雷达财经出品 文|董密 编|深海

风云变幻的资本市场，持续真金白银的分红，是衡量上市公司投资价值的重要指标。尤其是，明年即将实施的新《上市公司治理准则》明确指出，上市公司应“积极回报股东”并鼓励上市公司在符合利润分配条件下增加现金分红频次。

新政还未落地，A股游戏龙头三七互娱（002555.SZ）已在2024年开始了连续季度分红的新股东回报模式。日前，公司发布了第三季度利润分配预案：拟向全体股东每10股派送现金股利2.10元（含税），预计现金分红金额4.62亿元。叠加上半年两次季度分红，公司在前三季度累计分红金额已达13.86亿元。

持续的股东回报、长期稳健的业绩让三七互娱成为A股“分红先锋”的同时，也让其在资本市场的吸引力持续提升，成为越来越多价值投资者的优选标的。

持续高分红 强化股东回报

据三七互娱公告，公司第三季度拟向全体股东每10股派送现金股利2.10元（含税），预计现金分红金额4.62亿元，结合上半年已实施的两次季度分红，合计分红金额将高达13.86亿元，占归母净利润比例约59%。

通过公开数据可见，不管是分红金额还是频率，三七互娱在A股游戏公司都处于领先地位，且远超绝大多数同行业上市公司。

事实上，监管层近年来也在极力推动上市公司强化股东回报，强调要把提高上市公司投资价值作为重要抓手，推动上市公司强化投资者回报，积极实施一年多次分红、春节前分红等政策。

而在明年将要实施的新《上市公司治理准则》也对上市公司分红新增了“在公司章程中明确利润分配办法尤其是现金分红政策，保持现金分红政策的一致性、合理性和稳定性。鼓励上市公司在符合利润分配条件下增加现金分红频次”等内容。

对三七互娱而言，分季度、高分红的股东回报模式已成为公司在资本市场的独特“标签”，。数据显示，公司从2021年的每10股派5.2元逐步提升至2024年每10股派10元。2022-2024年，三七互娱近三个会计年度累计已实施现金分红总额达到了57.78亿元。

分红频率方面，早在2024年，三七互娱就由原来的一年两次分红提高至每季度分红，此举进一步缩短了回报股东的周期，在获得股东认可的同时，也增强了投资者对公司发展的信心，实现了上市公司与股东的“双向奔赴”。

单季净利增近50% 多款新游戏表现优异

高频率分红的可持续性最终取决于企业是否有长期稳健的业绩表现。而三七互娱在三季度交出的答卷，一如既往稳健的同时，还给市场带来了一定的惊喜。

公告显示，2025年1-9月，三七互娱实现营业收入124.61亿元，归属于上市公司股东的净利润23.45亿元，同比增长23.57%。其中，第三季度公司实现营业收入39.75亿元，归属于上市公司股东的净利润9.44亿元，同比增长49.24%。

业绩长期稳健，很大原因来自三七互娱坚持的研运一体战略。公司也在公告里表示，当期业绩增长的原因之一是对现有产品长线运营的精细化深耕，通过科学管理营销策略，持续优化资源配置，推动运营效率提升。

业绩增长的另一个原因，也可以称得上是惊喜，则来源于公司本年度上线的新游戏表现。

据其介绍，今年新上的《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》等多款游戏表现优异，为公司业绩增长提供了重要支撑，而这也恰好反映了三七互娱深化产品精品化布局的成果。

产品储备方面，三七互娱也是有多张“底牌”在手。公司已在 MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等品类储备丰富的产品，包括《赘婿》《代号 MLK》等多款精品化产品，涵盖西方魔幻、东方玄幻、三国、现代、古风等多样化题材。值得注意的是，三七互娱的多款移动游戏已获得国内游戏版号，目前正积极推进产品上线进度。

卡位AI未来产业链布局持续发力

主业稳健的同时，三七互娱在三季度继续通过“内生+外延”的方式来增强自身AI实力。

据公开资料，三七互娱自主研发的游戏领域行业大模型“小七”已在报告期内顺利通过国家网信办生成式人工智能服务备案，正式获得面向公众开放运营的资质，其也是广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一。

这不仅标志着“小七大模型”在实际应用、算法安全、数据合规、内容治理等核心能力上达到国家级标准，也反映出三七互娱在“游戏+AI”战略布局上实现了阶段性突破；此外，“小七大模型”还在三季度入选广东“人工智能+文旅”应用场景典型案例，并成为唯一入选的游戏行业垂类大模型，其技术能力可见一斑。

在AI赋能游戏方面，三七互娱此前表示：

公司在发行环节使用AI技术辅助生成的2D美术资产占比已超过80%，AI-3D辅助资产生成占比也超过30%。

在文本类领域，公司旗下全部游戏都已接入AI智能客服，AI本地化翻译已覆盖旗下85%的海外游戏，覆盖18个语种，准确率高达95%。

在AI智能应用方面，公司通过AI投放广告比例已达到总投放的50%，帮助投放工作提效70%。

可见，AI已赋能到三七互娱游戏研运全链路体系当中，成为产品创新，提质增效的重要抓手。

而在外延投资领域，三七互娱也是持续加码。三季度，公司正式完成对晶正电子的股权投资。将自身的投资版图延伸至半导体材料领域，在补强了“AI+算力”领域布局的同时，进一步完善了公司“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的产业链布局。

其中，在大模型及应用层，三七互娱投资了智谱华章、月之暗面、百川智能、硅心科技等一批优质企业，并探索投资标的所拥有的大模型与AI技术在企业研运管线中的适配应用；在AI+算力产业链，三七互娱又布局了星空科技、此芯科技、华翊量子、昉擎科技等优质企业，这也有效推动投资业务与企业自身业务的协同联动与深度打通，为三七互娱在AI时代抢占先机夯实了基础。

稳健的游戏主业是三七互娱可以持续增强股东回报的重要基础，而AI的业务赋能及产业链领先布局，又为公司未来业绩增加了确定性极强的“动力引擎”。可以预见，在AI+的持续推动下， 三七互娱的“飞轮效应”将逐步显现，并将成为投资者长期价值投资的优选标的之一。