2025年12月24日，国泰研究精选正式成立6周年。

作为市场首批浮动管理费基金，国泰研究精选成立于2019年12月24日，管理费0.8%/年，低于主流主动权益类产品一般水平，同时还将业绩与费用绑定，采用逐笔计提法提取业绩报酬，若单个基金份额持有人的单笔份额在其持有期间的年化收益率超过业绩报酬计提基准（8%）时提取业绩报酬。

回顾成立以来业绩表现，国泰研究精选成立以来累计收益率164.70%，在首批6只浮动管理费基金中居首位，最大回撤排名第2，展现出优异的"攻守平衡"能力。放眼全市场，该基金同样竞争力突出，最近1年同类排名跻身前8%，最近5年同类排名居前10%左右，用长期业绩验证了浮动费率机制与优质投研能力结合的有效性。（数据来源：Wind、国泰海通证券；数据截至2025年10月31日，基金业绩经托管行复核。国泰研究精选两年同类指国泰海通证券-强股混合型，最近1年、5年具体排名为287/3854、97/895，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证）

2025年堪称浮动费率基金的爆发之年。5月，《推动公募基金高质量发展行动方案》正式落地，明确要求主动权益类新基金须采用浮动管理费率机制，为行业发展指明方向。此后，业内陆续发行两批新型浮动费率基金，推动公募行业从"规模导向"向"业绩导向"转型，切实提升投资者获得感。在此背景下，国泰研究精选六年积累的成功经验，为行业浮动费率产品发展提供了重要借鉴。

对于投资者来说，浮动费率基金最大的特点是强调基金管理人与投资者利益绑定、“同甘共苦”，以浮动管理费率的形式激励管理人为持有人提供更优的投资回报。而这一机制能否奏效，核心取决于管理人的研究判断力、波动应对定力以及收益转化执行力。同样的费率规则，在不同投研团队手中效果迥异，只有依托深度投研与严格风控，才能让费率激励真正转化为投资者收益。

在此不妨借鉴国泰研究精选的成功经验——以深度产业研究为根基，辅以严格的风控纪律，再结合合理的产品设计机制，这三者的结合或许能成为破解代理难题的有效路径。

首先，国泰研究精选基金经理徐治彪是深度研究型选手，自下而上选择长周期、未来趋势加速向上的企业，特别是一些市场尚未关注的机会，这样业绩赢取戴维斯双击的概率更大。追求确定性和长周期，不会追涨杀跌，从过往投资案例看，“逆势投资，低位建仓，长期持有”是他鲜明的标签，拒绝追涨杀跌，坚守长期价值投资理念。徐治彪强调，投资要做长期简单正确的事情，如果真正能在深度研究的前提下做到逆势、均衡，在不同的市场环境中大概率都能跑赢市场。

其次，严格的风控纪律是基金业绩稳健的重要保障。国泰研究精选主要通过两大维度控制组合风险：一是严选个股，从公司资质与估值水平双重把关；二是均衡行业配置，分散单一行业波动带来的风险。在选股环节，徐治彪坚持长周期视角，聚焦发展空间广阔的行业，筛选低估值、高成长性的优质企业，并力争通过长期重仓持有获取收益。他明确提出六大选股原则：赛道优质、龙头地位、老板有格局、市场沟通顺畅、财务指标优秀、估值合理。其中，他尤为看重企业家精神，认为优秀的企业家需具备格局宏大、战略清晰、眼光长远、胸怀宽广等特质。

产品设计上，国泰研究精选采用2年持有期设计和浮动费率机制。2年持有期设计一方面鼓励投资者长期投资，另一方面稳定的资金结构也有助于基金经理追求超额收益。浮动费率机制则进一步强化了管理人与投资者的利益绑定，鼓励管理团队聚焦业绩提升，真正实现与投资者利益捆绑、风雨同舟。

展望后续市场走势，徐治彪认为当前A股慢牛格局仍将延续，相对看好科技成长。他表示，科技成长不仅是慢牛格局下的核心进攻方向，更是中国经济的核心优势领域，其中已完成"出海"布局的企业值得重点关注。此处的"出海"并非简单的产品出口，而是指跟随国际巨头实现本地化运营布局的企业，这类企业有望充分受益于全球市场拓展，释放长期成长潜力。

从行业发展来看，随着浮动费率机制成为主动权益基金的主流模式，国泰研究精选的六年实践经验无疑具有重要参考价值。在行业向高质量发展转型的背景下，依托深度投研、严格风控与利益绑定机制，有望涌现更多像国泰研究精选这样的优质产品，持续提升投资者的获得感，推动公募基金行业实现良性发展。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。基金业绩数据已经过托管行复核。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金过往业绩不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。国泰研究精选两年持有期混合型证券投资基金（成立日期2019/12/24，业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×中债综合指数收益，徐治彪自2019/12/24管理至今，基金2020-2025年上半年业绩/比较基准（%）为）：55.77%/21.73%，22.66%/-3.52%，-8.36%/-17.37%，3.30%/-8.71%，-7.76%/13.08%，4.96%/0.11%；本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资科创板股票时，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等。本基金设置基金份额持有人最短持有期限。基金份额持有人持有的每份基金份额最短持有期限为2年，在最短持有期限内该份基金份额不可赎回，在最短持有期限的下一工作日起（含该日）可赎回。本基金为采用逐笔计提法提取业绩报酬的证券投资基金，每日披露的基金份额净值为未扣除基金管理人业绩报酬前的基金份额净值。由于赎回/转出或者基金终止清算时基金管理人可能计提业绩报酬，投资者实际赎回/转出/清算金额，以登记机构确认数据为准。投资者购买前请详阅基金法律文件，选择风险匹配的产品谨慎投资。基金有风险，投资需谨慎。