江西铜业本周五再次提高对英国上市公司SolGold的收购报价至每股28便士，总价值约8.42亿英镑（11.3亿美元），这是这家中国铜业巨头三周内第三次出价收购拥有厄瓜多尔顶级铜金矿项目的SolGold。

最新报价较江西铜业上月被拒绝的26便士报价提高7.7%。在拒绝江西铜业前两次的非约束性收购提议后，本次SolGold董事会表示，如果江西铜业按此条件提出正式收购要约，将建议股东接受。

尽管收购报价提高，SolGold股价周五仍大跌，早盘刷新日低至25.1便士，日内跌约11%，此后跌幅略为收窄到9%以内，仍处于26便士下方，低于江西铜业的报价，反映投资者对大宗矿业收购交易的谨慎态度。该收购仍需中国监管部门对境外投资的审批，江西铜业已启动相关程序。

江西铜业的收购努力正值全球铜资产争夺战升温，矿商预期人工智能和电动汽车投资将推动铜需求上升，纷纷投入数十亿美元进行收购。

三次报价逐步提升 SolGold态度转变

江西铜业以持有SolGold 12.2%的股份，是最大股东，首次在11月23日提出非约束性收购提议遭到拒绝后，于11月28日再次出价每股26便士，同样被董事会否决。最新的28便士报价是江西铜业的第三次尝试。

据媒体本周五报道，SolGold董事会此次表示"倾向于推荐"江西铜业的改进报价，条件是江西铜业按此条件提出正式要约。这一态度转变显示收购谈判取得实质性进展。

根据英国《城市收购及合并守则》规定，江西铜业须在12月27日凌晨1点前发布正式要约公告，或就放弃收购发布明确声明。

瞄准南美顶级铜金矿项目

此次收购将使江西铜业获得SolGold旗舰Cascabel项目的控制权，该项目位于厄瓜多尔因巴布拉省，拥有南美洲最大的未开发铜金矿床之一。

Cascabel项目主要的Alpala矿床拥有探明、控制及推断资源量，包括铜1220万吨、金3050万盎司、银10230万盎司。该项目已于2024年完成预可行性研究，计划2026年启动早期工程，2028年实现首次投产。

根据预可研报告，该矿预计运营周期28年，年均铜产量可达12.3万吨、黄金27.7万盎司、白银79.4万盎司。峰值产能阶段铜年产量有望突破21.6万吨。

已获主要股东支持 收购后铜产量有望大增

江西铜业已获得SolGold其他主要股东的支持，包括必和必拓、Newmont和Maxit Capital，这些股东合计持股40.7%。必和必拓和Newmont此前曾对SolGold表示过兴趣，但因资金争议和Cascabel项目范围变化而失去兴趣。

收购仍需中国监管部门对境外投资的审批，江西铜业已启动相关程序。

江西铜业的业务足迹遍及中国、香港以及秘鲁、哈萨克斯坦和赞比亚等地区。如收购成功，随着Cascabel项目的开发启动、运营，有望为江西铜业带来较大的资源增量，公司远期矿产铜产量可能会出现翻倍增长，将显著缓解公司阴极铜产品盈利不足的问题，提升其在行业中的地位。

相关数据显示，过去五年，江西铜业第一大主营产品阴极铜的毛利率，长期保持在3%至4%之间波动，个别年份甚至跌破3%。2024年，江西铜业自产铜精矿含铜为19.97万吨，同年，公司的阴极铜冶炼产能达230万吨。