21世纪经济报道见习记者 雷若馨 深圳报道

菲菱科思（301191.SZ）的半年报暂时给投资者们吃了一颗定心丸。

近5个月以来，菲菱科思股价一路下滑，从3月最高点103.85元至今几乎腰斩。

8月26日，菲菱科思股价突然下跌近9%，一度触及56.19元/股，创半年以来新低。收盘价56.73元/股，跌7.67%。

突如其来的暴跌引发了投资者对于其半年报业绩的担忧，不少散户恐慌出逃，全日成交量2.37万手。

8月26日晚间，菲菱科思发布半年报，虽业绩有所下滑，但远未触及“暴雷”情形。

销量与收入背离

半年报显示，公司实现营业总收入8.24亿元，同比下降17.00%；归母净利润7631.26万元，同比下降15.69%；扣非净利润6857.39万元，同比下降18.68%。

从单季度来看，其二季度已呈现向好趋势。今年二季度，公司实现净利润4212万元，同比增长19.44 % ，环比增长 23.19 %。

资料显示，菲菱科思为信息通信终端网络设备制造商。主要从事交换机、路由器、智能终端、无线通信网络设备等数据通信产品及汽车电子产品的研发、制造和销售。

从产品来看，上半年，菲菱科思的各类主营产品销量同比去年均有显著增长，但收入未能达到同等增长水平。

其中，交换机产品类是公司的主要收入来源，报告期内收入6.44亿元，占总营收的78%。今年上半年，其销量同比增加29.15%，收入却同比下降了20.33%。

报告中解释，公司主要客户部分采用“客供料-非结算方式”，由于该部分物料采用送料模式，未计入生产成本，相对降低了公司主要产品交换机类产品的平均销售价格，影响其对应的销售收入。

占比较小的路由器及无线产品反而增长较快，报告期内实现营收1.58亿元，销售数量同比增加 83.79%，营收1.58亿元，同比增长57.16%。

此外，通信组件类产品及其他产品收入2214万元，销量同比增加17.18%，营收及营业成本分别同比下降超70%。

菲菱科思指出，今年上半年，国内信息与通信行业（ICT）市场竞争异常激烈，例如同一种产品销售价格持续降低，对公司的经营利润产生了一定的影响。

货币资金充足

此外，其下游的企业级网络设备市场集中度极高，国内市场几乎都被华为、新华三、思科、锐捷网络等少数品牌商占据，呈现寡头竞争的市场格局。

面对如此的客户市场分布，菲菱科思目前以“大客户”策略来支撑其营收。

报告期内，菲菱科思总营收的超98%都来自前五大客户，其中，前两大客户的销售收入就占据了93.59%。

而极高的客户集中度，使菲菱科思受市场竞争的影响更加显著。

对此，菲菱科思在报告中提到，为应对行业竞争及潜在的客户集中风险，公司积极拓展研发。上半年，公司研发投入6289万元，同比增加29.20%，以拓展网络设备中高端产品线（如数据中心交换机、白盒交换机等）以及汽车新业务产品类别。

其现金流情况似乎也为未来的研发投入提供了有力的后备。

今年上半年，菲菱科思的现金流大幅增加，货币资金已超其总资产的一半。其中，经营活动现金流净额为2.68亿元，同比增长67.52%。

截至上半年末，菲菱科思的货币资金12.18亿元，较上年末增加21.13%，占其总资产的53.24%。

8月27日，菲菱科思收涨3.07%，报价58.47元/股。

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