希迪智驾，这家提供无人矿卡自动驾驶解决方案的企业，近期向港交所提交了IPO申请，估值高达90亿。其主打的无人纯电矿卡，在理想工况下最高可节省90%左右的人力、运营成本，无疑描绘了矿山运输的美好未来。然而，靓丽的估值背后，是累计超过8亿元的亏损，以及不断攀升的负债规模。高估值与巨额亏损的矛盾，不禁让人质疑：资本的盛宴还能持续多久？

一、高估值与巨额亏损的矛盾

希迪智驾自2017年成立以来，发展可谓迅速。凭借“元矿山”全栈自动驾驶矿卡解决方案，以及在城市道路和轨道交通场景的布局，希迪智驾自称是中国唯一一家在封闭环境、城市道路及城际道路上实现解决方案商业化的头部自动驾驶公司。8轮融资累计超过14亿元，红杉资本、百度等知名机构纷纷入局，更是在IPO前最后一轮融资中获得了2400万元，使其估值一跃超过90亿元。这无疑是对其技术和商业模式的认可。

然而，与高估值形成鲜明对比的是，希迪智驾的盈利能力堪忧。报告期内，公司累计亏损超过8亿元。尽管营收在2024年上半年实现了同比472.6%的增长，达到2.59亿元，但这依然无法填补巨额的研发投入和运营成本。持续的亏损，使得希迪智驾的财务状况面临严峻考验。流动负债总额从2021年的1.40亿元增长至2023年的3.95亿元，总负债规模更是接近10亿元。这无疑给希迪智驾的未来发展蒙上了一层阴影。

在自动驾驶领域，技术研发是核心竞争力。希迪智驾的研发投入占比一直居高不下，报告期内研发支出分别为1.12亿元、1.11亿元、9040万元和3530万元。高强度的研发投入固然重要，但持续的亏损也暴露出希迪智驾在商业化落地上的困境。如何平衡研发投入与盈利能力，是希迪智驾亟需解决的问题。

二、李泽湘的光环与希迪智驾的未来

希迪智驾的创始人李泽湘教授，无疑是其吸引资本的重要因素之一。作为大疆创新早期的董事和汪滔的导师，李泽湘被誉为“大疆之父”。此外，他还孵化了李群自动化、云鲸智能等多家高科技企业，并掌舵着上市公司固高科技。丰富的创业经验和成功的投资案例，使得李泽湘在科技圈拥有极高的声望。

李泽湘在希迪智驾中扮演着重要角色，持有43.63%的股权，对公司发展方向有着重要的影响力。他的个人品牌效应，无疑为希迪智驾的融资和发展带来了巨大的优势。然而，投资人最终还是要看企业的实际业绩。李泽湘的光环能否持续照亮希迪智驾的前路，还有待时间的检验。

值得注意的是，希迪智驾的另一位创始人马潍博士，是原德州仪器基尔比研究院系统研发总监，在自动驾驶领域拥有丰富的经验。两位创始人在技术和商业领域的互补，为希迪智驾的发展奠定了坚实的基础。

三、商业化之路的挑战与机遇

希迪智驾的产品已在无人矿山、干线物流、智慧园区、城市公交等多个场景实现商业化落地。截至2024年9月30日，希迪智驾已交付123辆自动驾驶矿卡，并收到320辆自动驾驶矿卡及206套独立自动驾驶卡车系统的指示性订单，积压订单总价值约5亿元。这表明市场对其产品和技术有一定的认可。

然而，希迪智驾的商业化之路依然面临诸多挑战。自动驾驶矿卡的毛利率逐年下滑，盈利压力不断增大。此外，希迪智驾的海外扩张计划也面临着激烈的市场竞争。选择进军“一带一路”国家，虽然相对容易，但也需要面对当地复杂的市场环境和政策法规。

尽管挑战重重，希迪智驾也并非没有机遇。自动驾驶技术的不断发展，以及矿山行业对无人化、智能化运输的需求，为希迪智驾提供了广阔的市场空间。如何抓住机遇，克服挑战，将技术优势转化为商业成功，是希迪智驾未来发展的关键。持续的研发投入，以及对市场需求的精准把握，将决定希迪智驾能否在激烈的市场竞争中脱颖而出。

来源：金融界