中小城市生活垃圾处理服务商海诺尔创业板IPO告终。

7月23日深交所公告，因发行人、保荐人撤回发行上市申请，根据规定，深交所决定终止其发行上市审核。

值得注意的是，海诺尔上市申请在2020年12月17日获受理，2021年11月5日获上市委会议审议通过，但一直未提交证监会注册，经过32个月后IPO告终。

海诺尔成立以来，一直致力于城市生活垃圾处理业务。公司定位于中小城市生活垃圾处理服务商，是国内最早进入城市生活垃圾处理行业先行者之一，率先采用BOT、TOT、BOO特许经营模式，为国内中小城市量身定制适合其自身特点的城市生活垃圾处理综合解决方案，并提供一体化、专业化的城市生活垃圾处理的投资、建设和运营服务。

海诺尔业务主要集中在西南地区，特别在四川省城市生活垃圾处理领域具有较强的竞争优势。经过二十年的发展，公司业务布局逐步向广西、湖北、甘肃等周边省份拓展，累计投运项目达22个。

根据国家统计局的统计数据，2018年、2019年，四川省生活垃圾处理厂分别为48座、53座，生活垃圾无害化处理量分别为1005.95万吨、1166.48万吨。同期，海诺尔正常运营的生活垃圾处理厂分别为9座、7座，占四川省生活垃圾处理厂的市场份额分别为18.75%、13.21%；海诺尔生活垃圾无害化处理量分别为163.42万吨、199.78万吨，占四川省生活垃圾无害化处理量的市场份额分别为16.24%、17.13%。

值得注意的是，海诺尔经营集中。尽管公司在建和筹建的项目较多，但正在运营的垃圾焚烧发电项目有钦州发电项目、宜宾发电项目、内江发电项目以及新建成投产的邓双发电项目、随州发电项目、宜宾发电项目二期，是公司主要的收入来源，经营较为集中。若在运营的焚烧发电项目因管理不善、设备故障或者环保安全事故等突发事项造成减产、停产情况，将会对公司经营业务带来不利影响。

另外，垃圾焚烧发电业务存在一定的地域性特征。海诺尔主要项目集中在川内，在巩固四川地区市场地位的同时，公司积极向其他地区拓展以寻求进一步发展计划，包括已运营的广西钦州发电项目、湖北随州发电项目和筹建的甘肃金昌发电项目。不同的区域市场，企业面对的供应商、政府机构、金融机构、合作单位有很大不同。如果发行人经营的相关区域的市场出现波动，将显著影响企业的经营业绩。

业绩方面，2021年至2023年上半年，海诺尔分别实现营收5.58亿元，6.59亿元和3.27亿元，净利润为2.25亿元，2.81亿元和1.27亿元。

另外，海诺尔的垃圾处置单价存在变动风险。海诺尔已运营项目、在建项目、筹建项目中，宜宾发电项目（含二期）、邓双发电项目、随州发电项目及什邡发电项目均存在需政府事后审计并根据审计结果调整垃圾处置单价的约定。政府工程造价审计与公司项目实际投资成本计量口径存在差异，因此，经政府认可的审计结果可能与发行人实际建设运营情况存在差异，导致上述项目的垃圾处置单价存在日后被调减的风险，继而对公司未来经济效益和财务状况产生不利影响。

回顾其上市历程，海诺尔创业板上市申请在2020年12月17日获受理，公司原拟募资10亿元，用于成都邓双环保发电厂项目、随州垃圾无害化处理厂项目、宣汉县生活垃圾焚烧发电项目、补充流动资金。2021年11月5日海诺尔IPO获上市委会议审议通过，但一直未提交证监会注册，最终撤回上市申请。