截至2025年11月21日收盘，中国瑞林（603257）报收于56.69元，较上周的62.74元下跌9.64%。本周，中国瑞林11月17日盘中最高价报62.69元。11月21日盘中最低价报56.23元。中国瑞林当前最新总市值68.03亿元，在工程咨询服务板块市值排名9/41，在两市A股市值排名2512/5167。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年前三季度净利润同比增长18.87%
• 来自机构调研要点：公司拟出资3000万元参与设立20亿元规模江钨矿业基金
• 来自机构调研要点：与中国华为在铜冶金智能化、智能微网绿色矿山领域达成合作
• 来自机构调研要点：装备集成业务具高技术壁垒，依托自主知识产权实现非标定制化竞争
• 来自机构调研要点：公司位列ENR 2024国际工程设计公司225强第136位

问：请介绍下2025年前三季度的业绩情况及变动原因？

答：2025年前三季度，公司实现营业收入12.38亿元，同比下滑11.64%；实现归属于母公司所有者的净利润8831.80万元，同比增长18.87%。营收下滑主因装备集成业务收入增速放缓及总承包业务下降；净利润增长得益于业务结构优化，高毛利的设计咨询和装备集成业务占比提升，以及境外业务占比提高。

问：公司参与设立江钨矿业基金的用意是什么？

答：公司拟作为有限合伙人，以自有资金出资3,000万元，与多方共同发起设立总规模20亿元的江钨矿业基金。旨在围绕主营业务加强海内外优质矿产资源投资布局，通过基金平台并购优质矿资源项目，为公司发展创造新增长点。

问：公司与华为合作的具体内容是什么？

答：公司与华为聚焦铜冶金领域智能化升级，融合华为ICT技术与中国瑞林“NDI有色产业链全流程数智化整体解决方案”，推动行业降本增效与绿色转型。双方将在行业大数据整合、智能应用场景构建等方面开展合作。同时，与华为数字能源签署协议，聚焦智能微网绿色矿山，共创高价值场景化解决方案，拓展全球矿业市场。

问：装备集成业务毛利率较高，技术壁垒体现在哪些方面？有何发展前景？

答：该业务以铜冶炼核心设备为主，拥有自主知识产权，通过非标定制化装备实现差异化竞争，技术壁垒较高。海外大型铜冶炼项目持续采购公司装备，客户接受度提升。该业务可与设计咨询形成协同效应，增加盈利增长点，并强化对公司核心技术与工艺的全流程控制。

问：公司在海外市场有哪些优势？

答：公司是我国有色金属领域技术输出的重要平台之一，业务覆盖美国、澳大利亚、德国、加拿大、印度、巴西、阿根廷、智利、菲律宾、南非、印度尼西亚、刚果（金）等多个国家。熟悉国际工程设计建设模式，具备丰富国际项目执行经验，在国际市场具有较强竞争力。

问：公司在有色金属工程技术服务领域的行业排名和市场地位如何？

答：公司前身为1957年成立的“南昌有色冶金设计研究院”，曾隶属原国家冶金工业部和中国有色金属工业总公司，是国家有色行业8家部属甲级设计单位之一。经过六十余年积累，已成为国内外具有突出技术优势、竞争优势和品牌影响力的企业，尤其在铜冶炼领域处于行业先进水平。根据ENR发布的2024年度“国际工程设计公司225强”榜单，公司排名第136位。

问：公司目前的在建项目情况如何？

答：2025年下半年以来，项目推进顺利。印尼mman铜冶炼项目稀贵生产线已投产；华夏特钢“脱硫石膏+电解锰渣制酸”生产线二期工程成功投产；宝山铁矿下告矿区三期延伸工程通过安全设施验收；五鑫铜业节能环保提标改造项目竣工并投入运行，实现生产效率与环保水平双重提升。

问：公司未来业务发展的增长点在哪？

答：公司将围绕有色金属产业链开拓市场：1）矿山板块，紧跟国家新一轮找矿突破战略行动，跟踪国内外矿山开发机会；2）冶炼板块，关注落后产能技术升级和新建产能机会；3）为国内外矿业及冶炼企业提供智能化、数字化升级服务。同时研究进入矿山投资及冶炼厂开车运维服务领域，培育新增长点。

问：公司有分红计划吗？

答：公司坚持长期稳定的利润分配政策。2024年度以总股本120,000,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），合计分红6,000万元（含税），占当年归母净利润的39.47%。2025年上半年已完成权益分派。公司将持续完善股东回报机制，共享企业发展红利。

问：募投项目当前进度是否符合预期？

答：募投项目有序推进。创新发展中心项目总投资36,962.09万元，建设包括现代铜冶金、绿色矿业、环境治理、工业智能化应用、模块化绿色智能建造五个研究中心组成的“瑞林研究院”，助力技术驱动型国际化建设。信息化升级改造项目投资13,826.45万元，推动公司数智化转型。目前创新发展中心土建施工顺利，信息化项目结合“互联网+”与人工智能研究新场景解决方案，提升新质生产力。

问：关注到公司目前账上有大量现金，未来是否有相关投资规划？

答：公司重大投资及进展请关注定期报告及临时公告，将严格按照法律法规要求履行信息披露义务。

问：公司股价经历上市后最大跌幅，华为合作、大基金筹备等实质性进展如何？

答：公司股价受宏观环境、市场情绪、行业周期等多重因素影响。重大经营情况及进展请关注公司定期报告及临时公告，并以正式披露信息为准。

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