瑞银指出新兴市场股票未反映关税风险。新兴市场收入高度依赖出口,MSCI数据显示超35%来自出口,其中13%与美国相关。若先前关税水平恢复,美国平均税率可能从16%升至21%,较2024年的2.4%显著提高。
瑞银的压力测试显示,关税及相关经济放缓可能使新兴市场收益减少6%至9%,但近几个月收益预测仅下调3%。随着更多评级下调消息传来,预计将对未来新兴市场股票表现造成压力。
此外,瑞银新兴市场跨资产策略师Manik Narain称,新兴市场风险偏好指数异常强劲,盈利预期、汇率对冲成本和信用违约掉期显示,市场对风险的定价仍处于历史低位,新兴市场股票和货币很容易进一步下跌。