本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

9月17日晚间美联储确认降息25个基点，将全球目光聚焦到美元资本下一步的流动方向。与此同时，为了防止资金从高位的美股市场流出，SEC（美国证券交易委员会）祭出“新杀器”，准备四季度在纳斯达启动股票代币化交易机制，让市场投资者以代币购买可拆分的美股，进而锁住市场流动性。

日前纳斯达克交易所向SEC提交提案，请求修改交易规则，允许在其主板市场交易以传统或代币化形式发行的证券，涵盖上市股票与ETF产品。9月18日，《华夏时报》记者从海外多家数字货币交易平台获悉，这些平台正积极向SEC申请一份名为“豁免证券发售通知 (Notice of Exempt Offering of Securities）”的关键合规文件备案，完成该备案，可以使这些平台上的交易者在美国证券监管框架下开展股票代币化交易。

多名海外加密资产交易人士透露，若纳斯达克提交的议案获得批准，这将成为美国主要证券交易所首次获准交易代币化证券，也是全球首家证券交易所开启以区块链技术为支撑的结算机制，会对全球资本市场产生深远影响。

全球股票交易机制生变

“股票代币化交易其实就是把美股这种传统证券，通过区块链技术变成可拆分、可在链上交易的代币，本质是让股票资产更灵活地适配去中心化交易场景。用户在平台上用稳定币购买美股代币，平台通过托管在富达的资金池同步购买对应数量的美股。与传统的美股交易相比，代币化的美股交易更简单，也更有可拓展性。用户可以在钱包里自己持有对应价值的代币，而不是只能在券商托管。”9月18日，已完成SEC STO备案的海外平台MyStonksCMO胡建林接受《华夏时报》记者书面采访时表示。

“SEC必须全面审视我们的市场从链下向链上迁移所带来的潜在益处和风险，我已指示委员会工作人员更新过时的机构规则，以释放链上软件系统在证券市场的潜力。”彼时，SEC主席保罗·阿特金斯在解释宣布这一计划的目的时称。

胡建林指出，SEC主席的讲话释放了一个强烈的信号：监管不再是阻碍，而将成为驱动创新的催化剂。他提出的“无需为强制中介而强行引入中介”这一理念，正是区块链技术的天然优势。MyStonks完成的合规备案，是这一理念的直接实践。它证明了在区块链上，可以构建一个既高效又透明的交易系统，同时严格遵循现有的证券法规。

“我们没有绕开监管，而是积极拥抱并率先行动，用事实证明链上金融的合规性与可行性。备案将我们的业务置于美国的证券监管框架内，这为我们向全球合格投资者提供合规的美股代币化产品铺平了道路，也让MyStonks成为SEC新愿景下的首批市场践行者。据我们了解，目前全球头部加密交易所也在积极探索类似路径，但我们已率先完成了这一关键步骤，抢占了市场先机。” 胡建林告诉记者。

对于美股代币化交易，新加坡一家数字交易平台负责人Sopha Chen在9月18日向《华夏时报》记者举例称，以苹果股票交易举例，传统券商买1股得付最低0.99美元，最高0.5%的佣金，加最低1美元，最高0.5%平台费，佣金和平台费加起来要1%，磨损很高，而且对单笔交易10万港币以下的小规模投资者极不友好。而股票代币化交易平台的手续费只有千分之3，合约更是只有万分之2—4.5，成本直接降一大截。

“在灵活性上，传统股票交易最少1股起买，我们0.001股就能买，用户可以通过小额交易无压力的试错；效率上，MyStonks可以实现24小时挂单，16个小时市价交易，覆盖美股的盘前盘中盘后，买完秒到账，哪怕半夜想加仓苹果股票，打开钱包就能操作。” 胡建林也表示。

值得关注的是，对于美股代币化交易，市场预测将先从“头部”股票（即大市值、高股价美股）试点，究其原因是诸如苹果、英伟达、微软、伯克希尔哈撒韦等股票股价，低的都有数百美元一股，而高的则达到几十万美元一股，对于海外的小投资人而言，根本没有能力买多少股。

“美股代币化可能是美国金融市场的一大创新，也可以说是一大杀手锏。因为对于高股价的美股来说，玩家只能是机构投资者，绝大多数的中小散户被剔除在交易机制外。而通过代币持有可拆分的股票，实际上中小散户可以认购几分之一甚至几十分之一的一股高股价股票，同样盈利或者亏损也是等比例的。那样就能吸引中小投资者进场，以维持美股的流动性。”9月19日，上海一家头部券商金融科技负责人谭一帆告诉《华夏时报》记者。

那么这种交易机制对于全球整个股票交易市场会产生什么样的影响，谭一帆则表示目前尚无法真正估量。

交易者是谁？

对于美股代币化交易，谁会成为尝“头啖汤”的群体呢？

胡建林对此表示：“我们的受众群体非常清晰，可以分为三个主要类别：第一类是加密原生用户，这部分用户已经非常熟悉加密钱包和区块链技术，他们信任这种技术带来的透明和安全。他们希望将自己的加密资产，无缝地、安全地投资到美股这类主流资产中，而不用在传统金融和加密世界之间来回奔波；第二类是全球普通投资者，对于身处欧洲、东南亚等地的投资者而言，投资美股往往意味着高昂的开户费、复杂的KYC流程，以及有限的交易时间，代币化交易则打破了这些地域和时间的限制，让他们可以像买卖本地资产一样简单地投资美股，真正实现了金融普惠；第三类则是专业投资者和机构，这部分客户看重的是效率和透明度。相比于传统的券商体系，我们基于区块链的交易模式提供了实时结算（Instant Settlement），极大地提高了资本效率，也降低了运营成本。”

在他看来，苹果、特斯拉这些头部美股，用户认知度高，用户买的时候不用纠结这些公司靠谱的问题，降低了决策成本，新用户进来第一眼就认这些股票，容易上手；其次头部资产流动性好，不管是买还是卖，都能快速成交，不会出现想卖卖不掉的情况。另外头部资产波动相对更稳定（对比小盘股），用户亏钱的风险相对低一些，能留住更多长期用户，等用户信任度上来了，再慢慢加中小盘股。

据记者了解，作为首家完成美股代币化交易合规备案的MyStonks平台，其资金交易托管机构是全球知名的资管巨头富达。“与富达的合作是我们合规战略中非常关键的一环。通过富达我们实现了100%的美股现货资产托管，这意味着上的每一个美股现货代币都拥有 1:1 的真实资产背书。”胡建林表示。