长。恒瑞医药目前管线规模位居世界前列，但研发投入较MNC（跨国公司）而言仍有较大提升空间。 业内人士表示，通过此次在香港联交所上市，恒瑞医药新募资金可直接用于加大研发投入、加速创新药研发，进而有望使其竞争力进一步提升。

赴港IPO剑指国际化

对于此次赴港上市的原因，恒瑞医药方面表示，是为了深入推动科技创新和国际化双轮驱动战略，进一步助力公司国际化业务的发展。

“截至目前，公司正积极与相关中介机构就本次发行并上市的相关工作进行商讨，除本次董事会审议通过的相关议案外，其他关于本次发行并上市的具体细节尚未确定。”恒瑞医药在公告中表示。

今年10月，香港证监会与联交所作出联合声明，宣布将优化新股上市申请审批流程时间表，包括加快合资格A股公司审批流程，以进一步提升香港作为区内领先的国际新股集资市场的吸引力。

11月，中国证监会主席吴清在第三届国际金融领袖投资峰会上也表示，保持境外融资渠道畅通，进一步提升境外上市备案效率，积极支持符合条件的境内企业赴境外上市，更好利用两个市场、两种资源。

政策端的支持使得A股企业迎来赴港上市的窗口期，目前已有多家A股上市公司筹备搭建“A+H”双融资平台。 业内人士认为，对于将战略核心聚焦于创新和出海的恒瑞医药而言，若实现“A+H”双重上市主体，可谓是迈出了加速全球化步伐的突破性一步，有助于其成长为具有全球竞争力的跨国制药集团。

大型峰会回顾

寻求报道：yangqin6060（微信）