【大河财立方 记者 孙凯杰】12月26日，因圣诞节假期，美股、港股等多个市场均迎来休市。然而，照常开市的场内ETF市场却热度爆棚，港股通红利低波ETF、红利港股ETF收盘前涨停，多只基金近5个交易日涨幅超过5%。在投资者持续涌入的同时，高溢价率的基金也频繁出现，标普消费ETF盘中溢价率一度超过30%。

QDII基金限额潮，连锁反应导致场内基金持续溢价

从12月开始，由于美股几大指数连创新高，在基金公司外汇额度有限的情况下，场外QDII基金出现大规模限购、限额，不少基金产品单日单账户可申购金额被限制在100元、300元、500元等范围，大大限制了投资者的操作。

这是QDII基金在今年出现的第二次大规模限购潮。目前，国家外汇管理局批准用于证券类QDII的投资额度已经连续7个月保持一致，未出现新增，基金公司不得不以限额、限购等手段，维持旗下QDII产品的稳定性。

在这种情况下，场内QDII基金成了投资者的代替品，跟踪港股指数和美股指数的基金，均连续多日呈净买入状态。

12月26日，港股通红利低波ETF、红利港股ETF大幅高开，最终在收盘前涨停；标普消费ETF在早盘停牌1小时后开盘高开低走，随后又再次上涨，收涨1.35%，其中13时56分左右的一波拉升，使该基金的溢价率超过30%，与其跟踪的标普500指数估值大幅偏离。截至收盘，该基金溢价率仍达到26%，是ETF市场里溢价率最高的产品。

截至12月26日溢价率较高的场内ETF基金，大部分是跨境产品

通常情况下，场外QDII基金由于额度有限，基本与指数表现正相关，偏差主要来自基金公司用于备付赎回的少量现金持仓，收益可能相比指数偏少；但场内QDII基金则在交易所正常交易，如果出现资金持续净流入和大笔买入，就会对二级市场的基金价格造成较大的增长，偏离指数本身的涨跌情况；同样，在指数上涨有限或出现回调时，高溢价的场内基金则会出现大幅下跌。例如11月29日、12月2日和12月3日三个交易日，标普500指数涨幅不到1%，而标普消费ETF则出现了接近10%的跌幅，也就是投资者俗称的“杀溢价”。

跨境ETF年内持续受追捧，高收益吸引更多投资者

由于近一年国际市场表现较好，QDII基金今年热度不断增高，市场上的讨论也越来越多。

今日的行情，也并非2024年跨境ETF首次涨停。1月中旬，日经ETF连续涨停，几个交易日内涨幅高达50%；1月末，美国50ETF连续多日涨停；7月中旬，沙特ETF上市即连续涨停。

值得注意的是，大幅偏离实际价值的涨幅，也意味着更多的风险。上述今年出现过涨停的跨境ETF基金，在抵达高点后，也都出现了大幅回调，溢价率逐渐回归正常水平。

11月26日至今刚好一个月，标普消费ETF已经发布了12次停牌公告，以及在每个交易日连续发布了22次二级市场交易价格溢价风险提示。公告称，“二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失”。

即便通过短信提醒、弹窗预警和公告警示，基金公司仍无法阻挡投资者的热情，该基金依旧多次在早盘停牌1小时后直线上升，高开超过5个百分点的涨幅。

国泰君安证券表示，美股通常在年末会有较大概率实现正收益率（市场称之为圣诞老人行情）。从过去10年美股表现来看，纳斯达克100指数在12月和1月的月度收益率中值分别为0.8%和2.4%。圣诞假期结束后，海外市场将重新开市，指数的变动将为场内基金带来哪些变化，大河财立方记者也将持续关注。

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