格隆汇10月20日｜桥水基金创始达利欧近日发文，阐述了关于的一些看法。关于对黄金的理解，达利欧表示，对我来说，黄金不是金属，而是最根本、最稳固的投资。它是一种“结算型货币”，像现金和短期信贷一样能支付交易，但不同的是，它不会制造新的债务，而是直接清算债务。债务货币与黄金货币的供需关系正在变化，法币的相对价值正逐步削弱。至于黄金的“合理价格”，它取决于两种货币体系的供需比例以及泡沫规模。

关于为什么选择黄金而非其他或通胀挂钩债券，达利欧表示，虽然其他金属在对抗通胀方面也有作用，但黄金在投资者与央行的投资组合中有独一无二的地位，它是全球最被普遍接受的“非法币”形式的交换媒介与储值工具，同时也是对其他资产和货币的优秀分散化配置。

关于黄金价格上涨了是否还值得持有，达利欧建议，应该从战略配置角度，而不是“押注涨跌”角度去考虑。根据历史上黄金与其他资产（尤其是股债）的负相关性——尤其在股债实际回报不佳时——最优配置比例大约是15%，能带来最好的收益与风险比。对大多数投资者而言，黄金在组合中配置比例大概在10%至15%之间是合理的。

关于黄金是否已经开始取代美国国债成为“无风险资产”，达利欧坦言，客观地说，是的。黄金已经在许多投资组合中——尤其是央行和大型机构投资组合中，部分取代了美国国债，成为“无风险资产”。历史反复证明，黄金是一种具有内在价值的货币与财富储藏手段。它是跨越时代、跨越文化的“永恒货币”。自1750年以来，全球约80%的货币已经消失，剩下的20%也都经历了严重的贬值。黄金，依然屹立不倒。

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