作者：苏年

江苏一家准独角兽企业冲刺IPO了。

近期，来自江苏省张家港的丰倍生物向上交所主板更新招股书。

丰倍生物早在2023年6月8日曾经就递交招股书，期间丰倍生物的财务资料曾3次过期，于是到了2024年底再次更新相关财务资料申请主板IPO。2025年1月，上交所官网显示，丰倍生物对外披露了首轮问询回复。

作为江苏张家港市的企业，丰倍生物是做什么的呢？

1. “地沟油”成了“香饽饽”

成立于2014年的丰倍生物，此前公司名叫丰倍有限，是创始人平原出资400万元成立的。

而创始人平原此前是一名食用油脂销售员，在1999年至2009年国内食用油脂飞速发展时期，也亲眼目睹了油脂行业中污染环境和地沟油危害消费者健康的乱象。

在当时地沟油已经成为国内的一个话题，深受消费者的关注，毕竟谁都不愿意自己天天吃的食用油都是地沟油制成的。

废弃油脂是一个可回收再利用的资源，在那个时期却没人关注，于是平原决心投身到废弃油脂资源利用综合领域。

经过不懈努力后，丰倍生物终于研发出一系列相关的解决方案，包括利用废弃油脂生产油酸甲酯、工业级混合油等高附加值产品等，逐步构建起一条从“工业油脂—生物燃料（生物柴油）—生物基材料”的完整油脂资源再生产业链。

而凭借着这些相关的技术，丰倍生物在相关领域也迅速崛起，成为行业内的高新技术企业。

USDA 统计显示，2023年我国生物柴油生产企业约 48 家，预计每年产能约326 万吨，实际产量约290 万吨。而这个行业属于产业集中度较高，前十大企业产能占比超过50%。

而丰倍生物在2023年末，现有生物柴油产能 10.5 万吨，产能规模位虽居行业第六，2021年至2023年，丰倍生物相关产量分别为7.31万吨、8.57万吨和10.48万吨，同期我国生物柴油产量分别为161万吨、214万吨和290万吨，对比来看，丰倍生物的市场占有率分别为4.66%、4.21%和 3.61%， 市场占有率不但没有上升，反而下降了不少！

而丰倍生物在生物基材料市场上，国内市场占有率为7.32%，化肥助剂领域为6.46%，均处于行业领先地位。

2.毛利率低于全行业

丰倍生物主要聚焦于废弃油脂资源的综合利用以及油脂化学品的研发与生产。

招股书显示，2021年至2024年1-6月，丰倍生物实现营收分别为12.96亿元、17.09亿元、17.28亿元以及9.88亿元，同比增速分别为 64.04%、31.89%和1.12%。在2023年丰倍生物营收仅同比微增1.12%，远低于前两年的水平。2021年至2023年，丰倍生物净利润分别为 1.02亿元、1.33亿元和1.30亿元，2023年同比下滑 2.73%；丰倍生物的扣非净利润分别为1.07亿元、1.36亿元、1.23亿元。

丰倍生物的营收保持了持续增长的势态，扣非净利润却在2023年开始有承压迹象。招股书显示，2021年至2024年1-6月，丰倍生物毛利率分别为15.07%、13.55%、13.95%和12.36%，整体处于下降的趋势，丰倍生物的盈利能力承压明显，业绩也达到瓶颈。

2021年至2023年，行业的毛利率均值分别为30.82%、27.64%、26.09%，丰倍生物的毛利率仅为行业的一半左右。

丰倍生物的净资产收益率也呈逐年下降趋势。报告期内，丰倍生物加权平均净资产收益率分别为30.9%、30.57%、22.43%，净利率分别为7.88%、7.8%、7.51%。

丰倍生物的营收主要源自废弃油脂资源综合利用业务和油脂化学品业务。

2021年至2024年1-6月，丰倍生物废弃油脂资源综合利用业务收入占营收的比例分别为77.81%、79.53%、81.94% 和 80.75%，是丰倍生物的核心收入来源。

因为该业务涉及的产品涵盖生物基材料和生物燃料两大类。前者广泛运用于农药、化肥、选矿、纺织、生物医药等领域，而后者也是目前实现化石能源替代直接和有效的手段之一，生物柴油是其中代表性产品。

此前，丰倍生物的主要增长线一直都是废弃油脂资源综合利用业务，后来生物燃料也成为新的增长曲线，2021年至2023年，丰倍生物的生物燃料收入占比分别为33.75%、37.33%、37.03%，生物基材料占比分别为44.06%、42.2%、44.91%。到了2024年上半年，生物燃料的营收占比骤降，直接降至17.25%，而生物基材料则上涨至63.5%。

丰倍生物业务大降是受到海外业务的影响，欧盟市场对于相关生物柴油等方面的政策，导致国内生物柴油出口量减少。

2024年7月19日欧盟发布临时反倾销措施，于当年8月16日正式实施，对中国进口的生物柴油征收12.8%至36.4%的临时反倾销税，丰倍生物受到的影响较大。

3.实控人股权集中度高

招股书显示，目前丰倍生物的实际控制人为平原。本次发行前，平原和其妻子直接和间接控制丰倍生物85.40%的股份。

丰倍生物此次计划募资10亿元，计划7.5亿元用于扩产，还有2.50亿元拟用于补充流动资金。

招股书显示，近年来，平原及其配偶韩琳琳通过出售控制股权给丰倍生物以及分红，累计“套现”超6000万元。2018年12月和2019年1月，丰倍生物收购维格生物、良友油脂和福之源的全部股权，旨在减少关联交易并加强业务协同。维格生物由韩琳琳和魏良分别持股70%和30%，后由丰倍生物以4808万元全资收购。福之源原由平原和韩琳琳持股，后也被丰倍有限全资收购。良友油脂原由李寅和魏良持股，后由丰倍有限的子公司维格生物全资收购。

魏良是丰倍生物董事魏国庆的儿子，李寅则是丰倍生物董事兼总经理。

2022年和2023年，丰倍生物2次分红，分别为1500万元和1614万元，按照平原持有的股份比例粗略计算，其获得分红金额约为2659万元。

如今，刚刚经过首轮问询的丰倍生物，此次能成功上市吗？