中证报中证网讯（记者 葛瑶 王超）中信期货2025年秋季策略会近日收官。本次策略会以“潮汐涌动·破卷立新”为主题，采用线上会议的形式举行。

通过7大论坛，中信期货研究所的研究员以多元视角解析市场，多维度深挖投资机遇，针对2025年四季度及2026年大宗商品、权益、汇率等期货及衍生品领域问题展开深入剖析，助力投资者多维掘金、稳健布局。

在宏观与贵金属论坛上，中信期货研究所宏观与国际研究部总经理姜婧表示，2025年四季度宏观和大类资产基调是“稳中求进”，政策与基本面对冲效应使得宏观环境偏“稳”，资产配置策略偏“进”。从国内层面看，四季度稳增长政策聚焦三大方向：一是5000亿元政策性金融工具，二是货币政策大概率实施降准，三是“十五五”规划前瞻。从海外维度看，美国经济动能趋疲，但政策 “再校准”将提供支撑，未来1-2个季度，全球宽松流动性与财政杠杆带动的复苏预期，将为风险资产提供支撑。

中信期货研究所宏观研究组资深研究员朱善颖认为，2025年四季度黄金震荡偏强，是长期战略配置窗口。尽管近两年实际利率与金价相关性降低，但受降息周期重启和美联储独立性风险影响，美国实际利率下行周期中黄金上涨从未缺席。长期来看，美国债务超发、逆全球化下带来的政治和贸易秩序缺失，将继续推动美元信用下行，黄金价格中枢受益将稳步上移。

在能化论坛上，中信期货研究所能化组首席分析师董丹丹认为，2025年四季度能化品供需略偏弱。原油价格未来将受到地缘和供需双方面的驱动。8月-9月间，乌克兰多次袭击俄罗斯的能源基础设施，导致其原油出口终端短期受阻，炼厂加工量和成品油出口量也出现了持续且显著的下滑。这一系列因素可能成为推动原油价格短期偏强震荡的关键。后期如果地缘局势出现缓和，原油市场将重回供大于求的格局，期价也将进入逐步回落的进程。

在有色论坛上，中信期货研究所商品研究部副总经理沈照明表示，美联储重启降息且中国潜在增量政策可期，宏观预期较为正面，同时，基本金属中铜铝锡等品种供应扰动仍在，尤其是铜。就2025年四季度来看，美联储9月重启降息后，中国央行等其他央行可能会跟随，这对改善经济和需求有帮助；国内终端现实表现稍差，但汽车和光伏组件排产等表现好于预期，而美国重启降息后，海外终端有望迎来改善；另外，有色多数品种原料延续偏紧格局，比如：铜、锡和铅等。而新能源金属进一步走势仍取决于供应端政策，但拉长来看，工业硅和碳酸锂偏过剩。综合来看，四季度基本金属整体重心可能上移，看好铜铝锡多头机会；新能源金属中的工业硅和碳酸锂可能承压回落，多晶硅将受益于供给端收缩政策。基于对各品种供需及供需预期变动的分析，中信期货有色团队认为四季度有色板块由强到弱依次为铜、铝、锡、铝合金、铅、多晶硅、不锈钢、工业硅、镍、氧化铝、碳酸锂和锌；贵金属中的铂钯将受益于贵金属整体金融属性的增强，看好铂金，相对看弱钯金。