据《长江商报》报道，江苏江顺精密科技集团股份有限公司（以下简称“江顺科技”）的IPO之路已经走了三年多，期间经历了多次波折，至今仍未获得最终的注册批文。尽管公司在经营业绩上表现出色，但其IPO之路却充满了各种不确定性。

江顺科技的财务表现堪称优异。过去五年半的时间里，公司营业收入和净利润持续双增，展现了良好的成长性。2023年净利润增速虽有所放缓，但仍保持增长态势。2024年上半年，公司营收和净利润继续保持增长。这样的业绩本应为公司IPO增添不少亮点，但其IPO之路却异常坎坷。

自2021年8月提交上市申请以来，江顺科技经历了预披露、证监会反馈、发审委审核等多个环节，终于在今年年初提交注册申请，然而至今仍处于等待状态。这不禁让人质疑，是什么原因使得一家业绩稳定的公司在IPO道路上如此艰难？

尽管江顺科技业绩稳步上升，但其大客户稳定性却成为一大隐忧。公司主要客户包括栋梁铝业、鑫铂股份、兴发铝业等，但从数据上看，这些大客户的变化频繁，鑫铂股份从连续两年的第一大客户退居为第二大客户，而兴发铝业则在今年上半年突然成为第一大客户。这种客户结构的变化反映出公司业务稳定性存在一定风险。

此外，江顺科技还面临着客户与供应商重叠的问题，以及关联交易问题。招股书显示，公司与鑫源轻合金、鑫裕装潢、中奕达等关联方存在业务往来，且关联交易毛利率低于非关联交易。这些情况提示投资者，公司内部治理和业务独立性可能存在一定问题。

另一个值得关注的问题是，江顺科技存在前证监系统人员违规入股的情况。肖永鹏曾在证监会江苏监管局任职七年，离职后不久即加入江顺科技，并在公司启动IPO之前获得了股份。尽管后来肖永鹏退出了公司并转让了股份，但其“闪进闪出”的行为仍然引起了市场的关注。证监会对此类行为有明确的限制规定，江顺科技需要对此做出合理的解释。

江顺科技在IPO前向股东分红8000万元，而在本次IPO计划中，公司拟用1.25亿元补充流动资金。这与公司现有的财务状况形成了鲜明对比。2021年底至2023年底，公司资产负债率分别为70.76%、62.54%、56.75%，今年6月底为57.49%。同时，公司货币资金与有息负债之间的差距也引发了市场对其资金链紧张的担忧。在这种情况下，IPO前的大额分红难免让人生疑。

江顺科技虽然在经营业绩上表现出色，但在IPO过程中面临诸多挑战。客户稳定性问题、关联交易问题、前证监系统人员违规入股以及IPO前分红与资金需求之间的矛盾，都使得公司在IPO道路上步履维艰。这些问题不仅需要公司自身积极应对，也需要监管机构和市场给予更多关注。只有解决了这些问题，江顺科技才能真正走上资本市场的快车道，实现企业发展的长远目标。