久期财经讯，9月29日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.02，投机级下跌0.74;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.02%，投机级上涨0.35%。

国内宏观政策方面，中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合发布公告，支持可在中国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务。业务模式上，中国人民银行深入总结境内外回购市场实践，加强银行间市场债券回购机制和国际市场通行做法衔接，实现标的债券过户和可使用，为境外机构投资者开展债券回购业务提供更大便利，也有利于促进优化境内债券回购业务机制。

中国外汇交易中心将在中国人民银行指导下优化“互换通”运行机制。具体措施包括：一是建立“互换通”报价商动态调整机制，并扩充报价商队伍。二是完善每日净限额动态评估机制，并自2025年10月13日起提高每日净限额至450亿元。

国内宏观数据方面，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度(总第110次)例会于9月23日召开。会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点。着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。

国家统计局数据显示，1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%(按可比口径计算)。8月份，规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%。国家统计局表示，1-8月份，规模以上装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，是拉动作用最强的板块之一，对规模以上工业企业利润恢复支撑作用明显。

财政部数据显示，2025年8月，全国发行新增债券5715亿元，其中一般债券825亿元、专项债券4890亿元。全国发行再融资债券4086亿元，其中一般债券2231亿元、专项债券1855亿元。合计，全国发行地方政府债券9801亿元，其中一般债券3056亿元、专项债券6745亿元。

中资离岸债方面，上周一级市场发行规模下降;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及中资美元高收益债券指数均小幅下行。

投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，据报道，OPEC+很可能在下周的会议上批准新一轮原油产量上调，国际油价维持震荡，中资美元债石油及化工相关债券小幅下行;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。

高收益市场方面，中资美元房地产高收益债券指数小幅下行。万科将全额赎回境内债，相关美元债上周先抑后扬;新城发展终止RWA业务相关股份认购协议，相关美元债上周先抑后扬高位震荡。

公司公告及新闻方面，碧桂园(02007.HK)拟对旗下九只公开市场债券进行重组;远洋集团(03377.HK)境内债务重组方案投票时间延期至9月30日;花样年控股(01777.HK)持有现有票据约84%及现有债务工具约74%的债务权人已加入重组支持协议;泛海控股未能如期兑付FANHAI 14.5 05/23/21剩余1.34亿美元本金，拟延期至2026年3月23日前兑付;龙光集团(03380.HK)超过80%的同意债权人已加入经修订整体CSA;时代中国控股(01233.HK)重组支持协议的最终截止日期延长至12月31日;新世界发展(00017.HK)获59亿港元贷款融资，以维港文化汇物业作抵押;普洛斯中国已确定资金来源，以偿还将于2026年3月到期的7亿美元债券;富力地产(02777.HK)进一步延长重组支持协议截止日期至10月10日;新城发展(01030.HK)终止RWA业务相关股份认购协议。

海外宏观数据方面，美国经济分析局发布的最新报告显示，经通胀调整后的美国第二季度国内生产总值(GDP)环比年率修正后增长3.8%，这一增幅高于此前初步估计的3.3%，而第一季度GDP则曾出现萎缩。

美国经济分析局发布的最新报告显示，按通胀价格变动调整后的消费者支出上月增长0.4%，优于经济学家们普遍预期的0.2%增幅，与经过上调之后的前值一致。美联储官员们长期以来最青睐的通胀指标——即核心个人消费支出(即核心PCE)物价指数(剔除食品和能源，且为美联储偏好的通胀指标)较7月环比上涨0.2%，与经济学家预期以及经过下修的前值一致。与上年同期相比，该核心通胀指标则顽固地维持在2.9%，同样与预期与前值一致。

截至发稿，美国二年期国债收益率为3.63%，美国十年期国债收益率为4.20%。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

上周中国人民银行在港发行600亿人民币央行票据，票面利率1.72%，期限6个月(182天)。

深圳市政府在香港特别行政区成功发行2025年离岸人民币地方政府债券。这是深圳市连续第5年安排地方政府债券在香港特区簿记发行、登记托管并挂牌上市，持续推进粤港澳大湾区金融市场互联互通。本次发行债券规模为40亿元人民币。其中，2年期发行规模15亿元，定价利率为1.61%;5年期(大湾区主题可持续发展债券)发行规模10亿元，定价利率为1.80%;10年期(社会责任债券)发行规模15亿元，定价利率为2.08%。

9月9日，深圳市政府首次在澳门特区成功发行10亿元离岸人民币地方政府债券，加上本次发行数额，深圳市政府2025年共发行离岸人民币地方政府债券50亿元。

此外，上周16家公司共发行21只离岸债，总规模折合约为32亿美元。除1只欧元债券发行外，其余债券均以美元和离岸人民币计价。其中，金融板块4家公司共发行8只债券，规模折合约为12.5亿美元;产业板块规模约为9.3亿美元，周大福创建发行22.18亿港元可转换债券;城投板块规模约为8.5亿美元;地产板块，新城发展子公司发行1.6亿美元债券，本次是时隔3月再次有内资民营房企发行新债，上一只为新城发展于6月发行的3亿美元债券。

新城发展全资子公司新城环球发行1.6亿美元的高级有担保票据，发行期限2年，票面利率11.88%，这是新城发展今年发行的第二只美元债，发行人及公司拟将票据发行所得净额用于偿还现有债务及一般公司用途。今年6月，新城发展成功发行3亿美元高级无抵押债券，成为近3年首家重启境外资本市场融资的民营房企。

广西交投发行2亿美元境外债券，最终定价为4.10%，账簿峰值超过11亿美元，较初始价格指引大幅收窄65个基点，创下近三年全国地方国企美元债券最低票面利率，并实现5.82倍超额认购。复星集团发行10亿人民币玉兰债券，息票率4.9%，将于MOX澳交所上市，本次为全球首单民营企业玉兰债。

评级变动

上周穆迪撤销路劲“Ca”公司家族评级。

此外，穆迪确认澳博控股“Ba3”公司家族评级，展望调整为“负面”。在不假设进行任何卫星娱乐场所资产收购的情况下，穆迪预测澳博控股的债务/EBITDA之比在2025年将保持在7.3倍的高位，与截至2025年6月30日的12个月的7.4倍相似。2025年高于预期的杠杆率主要反映了2025年上半年经调整EBITDA较去年同期下降了5%。另一方面，穆迪预计其2025年底的债务水平将较2024年底的水平适度提高。

债券要约

富卫集团发布公告，FWDGHD 8.4 04/05/29要约有效投标的本金总额为539,610,000美元。发行人已于9月24日就前述所有有效提交并获其接受购买的票据完成要约结算。

Melco Resorts Finance发布公告，MPEL 5.25 04/26/26要约已于9月24日完成结算。

新增违约

无

二级市场

上周二级市场交投活跃的债券包括：

可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31和BABA 0 09/15/32(27080.8万美元和2993.3万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(6941.8万美元)，奇富科技QIFTEC 0.5 04/01/30(1732.3万美元)，华住集团HTHT 3 05/01/26(1600万美元);

金融板块方面，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30和PRUFIN 3.625 03/24/32(529.4万美元和317.4万美元)，信达香港CCAMCL 5.75 05/28/29(380万美元)，工商银行ICBCAS 3.2 PERP(301.6万美元);

产业板块方面，腾讯控股TENCNT 3.29 06/03/60(2000万美元)，阿里巴巴BABA 2.125 02/09/31、BABA 3.4 12/06/27和BABA 4.875 05/26/30(1290万美元、1040万美元和1012.5万美元);

地产板块方面，新鸿基地产SUNHUN 2.875 01/21/30(740万美元)，碧桂园COGARD 3.3 01/12/31(500万美元)，花样年控股FTHDGR 10.875 03/02/24、FTHDGR 12.25 10/18/22、FTHDGR 7.95 07/05/22和FTHDGR 9.875 10/19/23(均为400万美元)，太古股份SWIRE 4.625 08/28/32(400万美元)。

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

• 佳兆业集团(01638.HK)发布公告，于各方以同意传票方式提出联合申请后，高等法院已于2025年9月22日颁令撤销呈请(经修订)。于本公告日期，概无针对公司的待决清盘呈请。
• 世茂集团(00813.HK)发布有关截至2024年12月31日止年度的年报所载不发表意见之更新资料。除境外债务重组计划外，本集团一直积极与其他境内贷款人和债权人就贷款展期或重组进行协商。于本公告日期，本集团已有本金金额约人民币228亿元的境内贷款在2025年成功获得展期，其中最长已展期至2035年。
• 富力地产(02777.HK)发布关于怡略有限公司3只票据拟议重组的更新公告。为方便需要额外时间考虑重组方案及完成加入程序的计划债权人，交易方已将加入重组支持协议截止日期延长至伦敦时间2025年10月10日。
• 首控集团(01269.HK)发布公告，新呈请的聆讯原定于2025年9月22日进行。于2025年9月22日，高等法院决定新呈请聆讯将押后到2026年1月12日进行。
• 新城发展(01030.HK)发布公告，于进一步磋商及讨论后，公司及认购人在考虑(其中包括)现行市况后决定不会进行认购事项。于2025年9月25日，公司与认购人订立终止契据，据此，认购事项的订约方协定认购协议应予终止，而订约方的一切权利、权益、义务及责任应告终结及终止，自2025年9月25日起生效，且订约方不得就认购协议引致或与之相关的任何事项向另一方提出任何申索。
• 新城控股(601155.SH)发布2025年度第二期中期票据申购说明及募集说明书。本期中期票据发行基础规模人民币0亿元，发行金额上限人民币9亿元，拟置换发行人用于偿还“22新城控股MTN002”债务融资工具本金的自有资金9亿元。
• 希教国际控股(01765.HK)发布有关HOPEDU 0 03/02/26赎回完成通知。根据相关条款，发行人已于2025年9月25日按债券条款及条件所载的结算金额162,668,300美元赎回所有尚未清偿的可转换债券。本公司亦已根据本公司于2025年9月18日接获有关本金额为2,070,000美元的债券的转换通知，分配及发行合共4,168,549股普通股。
• 周大福创建(00659.HK)发布公告，拟发行22.18亿港元可换债，可转首程控股(00697.HK)约10%股份。目前公司拟将发行事项的所得款项净额用于持续厘定的一般企业用途，其中约50%拟于适当时机，优先考虑投资于具韧性、能产生现金流兼具增长潜力并与集团的业务板块相符的项目。
• 新世界发展(00017.HK)发布公告，集团的若干成员将获提供一项最高达 59 亿港元的定期贷款融资，其中初始承诺部份最高达 39.5 亿港元，以供集团作为日常融资活动之用。该融资会或将会以第一顺位抵押方式抵押名为“Victoria Dockside(维港文化汇)”的物业相关之资产为担保。同时，集团仍保留以 Victoria Dockside(维港文化汇)作为担保以获取其他额外融资以支援集团持续业务需求的能力。
• 据媒体报道，新世界发展(00017.HK)正与香港机场管理局洽商希望减免其11 Skies商业中心的租金，以缓解其流动性紧缩。
• 据复星官方公众号，复星国际旗下复星高科在上海清算所的全力支持下，于9月22日成功簿记一笔人民币“玉兰债”，规模10亿元，期限3年，票面利率4.9%，将于9月29日在澳门交易所上市。本笔债券为全球首单民营企业玉兰债。
• 资本策略地产(00497.HK)发布公告，ESL(公司的全资附属公司)建议发行年期为三年的额外新票据。额外新票据于发行后将与新票据合并为单一系列，因而根据新票据的条款及条件构成进一步发行票据。
• 花样年控股(01777.HK)发布公告，截至2025年9月22日，持有现有票据约84%及现有债务工具约74%的债务权人已加入重组支持协议。为了方便计划债权人可取得更多时间完成内部审核程序及加入程序，本公司谨此通知参与债权人及现有债务工具的其他持有人，提前同意费截止时间已延长至2025年10月3日。
• 泛海控股发布公告，据此前公告，公司境外附属公司发行的FANHAI 14.5 05/23/21剩余本金约1.34亿美元延期至2025年9月23日前兑付。考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展，上述债券未能如期于2025年9月23日兑付。公司将继续与债券持有人就五月份美元债偿还方案进行友好协商，并计划将五月份美元债进一步延期至2026年3月23日前兑付。
• 泛海控股发布发布关于公司控股股东所持部分公司股份被司法拍卖的进展公告。公司经查询阿里资产司法拍卖网络平台获悉，北京二中院将于10月9日对控股股东所持公司约4487万股股份进行第二次拍卖。
• 时代中国控股(01233.HK)发布公告，由于已取得计划债权人所需的同意，根据计划的条款，最终截止日期已由2025年9月30日延长至2025年12月31日。根据2024年11月22日订立的重组支持协议的条款，该协议的最终截止日期亦已延长至2025年12月31日。除上述延长外，建议重组的所有其他条款及条件将维持不变。
• 金科股份(000656.SZ)发布公告，2025年9月11日，公司为执行重整计划转增的5,294,365,816股股份已全部登记至管理人开立的金科地产集团股份有限公司破产企业财产处置专用账户。至此，公司总股本由5,339,715,816股增加至10,634,081,632股。公司控股股东金科控股、实际控制人黄红云及其一致行动人财聚投资、东方银原持有公司股份比例均被动稀释。
• 金科股份(000656.SZ)发布关于公司重整事项进展的公告。2025年9月24日，公司及重庆金科与中信信托有限责任公司分别签署相关合同及其配套文件，公司及重庆金科作为委托人，根据重整计划安排,以合法持有的标的股权与标的债权信托于受托人中信信托有限责任公司，由其设立服务信托，履行信托合同约定职责。服务信托的信托份额将由合格债权人领受并用于向其偿债,受托人将根据重整计划的规定及信托合同的约定，向受益人分配信托利益。
• 金科股份(000656.SZ)发布公告，重整计划的执行将导致公司控股股东及实际控制人发生变化。本次权益变动后，黄红云、金科控股及其一致行动人合计持股数量不因公司的总股本增加而发生变化，但持股比例被动稀释至7.29%。金科股份将于近期启动董事会的换届改选工作，根据相关产业投资协议约定，上海品器联合体(或其指定股份登记主体)有权提名7名董事人选(含独立董事)。如前述董事当选，董事会改选完成后金科股份控股股东将由金科控股变为京渝星筑和京渝星璨。根据京渝星筑和京渝星璨出具的说明，公司实际控制人由黄红云变更为无实际控制人。
• 新濠博亚娱乐(MLCO.US)子公司Melco Resorts Finance Limited发布有关MPEL 5.25 04/26/26有条件现金要约收购结果的公告。在截止时间或之前，有效投标(且未有效撤回)的票据本金总额达142,060,000美元。预计将接纳根据有条件要约收购有效投标(且未有效撤回)的票据，并在结算日(预计为2025年9月24日)截止时间之后，尽快向在有条件要约收购中被接纳购买票据的持有人支付票据对价 。
• 据媒体报道，普洛斯中国已确定资金来源，以偿还将于2026年3月到期的7亿美元债券。
• 万达电影(002739.SZ)发布公告，宣布股东莘县融智的减持计划已实施完毕，莘县融智于2025年9月1日至2025年9月23日期间累计减持公司股份42,235,574股，占公司总股本的2%。据资料显示，莘县融智的主要股东为北京万达文化产业集团有限公司，持股约79.75%。
• 龙光集团(03380.HK)发布公告，截至2025年9月24日，持有本公司境外债务本金总额(包括现有票据、股本挂钩证券(ELS)、现有贷款、结构性融资及担保债务，以及额外境外债务)超过80%的同意债权人已加入经修订整体CSA。本公司将加快推进境外债务整体重组方案实施落地。
• 深圳市龙光控股发布公告，为做好债券后续重组安排，推进以物抵债选项申报工作，保证公平信息披露，保护广大债券投资者的利益，根据相关规定，经本公司申请，本公司所有存续公司债券将自2025年9月29日开市起停牌。
• 深圳市龙光控股发布公告，为推进公司公开市场债务后续重组安排，21笔公开市场债券/资产支持证券已于2025年内分别召开持有人大会，审议通过重组议案。
• 中渝置地(01224.HK)发布公告，内容有关由公司附属发行及由公司担保的2025年到期300,000,000美元的5.20%有担保票据。该票据已于2025年9月20日到期时根据该票据的条款及条件按其本金金额悉数赎回。该票据亦已于2025年9月22日交易时段结束后从香港联合交易所有限公司撤销上市。
• 富卫集团(01828.HK)发布关于FWDGHD 8.4 04/05/29要约结果的公告。截至截止时间，依据本次要约有效投标的债券本金总额达539,610,000美元。所有依据本次要约有效投标且未有效撤回的债券，均已被发行人接纳并将予以收购，发行人将为此支付相应款项。本次要约的结算日期预计为2025年9月24日前后。与此同时，富卫集团宣布将于10月23日赎回FWDGHD 8.4 04/05/29，赎回价格为债券本金的 101%，并于10月23日全额赎回FWDGHD 8.045 PERP，赎回价为债券本金的100%。
• 华夏幸福(600340.SH)发布公告，截至2025年8月31日，公司债务重组计划中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1,926.69亿元(含公司及下属子公司发行的境内公司债券及境外间接全资子公司发行的境外美元债券重组)。
• 红星美凯龙(01528.HK)发布公告，兹提述日期为2025年5月13日的内幕消息公告，本公司收到红星美凯龙控股发来的通知，红星美凯龙控股接到云南省监察委员会作出的《解除留置通知书》，本公司执行董事(董事)车建兴先生(车先生)先前被实施的留置措施已经解除。
• 保利置业集团(00119.HK)发布公告，公司子公司向银行借款。作为借款的增信措施，该公司需以其持有的上海静安地块土地及在建工程向贷款银行提供抵押担保，被担保的债权金额为29.06亿元。
• 万科企业(02202.HK)发布公告，根据公司实际情况及当前的市场环境，公司决定行使“20万科08”赎回选择权，对赎回登记日登记在册的“20万科08”全部赎回。
• 据澎湃新闻报道，远洋集团(03377.HK)境内债务重组方案投票时间延期至9月30日。8月18日，远洋方面公布境内债务重组方案，对标的债券本金和利息偿付安排作出调整，并提供现金购回、股票经济收益权、资产抵债等多种清偿选项。重组包括7笔公司债和3笔PPN，本金额合计180.5亿元。
• 据澎湃新闻报道，碧桂园(02007.HK)拟对旗下九只公开市场债券进行重组。重组方案显示，重组主体拟调整重组债券的本息偿付安排，并提供重组方案其他选项，包括购回选项、碧桂园控股股票选项及一般债权选项。截至6月底，九只债券余额为138.5828亿元，包括H16碧园5、H19碧地3、H20碧地3、H20碧地4、H1碧地01、H1碧地02、H1碧地03、H1碧地04、H16腾越2。
• 保利置业集团(00119.HK)发布关于“22保置07”票面利率调整和回售实施的公告。根据公司实际情况及当前市场环境，发行人决定将本期债券后2年的票面利率下调180个基点，即2025年11月1日至2027年10月31日本期债券的票面利率为1.50%(本期债券采用单利按年计息，不计复利)，回售资金兑付日为11月3日。
• 金地集团(600383.SH)发布关于“20金地01”本息兑付及摘牌公告。发行人将于2025年10月13日开始支付自2024年10月12日至2025年10月11日期间的最后一个年度利息和本期债券本金。