裴利瑞/制表 图虫创意/供图

证券时报记者 裴利瑞

一个国家或地区的理财观，是其经济脉搏与社会心态的镜像。在韩国，一股被称作“蚂蚁军团”的散户投资力量正越来越多的影响着资本市场。

近期，证券时报记者走访韩国首尔，与多位资管行业人士和投资者进行了交流。记者观察到，在物价高企、利率下行等社会的现实挑战下，投资理财已不仅仅是资产增值的工具，更被韩国许多年轻人视为改变命运的突围方式。在这种心态的影响下，韩国投资者不仅借道ETF涌入资本市场，而且热衷于高风险杠杆产品，不惧高风险博取高收益。

进入2025年，这股庞大的投资者力量在持续追捧本土及美国资产的同时，也逐渐将目光投向中国尤其是港股资产，资金流向的变化与对特定板块的聚焦布局，勾勒出一幅韩国投资理财的全新图景。

热衷高风险杠杆产品

韩国投资者对高风险资产的偏好由来已久。

公开资料显示，韩国于2010年便推出了杠杆ETF，是亚洲最早推出杠杆ETF的市场，早于日本（2012年）、中国台湾（2014年）和中国香港（2016年）。

证券时报记者采访发现，直至今日，不少韩国投资者仍然对高风险的杠杆ETF、衍生品、虚拟货币等情有独钟。

“由于物价较高，生活压力较大，韩国年轻人很喜欢炒股票和买基金，而且喜欢买2倍3倍杠杆的基金，比如今年比较流行的Direxion Daily Tesla Bull 2X ETF产品，尽管在今年早些时候曾让投资者遭受超过80%的巨额亏损，但依旧吸引了大量买盘。”一位在韩国本土资管公司工作的人士透露。

韩国证券存管局数据显示，在今年10月3日至9日韩国本土市场休市期间，韩国投资者向全球市场投入了约12亿美元，其中净买入金额最多的便是Direxion Daily Tesla Bull 2X ETF，高达1.51亿美元，此外还有T-rex 2X Long Bmnr Daily Target ETF、Defiance Daily Target 2X Short Ionq ETF等杠杆产品获得超5000万美元的净流入。

这种杠杆偏好也体现在对本土明星企业的追捧上。近期，韩国存储芯片企业SK海力士以168%的年内涨幅，成为炙手可热的投资标的。证券时报记者了解到，南方东英于10月16日推出全球唯一的海力士杠杆产品“XL二南方海力士”，与三星证券等韩国本土券商合作，使得韩国投资者可以更便捷地买卖这只在中国香港上市的杠杆产品。据了解，这一产品在近期备受韩国投资者追捧。

除了涌向杠杆ETF外，韩国投资者也在“借钱炒股”。根据韩国金融投资协会发布的最新数据，截至10月15日，韩国股市的信用交易融资余额总计达到了23.83万亿韩元，创下年内新高，并且正迅速接近2021年创下的25.65万亿韩元历史高点。

10月17日，韩国证券交易所和金融投资协会罕见发布联合声明，向投资者发出警告，在当前全球经济不确定性和市场可能出现短期调整的背景下，投资者在使用信用融资时应更加谨慎，避免超出自身偿还能力的过度杠杆交易。

“蚂蚁军团”借道ETF入市

韩国的ETF市场也在近几年发展迅猛。在被称为“蚂蚁军团”的散户投资者带动下，资金正以前所未有的热情涌入韩国ETF产品，尤其集中在高杠杆、半导体以及中国科技资产等特定领域，推动市场规模屡创新高。

今年7月下旬，在韩国资本市场上市的ETF数量首次突破1000只大关。韩国交易所数据显示，截至10月17日，韩国ETF管理人共28家，上市ETF数量达到1028个，单日成交量达到16亿韩元，资产规模达到260万亿韩元。

“其实韩国的ETF市场是从2021年以来才加速发展，四年来，上市ETF的数量翻了一番，管理规模增长了两倍多，日均交易量更是增长了五六倍。”上述资管人士透露，“其背后的主要原因，就是散户投资者的崛起。韩国处于历史性的低利率环境，传统储蓄和理财产品吸引力大减，叠加全球主要股市均在近几年触底反弹，大量散户投资者形成了‘蚂蚁军团’，以前所未有的规模涌入股市，寻求更高回报，而ETF提供了一站式的完美解决方案，大大降低了投资门槛。”

韩国交易所数据显示，截至10月17日，韩国个人投资者年内净买入ETF的金额为21.3万亿韩元，但同期机构投资者却呈现净流出迹象。

为了迎合“蚂蚁军团”多样化的投资需求，近年来，韩国资产管理公司在产品创新上不遗余力，推出了大量的主题ETF、杠杆ETF、反向ETF、主动ETF等创新产品。

比如在今年9月，韩国交易所便上市了五只主动ETF，如SAMSUNGACTIVE KoAct美国纳斯达克平衡50主动型ETF、Heungkuk香港货币市场主动型ETF等；两只杠杆ETF上市，比如Hanwha PLUS韩国国防杠杆ETF；十余只主题ETF上市，比如Hana 1Q K主权人工智能ETF。

此外，一位韩国投资者向证券时报记者透露，她和身边朋友也会通过个人养老金账户定投一些比较稳健的宽基ETF。据了解，韩国近年来积极推动养老金制度改革，鼓励个人通过个人退休养老金（IRP）和确定缴款型（DC）养老金账户进行更积极的投资，并放宽了这些账户投资于股票型ETF等风险资产的限制，使得大量养老金得以流入ETF市场。

对中国资产关注度提升

韩国的投资热潮并不仅仅局限于本土和美国市场，一个明显的趋势是，2025年以来，韩国投资者对中国资产，尤其是港股科技股的关注度明显提升。

韩国证券存管局数据显示，如果以成交额为指标，截至10月17日，中国已经以90.19亿美元的年度累计成交额，超越日本和欧盟，成为韩国投资者关注的第二大海外股票市场，仅次于美国。

如果从净买入额看，2025年以来，韩国投资者净买入中国资产（主要包括A股和港股）3.93亿美元，其中净流入港股的趋势更为明显。

一位就职于韩国某资产管理公司全球投资部门的分析师表示，在经历了2022—2024年因房地产风险等因素导致的谨慎期后，2025年，韩国个人投资者对中国股票的净买入量三年来首次由负转正，特别是在市场强劲反弹和政策支持下，韩国投资者加大了对科技巨头、AI及电动车相关企业的配置。例如，韩国投资者在港股市场的托管资金从1月的18亿美元增至10月的28亿美元，显示市场情绪改善。

具体到投资方向上，韩国投资者对中国资产的配置主要集中在科技巨头、人工智能、电动车和生物科技等新兴产业的成长股，而非传统行业，投资组合聚焦创新与未来成长主题。

韩国证券存管局显示，截至10月17日，韩国投资者今年净买入金额最高的前五大A股分别为寒武纪、药明康德、农业银行、中际旭创、中国移动，分别为10869万元、3550万元、3346万元、2593万元、2451万元；净买入金额最高的前五大港股分别为小米集团、宁德时代、中芯国际、优必选、阿里巴巴，分别为13.53亿元、4.95亿元、3.77亿元、3.73亿元、3.09亿元。

上述分析师表示，韩国本土资管机构认为，尽管中美关系和房地产问题等短期不确定性仍然存在，但相较欧美市场，中国股市具有估值吸引力、政策红利及以消费、基建和科技巨头为核心的产业周期，韩国投资者对中国股市的兴趣有望延续。