哪吒汽车提交IPO已4个月，港交所尚未披露聆讯信息

《中国科技投资》龙敏 李琬婷

11月25日，合众新能源汽车股份有限公司（以下简称“哪吒汽车”）针对“哪吒新能源汽车制造公司10亿股权被冻结”事件做出回应，表示系误读。天眼查App显示，近日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司新增一条股权冻结信息，股权被执行的企业为哪吒新能源汽车制造有限公司，冻结股权数额10亿元，冻结期限自2024年11月19日至2027年11月18日，执行法院为桐乡市人民法院。目前这一信息已被撤销。

虽然上述消息被证实为误读，但哪吒汽车近期仍面临诸多问题。11月14日，东风科技（600081.SH）披露，由于被哪吒汽车拖欠1273.03万元货款，其子公司东风延锋已向法院提起仲裁，并在诉前达成调解。

11月7日，埃夫特(688165.SH)亦发布公告称，哪吒汽车宜春分公司拖欠4819.5万元项目款未付。埃夫特已向江西省宜春市袁州区法院提起诉讼，要求哪吒汽车宜春分公司、哪吒汽车清偿债务并赔偿逾期损失。

目前，哪吒汽车正处于IPO的关键时期，但自提交IPO申请已过去4个月，港交所尚未公布其聆讯信息，其能否成功IPO仍有待观察。

拖欠项目款 陷入交付困境

埃夫特在公告中称，公司于2020年至2022年，为哪吒汽车宜春分公司提供了车身车间设备总承包项目、滚边岛和焊接岛项目、自动化焊装线项目建设，这些项目按约全部验收完毕，但哪吒汽车宜春分公司对于合同剩余价款一直逾期未支付。

一定程度上，拖欠项目款是哪吒汽车资金链问题的外在表现，问题的本质是哪吒汽车已陷入增收不增利的困境。2018年11月，哪吒首款产品N01上市，综合补贴后售价5.98万-6.98万元，哪吒汽车在该年为造车新势力销量第四。2020年，哪吒汽车推出补贴后售价5.99万元起的哪吒V，2021-2022年哪吒V销量分别为4.96万辆、9.88万辆。

除了10万元以内的车型，哪吒汽车还推出多款车型，覆盖10万-20万元新能源车市场，并取得一定成效。同时，哪吒汽车在下沉市场广开经销店，全国门店超400家，覆盖200多座城市，地级市的覆盖率超过了60%。

然而，薄利多销策略为哪吒汽车赢得了市场竞争的一席之地，但也使哪吒汽车陷入了亏损局面。据财报显示，哪吒汽车2021年净亏损48.40亿元，2022年净亏损66.66亿元，2023年净亏损达到68.67亿元，三年合计亏损超过183亿元。

值得注意的是，一方面，哪吒汽车因亏损拖欠供应商项目款，另一方面，哪吒汽车也陷入交付难的困境。有消费者于9月4日在江苏哪吒4S店订购了一台哪吒汽车，线上支付定金2000元，线下支付5000元定金，4S店承诺10月底前可以交付。但10月24日，4S店销售称目前无车，要求消费者退车。目前，该消费者向《中国科技投资》记者表示，因为哪吒汽车一直未交付，已购入其他车。

与此同时，在哪吒汽车官方微博更新的微博中，存在大量催促交车的评论。但哪吒汽车交付难的问题在上半年已经出现。5月20日，CEO张勇在微博上表达了对销量预测过于保守以及车型结构预测不准确的遗憾，并为缓慢的交付速度向客户致歉。

对此，知名危机公关专家、福州公孙策公关合伙人詹军豪接受《中国科技投资》记者采访时表示：“哪吒汽车目前面临着多方面的状况，交付难问题首当其冲。上半年就出现的交付难，引发大量用户在官方微博催促交车并抱怨，这无疑损害了品牌在消费者心中的形象，容易让潜在消费者对其可靠性产生质疑，影响后续的市场拓展。CEO虽已致歉，但关键还得切实解决交付速度问题，否则负面口碑持续发酵，可能导致市场份额逐渐流失，是一场亟待妥善处理的公关危机。”

提交IPO已4个月

港交所尚未披露聆讯信息

目前，哪吒汽车正处于IPO状态。但距离其提交IPO已经过去4个月，而港交所截至目前尚未披露哪吒汽车的聆讯信息。此前，理想汽车（02015.HK）和小鹏汽车（09868.HK）在港股上市周期中，从递交材料到通过聆讯均仅经过了3个月左右。

事实上，哪吒汽车的财务状况和业绩发展并不乐观。据财报显示，2021年-2023年哪吒汽车营收年复合增长率达63.2%，净利润分别亏损48.40亿元、66.66亿元、68.67亿元，销售毛利率分别为-34.36%、-22.52%、-14.86%，经营现金流持续为负。

截至2023年底，公司现金及现金等价物余额为28.37亿元，短期借款43.17亿元、长期借款14.40亿元，应收票据及应收账款26.50亿元，应付票据及应付账款62.26亿元，资产负债率高达86.28%。

此前，小鹏汽车在港股上市前现金及等价物达到362亿人民币，理想汽车上市前也拥有超过300亿现金储备。在哪吒汽车持续亏损的背景下下，现金储备在上市资质核查中变得异常重要，交易所需要确保公司有足够的钱支撑到扭亏为盈。

与此同时，多家车企在11月份公布了10月销量或交付数据。往常哪吒汽车会在每月的1日对外公布上月交付数据，但目前哪吒汽车尚未发布10月交付数据。而据乘联会公布的数据，10月哪吒汽车国内零售销量为6002辆，同比下滑40.32%。

但哪吒汽车销量走低的问题并非始于今年10月。公开统计数据显示，2024年前9个月，哪吒累计销量仅为8.59万辆，同比下降12%，成为新势力车企中唯一连续两年销量负增长的品牌。

对于港交所尚未披露哪吒汽车的聆讯信息，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向《中国科技投资》记者表示：“首先，哪吒汽车的财务状况并不乐观，过去三年累计净亏损高达183亿元以上，毛利率也持续为负，可能影响了其上市进程。其次，哪吒汽车的资产负债率高达86.28%，表明公司面临较高的财务风险，可能需要更多时间来满足港交所的上市要求。此外，哪吒汽车近期的负面新闻，包括裁员、销量下滑、交付困难等，也可能影响了其上市进程。因此，港交所可能需要更多时间来审核哪吒汽车的财务状况和业务模式，以确保其符合上市标准。”但对于哪吒汽车，面对高资产负债率和销量下滑的双重挑战，其IPO进程显得尤为关键。

在推进IPO的同时，哪吒汽车亦加速海外市场发展。近日，哪吒汽车宣布，作为首家进入马来西亚的新势力车企，其在当地的业务布局已取得实质性进展。此外，11月22日，哪吒汽车在巴西市场启动预售，并计划到2025年第一季度在巴西开设超过10家门店，进一步扩大其在拉丁美洲的市场份额。

哪吒汽车在其招股书中亦指出，若港股IPO成功，募集资金将优先用于海外市场的战略性扩展，包括加大对东南亚市场的投资，以及快速进入拉丁美洲、中东和非洲等新兴市场，以此提升品牌的全球影响力。不过，哪吒汽车并非唯一一家在东南亚布局的新能源车企，众多竞争对手目前也在该地区积极建厂。

记者就股权被冻结、拖欠项目款、近期销量、IPO进展等致函哪吒汽车，截至发稿，尚未收到回复。