11月14日深交所公告，因深圳市鑫信腾科技股份有限公司（简称“鑫信腾”）、保荐人民生证券撤回发行上市申请，根据规定，深交所决定终止其发行上市审核。

回顾其上市历程，2022年6月鑫信腾创业板IPO获受理，公司原计划募资5.08亿元，用于智能装备扩产建设项目，研发及信息化升级项目，营销及服务网络升级项目和补充营运资金。2023年5月，鑫信腾创业板IPO过会，但此后公司未有提交注册，事隔一年半后，最终撤回上市。

核心客户纷纷入股

鑫信腾的核心产品主要包括整机测试设备、模组测试设备、组包装设备以及线体自动化设备，主要应用于消费电子、汽车电子、新能源、半导体等领域。

根据招股书介绍，鑫信腾已服务的重要客户包括小米、三星、华为、荣耀、vivo、OPPO、亚马逊、联想、传音等全球知名消费电子领域品牌客户，闻泰科技、华勤技术、龙旗科技等头部ODM企业，以及比亚迪、富士康、伟创力、蓝思科技、光弘科技等大型EMS企业，公司已与上述知名企业达成长期、良好、稳定的合作关系。凭借着多年的积累，鑫信腾目前已经成为消费电子ODM行业市场占有率排名前列的检测设备供应商。

上述核心客户中，不少还是鑫信腾的股东。不过，核心客户纷纷入股，为公司IPO保驾护航，对中小投资者真的有利吗？

2018年12月，受小米集团控制的小米长江基金入股鑫信腾，目前持有4.53%的股份；报告期内，鑫信腾向小米集团关联销售的金额分别为2560.60万元、1089.24万元、209.30万元，占营业收入的比例分别为7.91%、2.90%、0.30%。

2021年12月，光弘科技入股鑫信腾，目前持有1.05%的股份；2021-2022年，鑫信腾向光弘科技销售产品金额为4953.60万元、2813.56万元，占公司营业收入的比例为13.12%、7.46%，分别系公司当年第二和第五大客户。

2020年9月，摩勤智能入股鑫信腾，目前持有2.80%的股份；2020年-2022年，鑫信腾向摩勤智能的股东华勤技术销售产品的金额分别为2692.39万元、3654.86万元、3119.36，占营业收入比例分别为8.29%、9.68%、8.27%，分别系公司第五、第五、第二大客户。

另外，鑫信腾的核心技术人员黄培坤、董劳成、曹利锋，监事唐宏开曾任职于比亚迪；2020、2021年，鑫信腾向比亚迪销售金额分别为3982.75万元和7935.43万元，比亚迪分别占公司当年第二、第一大客户的位置。

在资本市场，客户入股不再是新鲜事，重大客户入股也可以理解，不过像鑫信腾这种核心客户几乎全部入股，并且核心客户同时跟公司有大规模关联交易的情形，还是被市场高度警惕。该种情形下，为了IPO，为了持有的股份快速变现，有的客户可能会加大马力跟拟上市公司合作，毕竟实现了收入就实现了投资收益，上市之后呢，股份减持可能随之而来。

市场质疑公司借股权激励进行利益输送

根据招股说明书显示，艾鑫投资、艾鑫成长为鑫信腾的员工持股平台，持股比例分别为11.68%和6.73%。而在艾鑫投资的合伙人中，邢秋君、张轶凡和李迎新为公司顾问，并非员工。公司表示，公司系结合相关外部顾问对公司的贡献情况及为巩固与相关外部顾问的长期合作关系，向李迎新、邢秋君和张轶凡授予激励股权，其通过艾鑫投资间接持有激励股份外，与关联方、客户、供应商不存在其他利益关系。

根据公开信息显示，李迎新2017年6月入股持股平台艾鑫投资，以对应鑫信腾有限1.65元/注册资本的价格取得激励股权，李迎新具有工业自动化和电子技术相关专业背景及多年软件设计和测试相关工作经验，受邀提供自动化测试软件、射频技术相关指导，现主要工作单位及职位为车载软件测试工程师。

邢秋君2018年8月入股持股平台艾鑫投资，以对应鑫信腾有限1.65元/注册资本的价格取得激励股权，邢秋君具有自动化领域测量与控制相关专业背景及工作经验，受邀提供深度学习算法、自动检测、自动控制、视觉识别算法等方面的指导，现主要工作单位及职位为深圳市英诺美达科技有限公司副总经理。

张轶凡2020年5月入股持股平台艾鑫投资，以鑫信腾有限3.88元/注册资本的价格取得激励股权，张轶凡学术研究方向与图像处理技术领域接近，受邀向鑫信腾及其子公司提供计算机视觉检测、显示器检测相关指导，现主要工作单位及职位为北京邮电大学信息与通信工程学院副教授。

市场有声音质疑，李迎新、邢秋君、张轶凡身份“耐人寻味”，分别具有加拿大通用汽车公司车载软件测试工程师、深圳市英诺美达科技有限公司副总经理、北京邮电大学信息与通信工程学院副教授的背景，这些外部人员入股的定价缺乏依据及公允性，存在利用股权激励计划进行利益输送的行为。

不过，虽然我们就该问题对鑫信腾发送过采访邮件，但截至发稿，公司未正式对质疑声进行回应！