当地时间5月1日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间。美联储对抗通胀之路“道阻且长”、降息预期不断延后，美元持续强势对他国货币带来贬值压力。

本周一，日元对美元汇率一度跌破160大关。分析人士指出，日本、韩国、印尼、越南、菲律宾、马来西亚等国货币面临较大贬值压力，相比之下人民币汇率较为稳定，但国内进出口企业在汇率波动频繁周期中应做好风险管理。

●南方日报记者唐子湉张艳

食品能源价格进一步上涨

近期，日本银座等地的商场门前，代购与游客排起长队，俨然成为日元下跌期间的一道风景。

“最近汇率每天都在变，不仅每天都要在各大商场采买，采购完毕后，还要根据当日汇率来及时更新价格，以避免汇兑损失。”居住在日本的职业买手何女士告诉记者。

这个“五一”假期，也让日本变得更加拥挤。根据日本政府观光局的推算，3月份访日游客首次突破300万人次，创下单月历史最高水平。据多家国内在线旅游平台的信息显示，日本机票、民宿、酒店、签证等搜索量大增。

在境外旅游和购物消费火爆的同时，由于日元贬值导致通胀走高，日本本国居民感受到更多的是物价飞涨、汇率贬值的压力。

“公司楼下自动贩卖机的矿泉水涨价了20%，周边饭馆也涨价100—300日元左右。”在日本工作的白领凌子女士说。

在很长一段时间内，日元贬值对于“外向型经济体”的日本带来不少好处，包括促进出口，企业利润改善，日股攀升至历史新高。然而，日元贬值速度加快对日本经济的长期负面影响逐渐显现。

“日元贬值，进口的物价就会上涨，好不容易稳定的食品价格、汽油等能源价格将会进一步上涨。对于消费者来说，日元贬值存在明显弊端。”日本第一生命经济研究所首席经济分析师熊野英生说。

在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，日元持续大幅贬值导致日本进口成本上升，居民生活成本明显增加，不利于内需复苏；同时，能源及原材料成本走高也对日本部分中小企业经营构成压力。

多国货币“跌跌不休”

去年4月，日元对美元汇率接近135水平，短短一年已下跌超过15%。业内人士解读认为，日元一路“向下狂奔”的背后，是美联储的降息预期不断延后，导致美元走强与美日利差逐渐扩大。

周茂华告诉南方日报记者，近期日元接连贬值主要是美日利差扩大，资金流入美元等资产，同时也反映投资者对日本经济前景存担忧。从市场表现看，目前日元贬值预期仍占据上风，主要是市场对美日利差和基本面前景尚未出现逆转迹象。

另一方面，日本央行“不作为”也一定程度加深了日元的“跌跌不休”。今年4月以来，日本央行多次暗示干预汇市，但迟迟没有有效的实质性干预行动。

“日本央行干预汇市的底线不断降低，本来市场预计日元跌到155，日本央行可能出手干预，现在这个预期下降到160。这主要是来自于美联储的降息预期不断落空，如果美联储降息预期继续后推，日币的贬值压力可能继续存在。”渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰分析道。

恒生首席经济学家王丹同样认为，日元的币值主要由美元走势和日本利差决定。美联储降息预期不断延后，导致美元走强，而且可能会持续至年底，强大的资本流出压力会轻易抹去日央行干预的效果。

王昕杰指出，美联储降息预期后推，美债收益率的上涨幅度更大，造成美日收益率利差继续扩大，所以造成日币的继续下跌。如果日本央行减小国债购买量，可以造成美日利差有所缩减，但是前提还是要看美债的收益率会不会继续走高。

在国际外汇市场上，因美元强势而承压的货币并不只是日元。近期韩元、印度卢比、印尼盾等多国本币亦对美元汇率大幅下跌，引发市场对新兴经济体资本市场稳定的担忧。

去年年底，韩元对美元汇率不到1300韩元兑1美元，目前已跌至近1380韩元兑1美元，4月中旬一度失守1400韩元关口。

印度卢比、印尼盾、马来西亚林吉特、越南盾、菲律宾比索等亚洲货币均持续下跌。近日，印尼央行将三项主要利率水平上调25个基点，但此类市场干预并不能阻止印尼盾汇率从年初的水平贬值超5%。

分析人士表示，相关货币大幅贬值的主要原因是美元正处于走强周期，美联储政策导致美元大幅升值，资本从新兴市场回流，加剧新兴经济体和世界经济面临的风险。

“目前，主要的亚洲出口型经济体中，只要没有强大的资本账户管制的，货币都有极高的贬值风险。在亚洲主要币种中，人民币的贬值幅度最低。”王丹说。

美元强势或延续至6月

5月1日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，并自6月起放缓资产负债表缩减速度。这是美联储自去年9月以来连续第六次会议维持利率不变。

美联储在声明中指出，通货膨胀率虽在过去一年有所缓解，但仍处于高位。近几个月，美联储在实现2%通胀目标方面“缺乏进一步进展”。在对通胀率持续向2%的长期目标迈进抱有更大信心之前，美联储降低联邦基金利率目标区间“是不合适的”。美联储对抗通胀的“拉锯战”效果不佳，使得市场不断推迟对美联储开始降息时间点的预期。

近期，美元指数不断升温，本轮强美元周期将延续至何时？对此，兴业研究公司外汇商品部的报告指出，近期美国进入主动补库存阶段，历史上美元指数通常走强。当前，美国经济表现强于其他发达经济体，降息时点延后，同样利多美元，6月议息会议前，美元指数仍有上行惯性。

美国商务部此前公布的数据显示，美国一季度实际GDP年化环比初值1.6%，低于预期的2.5%。在物价方面，不含食品和能源的核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，超出预期的3.4%，为一年来首次出现季度增长，显示核心通胀依然顽固。

“美元上涨会形成对于现金流的虹吸效应，美元走强导致投资者卖出新兴市场资产换成美元，投资到美国市场，比较容易形成股债汇同时承压的局面。”王昕杰说。

美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼表示，美联储政策导致美元大幅升值、资本从新兴市场回流，更高利率加剧了新兴经济体债务风险，令世界经济雪上加霜。

除亚洲市场之外，欧洲、英国等主要经济体的货币同样承压。英国经济前景仍不乐观，同时服务业通胀压力有望逐渐缓和，年内大概率降息，英镑同样受到美国金融市场的利空影响，短期仍有进一步下行空间。

值得注意的是，人民币在外汇市场展现出较强韧性。截至4月30日14时，在岸人民币对美元汇率约报7.24。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新近日表示，人民币对一篮子货币稳中有升，在全球货币中表现稳健。跨境资金流动总体均衡，外汇储备总体稳定。

业内人士提示，在美元强周期，外汇敞口较多的企业应主动进行外汇管理。王昕杰表示，未来，欧美不同步降息、日本加息等多重因素影响外汇波动，企业不能凭借过去的经验来被动处理外汇敞口。王丹指出，外贸企业要注意做好风险对冲、控制汇率成本。在汇率不确定性高的环境下，不应对汇率走向进行单方向对赌。

策划：陈颖李杰伦

近期外汇市场动态

●5月1日

美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25％至5.5％之间不变，并自6月起放缓资产负债表缩减速度。

●4月29日

日元对美元汇率一度跌破160比1关口，刷新1990年4月以来最低纪录。

●4月16日

韩元一度失守1400韩元兑1美元关口，而去年年底，韩元对美元汇率不到1300韩元兑1美元。

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