深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶

市场在经历此前全面上涨并宽幅震荡后，近期步入窄幅震荡，其中红利资产或率先筑底企稳，国资央企红利表现较优。从二级市场表现来看，截至10月14日，表征低估值国资央企资产的中证国新港股通央企红利指数（931722）连续两个交易日收涨，区间累计涨超4%，优于其他指数表现。

在震荡调整期间，资金也在持续买入直接挂钩该指数的红利ETF港股（520900）。公开数据显示，10月14日，资金单日买入该ETF超1亿份，而自9月24日以来资金已累计买入近4亿份。

消息面上，9月24日，央行行长潘功胜提出“创设证券、基金、保险公司互换便利”（以下简称SFISF），支持机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等为抵押从央行换入国债、央票，且所获资金只能用于股票市场投资。

对此，广发证券研报分析指出，SFISF工具的本质是一种股债置换，“类债券”资产与这类资金偏好非常契合。此外，通过二次质押融资投资股市是加杠杆行为，给机构资金加杠杆的核心诉求还是提升资本市场内在稳定性、降低市场波动性，因此机构更有动力优先选择大市值、高股息、央国企、低估值等具备“稳定性”特征的优质资产。整体看，央行此次创新互换便利工具意义重大，在大方向上给资本市场注入信心，有利于红利类资产的价值重估。

红利ETF港股（520900）追踪的是中证国新港股通央企红利指数，该指数从港股通范围内选取分红水平稳定且股息率较高的代表性国资央企，行业分散，个股集中。截至10月15日，指数前三大行业分布为石油石化(32%)、通信(20.9%)、煤炭(14.2%)，个股聚焦“三桶油”与三大基础电信运营商等能源、通信主题的龙头央企，前十大成份股占比约68%。

红利ETF港股(520900)吸引资金关注，除了其投向为港股通红利资产外，另一个因素是产品设计上的特色——基金设置了月月评估收益分配的机制。基金合同明确规定，基金管理人在每月最后一个工作日对该基金收益进行评价，符合条件可分红。在符合基金收益分配条件的前提下，每季度最少分配1次，每年最多分配12次，即符合条件每月可分红。

如何看待红利资产后续配置价值？信达证券认为，宏观层面市场预期美联储大概率将于11月继续降息，国内宏观流动性8月数据仍未完全企稳，宏观模型判断红利风格后市相对全A仍有超额收益。展望后市，随着国家较大规模的货币政策与财政政策落地，国内M2与M1M2剪刀差有望好转，红利绝对收益有望伴随A股走高，在目前国家多重刺激政策的加持下，顺周期红利仍具备长期投资价值。