今年以来，二级债基有所表现，不仅规模实现快速增长，高波产品更是凭借突出业绩成为市场焦点。华富基金戴弘毅作为兼具宏观研究与实战经验的基金经理，也斩获了不错的业绩。他对上海证券报记者表示，未来权益市场长周期配置价值不改，但波动可能会加大，债市则在低利率环境中维持震荡向好态势。这种“股有机会，债有支撑”的态势，正是二级债基发挥优势的沃土。

今年以来，二级债基有所表现，不仅规模实现快速增长，高波产品更是凭借突出业绩成为市场焦点。华富基金戴弘毅作为兼具宏观研究与实战经验的基金经理，也斩获了不错的业绩。他对上海证券报记者表示，未来权益市场长周期配置价值不改，但波动可能会加大，债市则在低利率环境中维持震荡向好态势。这种“股有机会，债有支撑”的态势，正是二级债基发挥优势的沃土。

二级债基成市场“宠儿”

今年以来，二级债基市场呈现“量价齐升”态势：一方面，产品规模快速扩张，多只新产品密集发行，部分产品三季度规模增逾百亿元，成为一股重要的增量资金；另一方面，高波二级债基凭借权益、转债市场的走强，业绩表现亦可圈可点，不少产品收益突破10%。

“高波二级债基的出彩表现，吸引了资金的持续涌入，尤其是机构资金。”戴弘毅分析称：从资金来源看，保险固收团队受限于投资范围，高波二级债基成为其获取权益弹性收益的核心选择；而理财子公司的部分账户因无法承受纯权益资产的波动，也将高波二级债基作为重要替代品种，这些机构需求也推动了这类产品规模快速增长。

银河证券数据显示，截至9月末，戴弘毅管理的高波二级债基“华富安鑫债券”A份额近一年回报超26%。戴弘毅表示，这得益于权益部分对景气赛道的精准把握，以及股债仓位的灵活动态调整。

今年以来，华富安鑫债券重点布局了三大领域：一是AI产业链，覆盖海外算力端、推理与应用环节，以及机器人、自动驾驶等下游场景；二是创新药，聚焦具备BD合作潜力、研发管线优质的企业；三是新消费细分领域，挖掘“口红经济”逻辑下的单品升级机会。

此外，灵活调仓也贡献了收益。从华富安鑫债券过往持仓来看，其股票仓位长期维持在15%至20%，转债仓位则根据市场变化灵活调整。“去年6至8月，我们判断转债市场处于估值洼地，便逐步加仓；今年一季度转债估值抬升后，我开始减仓，8月中下旬市场调整时，仓位已处于历史较低水平；待调整到位后，我顺势加仓，始终跟随市场节奏来优化配置。”他说。

戴弘毅还自研了宏观量化模型。该模型借鉴桥水全天候策略的底层逻辑，并进行了一定调整：首先，将按国内增长、国内流动性、海外增长、海外流动性、全球地缘政治等因素划分为多个维度，根据每个维度、优劣，进一步细化为十几个投资组合；其次，将百余个细分行业纳入模型分析，通过精细化管理，强化对冲效果；最后，在策略执行过程中，综合长短期资产波动率数据进行风险平价，仓位调整以“小步慢调”为主，避免大幅切换带来的波动。

据悉，目前该模型主要应用于戴弘毅管理的华富安业一年持有期债券基金上。该产品追求低波稳健风格，截至三季度末连续7个季度斩获正收益。

把握股债市场投资机遇

“今年以来，债市有所调整，纯债类基金的表现不算亮眼，但二级债基可通过资产配置来应对股债市场的机遇与挑战。”戴弘毅表示，不能将今年以来的债市定义为偏弱市场，震荡行情符合规律，目前债市的回暖支撑因素已逐步显现。

具体来看：宏观面上，近期PMI下行进一步夯实了债市的配置基础；央行通过国债买卖释放呵护流动性信号，修正了市场预期，若后续无收紧压力，债市或将持续受益；预期明显好转，对债市资金面形成利好；机构端部分资金有望从权益市场回流债市。多因素共振下，债市配置价值凸显。基于此，戴弘毅表示，将适度调整债券久期，把握利率债与高等级信用债的机会。