随着美联储政策立场转向鹰派，华尔街最坚定的黄金多头之一开始调整预期。

美国银行（Bank of America）最新发布的贵金属研究报告显示，该行已下调黄金短期前景，并承认此前提出的6000美元/盎司目标短期内恐难实现。#洞见2026#

今年1月，美银曾是市场上最乐观的黄金多头之一，预计金价将在今年春季触及6000美元。然而，过去数月黄金经历显著调整，加上美联储重新释放加息信号，使这一目标变得愈发遥远。

“目前来看，实现6000美元目标的可能性已经不高。”美银金属研究主管迈克尔·威德默（Michael Widmer）在最新报告中表示。

不过，他同时强调，支撑黄金长期上涨的核心逻辑并未发生根本改变。

美联储鹰派转向成黄金最大阻力

美银认为，当前黄金面临的最大挑战来自美国货币政策预期的急剧变化。年初时，市场普遍预计美联储将在今年启动降息周期。然而，伊朗战争引发的全球能源危机推升了通胀压力，也迫使投资者重新评估利率前景。

目前市场已从“降息交易”迅速转向“加息交易”。根据CME FedWatch工具显示，市场预计美联储9月加息的概率已超过70%。

威德默指出，加息预期升温与黄金价格回落之间存在明显关联。

“市场对2026年底前进一步加息的定价不断上升，而这一变化与黄金价格下跌高度同步。”他说。

“换句话说，从‘通胀背景下的降息’转向更紧缩的货币政策后，在其他条件不变的情况下，黄金上涨空间大约被削弱了50%。”

分析人士指出，由于黄金本身不产生利息收益，当利率上升时，其相对于债券和货币市场工具的吸引力往往下降。

即便达成和平协议 通胀压力仍难消退

美银进一步指出，即使中东局势最终缓和，全球通胀问题也未必会迅速消失。

报告认为，当前世界正处于地缘政治碎片化（Geopolitical Fragmentation）加剧阶段，全球供应链压力仍在上升。

分析师表示：“更高的供应链成本以及持续上涨的生产者价格，使未来通胀前景并不乐观。”

报告指出，过去几年美国服务业通胀长期高于美联储目标，而商品价格下跌帮助整体通胀保持稳定。

然而，新冠疫情后核心商品价格大幅上涨，随后特朗普关税政策再次推高相关成本。同时，此前对核心通胀形成压制作用的住房价格降温效应也正在逐渐消退。

这意味着未来美国通胀可能比市场预期更加顽固。

美国财政困境仍支撑黄金长期上涨

尽管短期面临利率压力，但美银认为黄金长期上涨的结构性驱动力依然存在。

报告指出，美国财政赤字仍维持在GDP约6%的高位，而海外投资者持有美国国债的比例却持续下降。

与此同时，各国央行正在重新调整外汇储备结构。根据最新全球央行黄金调查，74%的受访央行预计未来五年全球储备中的美元占比将进一步下降。

美银认为，这一趋势反映出全球“去美元化”进程仍在推进。

“美国经济政策仍然具有较强的非传统特征。”分析师表示。

“只要这一背景没有发生改变，我们认为推动黄金进一步上涨的燃料依然存在，即便短期面临逆风。”

投资需求或成为下一轮上涨动力

除了央行购金外，美银还看好未来个人和机构投资者对黄金的配置需求。

该行指出，若未来市场重新排除加息预期，投资需求可能成为推动金价再度走强的重要力量。

目前，实物黄金和纸黄金投资规模约占全球股票与固定收益市场总规模的5.5%。

分析师认为，随着越来越多投资者从传统“60%股票+40%债券”的资产配置模式，转向“60%股票+20%债券+20%另类资产”的新模式，黄金有望从中受益。

“投资者配置黄金的空间仍然很大。”报告称。

黄金牛市结束了吗？

尽管美银暂时收回了最激进的目标预测，但并未放弃长期看涨立场。

对于黄金而言，短期最大的变量仍是美联储政策路径以及未来几个月的通胀数据。

若美国通胀持续高企，美联储进一步加息将继续压制金价表现；但如果经济增长放缓、利率预期重新回落，加之全球财政与地缘政治风险持续存在，黄金仍有望重新获得上涨动力。

美银总结称：“6000美元目标或许需要更长时间才能实现，但推动黄金长期上涨的基本面逻辑并没有消失。”

来源：FX168全球投资