作者| 深鹏

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全球贸易与地缘政治格局波澜再起。

随着美国总统抛出对华商品加征100%关税的激进言论，一场新的经济摩擦似乎已经到来，美股首先崩了，今天亚太市场，同样巨震。

然而，今天稀土板块、黄金板块，却再次迎来高光时刻！

稀土ETF(159713)今日逆势大涨7.34%，金价冲上4070美元/盎司，再创历史新高，金ETF(518680)今日涨2.96%。

作为今年最为热门的两大主题，稀土和黄金不管是短期，还是中长期，依然有很大的价值待挖掘。

01

反制王牌

先说稀土。

被誉为“工业黄金”，稀土的战略价值首先体现在它作为地缘政治博弈中一张无可替代的“反制王牌”。

回顾2019年中美贸易摩擦期间，“稀土反制”便已成为市场热议的焦点，但当时更多停留在舆论与威慑层面。

然而，时移世易。

当前的国际环境，特别是近期特朗普政府表现出的极端贸易保护主义倾向，使得中美经贸关系面临前所未有的压力。

当关税壁垒提升至近乎封锁的级别时，传统的反制手段可能显得力道不足。

此时，稀土作为中国拥有绝对优势的战略资源，其反制选项的优先级和现实性被提到了前所未有的高度。

市场普遍预期，在极端情境下，管控乃至暂停对美稀土出口，将是中国最有力、最不对称的反击手段之一。

这种从“可能”到“极可能”的预期转变，是推动稀土板块上涨最直接、最凌厉的驱动力。

2025年10月9日，中国商务部连续发布第61号、62号公告，对稀土实施"史上最严"出口管制：

明确禁止稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、二次资源回收等核心技术出口，包括设计图纸、工艺参数等载体；

新增对钬、铒、铥、铕、镱5种中重稀土物项的管制，使受管制的稀土元素覆盖全部12种中重稀土；

规定境外产品若含中国稀土成分价值占比≥0.1%或使用中国技术，均需申请出口许可，14纳米以下逻辑芯片、256层以上存储芯片等高端技术领域出口需"逐案审批"，军事用途原则上禁止。

加上特朗普再次挥舞关税大棒，资金涌入稀土板块，就不足为奇了。

以稀土ETF(159713)为例，近2个交易日吸金1.15亿元，年内资金净流入额7.45亿元。

02

稀缺性

从稀土的核心逻辑上看，全球稀缺性一直是最重要的一条。

从需求上看，稀土正变得前所未有的强劲，核心驱动力来自于全球性的能源革命与科技浪潮。

如新能源车与永磁电机：高性能钕铁硼永磁体是新能源车驱动电机的核心材料，平均每辆纯电动车消耗数公斤钕铁硼磁材。随着全球电动车渗透率的不可逆转式提升，这构成了稀土需求最坚实的增长极。

如风电产业：直驱永磁风力发电机同样需要大量的高性能钕铁硼，风电装机容量的持续增长为稀土需求提供了另一大支柱。

又如机器人与工业自动化：伺服电机是机器人的“关节”，其对高性能稀土永磁材料的需求随着智能制造的普及而激增。

还有消费电子与军工科技：从智能手机的振动马达到军用雷达，稀土的应用无处不在。

特别值得一提的，是大名鼎鼎的美国F-35战机，每台都需417公斤稀土（30%依赖中国技术），美国弗吉尼亚级核潜艇也需4吨以上的稀土，管制甚至可以影响到这些先进军事设备的正常生产。

从供应端上看，全球稀土供给呈现出“中国主导、海外追赶”的格局。

中国占据了全球超过60%的稀土产量和近40%的储量，更为关键的是，我们掌控了全球85%以上的稀土精炼和分离产能。

这是一种难以被短期复制的技术壁垒。

尽管美国、澳大利亚等国试图重建本土稀土供应链，但面临着环境压力、资本开支高昂以及技术工人短缺等重重困境，进展缓慢。至今，澳大利亚的钕铁硼生产线仍依赖中国技术团队，美国"无稀土磁铁"研发仍依赖中国专利。

与此同时，国内对稀土行业的整顿与整合持续深化。

通过组建中国稀土集团，实现了对产业链的集中管控，有效结束了“内卷式”竞争和私采滥挖的乱象。

这使得稀土供给从过去的无序走向有序，中国对稀土定价的掌控力得到质的飞跃。

这种由多赛道、长周期驱动的需求爆发，与供给端高度集中的格局形成了尖锐矛盾，“稀缺性” 成为稀土价值最核心的注脚。

03

业绩反应

从商业角度看，在全球稀缺性的背景下，稀土，特别是中重稀土，具备明确的涨价逻辑。

中国4月对7类中重稀土实施出口管制后，欧洲氧化镝价格从4月初的850美元/公斤飙升至3000美元/公斤，涨幅超210%；氧化镨价格单日暴涨3倍至45万元/吨。

盛和资源、北方稀土等龙头企业订单量激增200%，而美国军工巨头洛克希德·马丁因审批未通过被迫中止F-35材料采购合同。

近期，国内两大稀土巨头再次提价，北方稀土与包钢股份上调稀土价格，环比涨幅创两年来新高。

价格的稳步上行，正体现在相关上市公司的财务报表中。

北方稀土发布业绩预告，公司预计前三季度净利润达到15.1-15.7亿元，同比增幅高达272.54%-287.34%。

从相关数据对比中不难发现，公司稀土原料产品毛利率提升至35%以上，稀土功能材料业务毛利率也超过25%，均创下近年新高。

从运营效率来看，公司通过优化产品结构、提升高附加值产品比重，实现了量价齐升。特别是在稀土永磁材料领域，公司积极拓展新能源汽车、节能家电等高端市场，产品单吨盈利水平显著提升。

这一业绩，正是在全球宏观经济面临挑战的背景下实现的，充分体现了稀土行业较强的抗周期属性。

稀土板块是今年热门板块，在全球贸易摩擦未真正退却之时，稀土的热度有望持续。

而借道一键打包了国内的稀土产业链的ETF，布局整个赛道，正成为越来越多投资者的选择。

相关的ETF上涨幅度也较明显，如稀土ETF(159713)，年内涨幅达到91.8%。

该ETF跟踪的中证稀土产业指数，全面覆盖稀土采掘、冶炼加工及高端应用领域，重点布局稀土、磁性材料、电机等关键环节，聚焦行业龙头与核心技术企业，成份股中北方稀土+中国稀土+包钢股份占比31.6%，能实现一键分享稀土板块的时代红利。

04

再提避险

除了稀土，避险王牌——黄金，也是今年市场的焦点。

今天国际金价再创历史新高，不仅是市场情绪的即时反应，更是黄金在当今复杂宏观环境下多重价值属性的集中体现。

在全球贸易紧张局势升级、地缘政治冲突持续及股市波动加剧的背景下，投资者本能地寻求资产“避风港”。黄金，作为千年来的终极价值储藏手段，自然成为全球资本的首选。

除了关税突发，宏观方面，也有不少支持金价上涨的积极因素。

例如短期看，四季度美联储的降息预期与潜在的弱美元环境；中长期看，全球范围内的“去美元化”进程，促使多国央行持续增持黄金，以实现外汇储备的多元化。这一官方层面的需求，为金价提供了稳定而长期的买盘支撑。

而在高债务、低实际利率成为全球常态的宏观图景下，黄金作为非负债、无交易对手风险的资产，其对抗货币信用贬值和财富保值的功能被空前强化。

综合来看，金价创下历史新高并非孤立事件，而是避险需求、货币环境与长期结构性趋势共同驱动的必然结果。

正如全球最大的对冲基金创始人达利欧最新表态：

黄金应该在投资组合中发挥更重要的作用，从战略角度，黄金应占投资组合的15%左右，以对冲信用资产（如债券）的风险。

当然，黄金价格影响因素较多，也较为复杂，跟踪和分析难度也不少，借道ETF或是不错的参与选项。

如金ETF(518680)，底层资产是挂钩上海黄金交易所的黄金现货合约，透明度高而且流动性好，紧密跟踪上海金的价格。

Wind数据显示，截至2025年10月10日，金ETF（518680）近一年净值增长52.07%，在全市场14只黄金ETF中位居Top 1，年内资金净流入25.1亿元，最新规模40.57亿元，位居同标的ETF第一。

值得一提的是，金ETF(518680)管理费率0.15%、托管费率0.05%，是跟踪同标的中费率最低一档的ETF，支持T+0交易，当日买入当日即可卖出，还有场外联接基金(A类：009504，C类：009505)。

05

结语

在全球贸易战反复、政经局势不确定性增加的当下，投资者都会面临着一个核心问题：

如何在这场大变局中守护资产，并寻找确定性机会？

经过今年以来的一系列行情变化，市场似乎已经给出了答案：

如稀土，又如黄金，两者凭借其独特的反制与避险属性，成功穿越迷雾。

它两，一个主攻，一个主守；一个是利矛，一个则为厚盾；一个凭借其在大国博弈中的独特地位，在结构性行情中捕捉跑赢机会，并分享战略新兴产业发展的红利，一个则以其千年不变的信用，在市场动荡中提供最可靠的庇护，保障资产安全。

迷雾越大，越应该强调确定性。

稀土的反制价值与黄金的避险功能，正是当下市场中具有确定性的投资逻辑。