最近a16z发了份《2025年加密现状》报告，里面的数字看得人眼睛都直了。

加密货币总市值直接冲破4万亿美元，这规模跟微软差不多了，要知道微软可是老牌科技巨头，加密领域能追平这个数，扩张速度确实有点吓人,更让人意外的是稳定币的清算量，一年居然有46万亿美元。

一开始看到这数我还以为看错了，后来才知道里面有不少套利交易的水分，调整后的真实交易额大概9万亿美元。

即便如此，这数也不小，相当于PayPal全年交易规模的五倍还多，稳定币在支付领域的存在感，已经远超很多人的想象。

有意思的是，随着稳定币供应量往上走，Tether和Circle为了给稳定币找锚定物，俩人加起来持有超1500亿美元的美国国债。

现在全球央行都在减持美债、转头买黄金，稳定币发行商反倒成了美债最活跃的新增买家。

我个人觉得这事儿挺矛盾的，一方面稳定币靠美债稳住价值，另一方面美债要是有波动，稳定币的根基也会受影响，等于把自己跟美债绑在了一起。

聊完市场规模，就得说说支撑这一切的技术,像Solana这类新兴区块链网络，每秒能处理几千笔交易，手续费还低到1美分,它生态里的应用，一年收入加起来有30亿美元，这可不是小打小闹。

还有个叫Hyperliquid的去中心化永续合约交易所，才一年时间就处理了数万亿美元的合约交易，年化收入超10亿美元。

本来想单说这些技术多厉害，后来发现光说优点不客观,这些技术确实把加密金融的基础设施搭得越来越像回事，高性能、高流动性，看着是要往主流里走,但越是这样，我越觉得有点慌，效率提上去了，风险也跟着被放大了。

加密市场看着热闹，风险早埋在细节里

就拿交易效率来说，区块链跟传统银行比，简直是降维打击,传统银行跨境转账，少则1天多则3天才能清算完，赶上节假日还得歇着，手续费还贵。

但Solana不一样，几百毫秒就能清完，一天24小时、一年365天连轴转，就算是周六凌晨，你也能即时收到跨境电商客户那几美元的货款，这在以前想都不敢想。

要是把Solana比作高速公路，那Hyperliquid就是路上的F1赛车,它用的是非托管资金管理，不用身份验证，比Robinhood还隐秘，但所有订单和资金流又能公开查到。

这就意味着，不管是普通用户还是AI，都能随时盯着市场动态,Solana、Hyperliquid再加上稳定币，这三者凑一起，直接拼成了一个全天候、零成本、无门槛、即时清算的全球超级金融网络。

听起来特别方便，但问题也在这，无门槛意味着谁都能进，包括很多没什么金融知识的散户。

这些散户可能连杠杆是什么都没搞明白，就跟着往高风险的合约交易里冲，这本身就是个隐患,更关键的是，这个网络让资金和资产像光纤里的光波一样，在互联网上随便流。

效率是高了，但传统金融体系里那些缓冲风险的措施，比如休市时间、开户审核、杠杆限制，全被削弱了。

这就像给汽车装了上千马力的发动机，刹车系统却还是原来的老样子，出车祸只是时间问题,我翻历史的时候发现，以前的泡沫其实都有共同点。

17世纪郁金香狂热，稀有的郁金香种球能卖到买一幢豪宅的价钱，核心原因就是有人发明了郁金香期货合约，投机者用一点保证金就能撬动大交易，杠杆加得老高。

1995年那会，“.com”概念火得一塌糊涂，新上市的科技公司连盈利模式都没有，就因为有个网页，市值就能往上涨。

纳斯达克指数5年翻了6倍，结果2000年初泡沫一破，两年内股票市值蒸发75%以上，多少人血本无归,人性里的狂热和从众心理从来没变过，再加上杠杆推波助澜，就是泡沫最好的温床。

可惜的是，人类好像从来没从历史里吸取过教训,现在区块链和AI发展这么快，新的泡沫很可能就在加密领域冒头，而不是传统的纳斯达克市场。

AI加区块链，这场泡沫可能比2000年更狠

你想啊，要是AI概念热到一定程度，那些没上市但很火的AI初创公司，很可能会通过资产代币市场融资交易，也就是所谓的链上IPO,到时候大众一追捧，这些代币化的股权说不定能被炒到离谱的价格。

这次跟以前不一样的是，投资者面对的是24小时不休息、高杠杆还能让AI自动操作的市场,以前股票交易还有休市时间，AI算法也没这么普及，市场情绪发酵得慢。

但现在不一样了，用户能加几十倍杠杆，全天交易，AI交易程序看到市场信号，一点感情都没有，涨的时候拼命买，跌的时候瞬间撤资,2000年的互联网泡沫用了5年才形成，现在有了区块链，AI泡沫可能几个月就起来了。

更让人担心的是，这种快速上涨会吸引更多没经验的散户进来，把金融市场变成博傻的地方,资产价格因为抢购涨起来，吸引更多人进来，再推着价格涨，形成恶性循环。

到时候还会有一堆人给这种非理性上涨找理由，直到有人点破“皇帝没穿衣服”，泡沫才会碎,我个人觉得，这场泡沫要是破了，后果可能比2000年还严重。

一方面，持有加密资产的传统金融机构可能会出现坏账；另一方面，稳定币要是崩盘，全球跨境支付可能会短期瘫痪；更别说散户亏损后消费能力下降，还会影响到局部的实体经济。

现在最关键的是，怎么避免这场灾难发生,对投资者来说，别被技术光环和短期收益迷了眼，得看清楚资产背后有没有真实价值，高杠杆碰都别碰。

对监管层来说，得赶紧出台加密市场的规则，比如限制杠杆、设定投资者准入门槛，别让风险扩散,当然，这只是我个人的看法，也想听听大家的想法，你觉得加密领域的泡沫会什么时候爆发？又该怎么应对？欢迎在评论区聊聊。