在存款利率不断走低的当下，红利基金凭借 “高股息 + 防御性” 的双重属性，成为众多投资者眼中追求稳健收益的热门选择。然而，红利赛道并非千篇一律，港股红利与 A 股红利在诸多方面存在显著差异。那么红利基金究竟该如何选择？今天，我们以天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）为例，深入剖析其独特魅力与投资价值。

一、投资标的：港股低估值铸就高股息优势

红利类基金的关键吸引力在于股息回报，而股息率受分红水平与股价估值影响。港股红利资产因长期处于估值洼地，性价比极高。天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072） 紧密跟踪中证港股通高股息投资指数，其成分股多为金融、能源、工业等传统板块的内地企业，像民生银行、中国石油股份等，这些公司在港股的估值明显低于 A 股同类。

截至 2025 年 7 月 31 日，中证港股通高股息投资指数近12 个月股息率达 5.8%（Wind 数据），6 月末更是高达 7.75%，远超同期 A 股多数红利指数。相比之下，A 股红利指数虽聚焦高分红企业，但整体估值较高，覆盖范围广导致平均股息率相对较低。由此可见，天弘中证港股通高股息投资指数 A 依托港股低估值优势，股息率表现更为出色。

二、成分股筛选：精挑细选成就高股息组合

红利基金的收益能力与成分股筛选逻辑紧密相关。天弘中证港股通高股息投资指数A（022072）基金经理胡超表示：中证港股通高股息投资指数仅选取30 只成分股，需满足连续分红、高流动性、股息率领先三大严苛标准，可谓是港股通标的中股息率的 “头部 30 强”。从基金二季报持仓看，天弘中证港股通高股息投资指数 A 的前十大权重股均为股息率长期领先的蓝筹企业，进一步夯实了组合的分红能力。

A 股红利指数，如红利低波 100 指数，虽侧重长期稳定分红，但因成分股多达 100 只，行业分布更分散，平均股息率难以与港股红利 “头部标的” 抗衡。因此，天弘中证港股通高股息投资指数 A （022072）在股息率方面具备显著优势。

三、收益与风险：双轨驱动，防御性凸显

天弘中证港股通高股息投资指数A（022072）的收益呈现 “股息收益 + 股价增值” 双轨驱动模式。一方面，近 12 个月 5.8% 的股息率提供了稳定现金流，2025 年已分红 3 次，并支持红利再投资，正如基金经理胡超所言，这款产品的设计理念就是 “将赚到的所有收益都回馈给投资人”；另一方面，港股估值修复带来股价增值，2025 年上半年基金收益率达 10.96%，跑赢业绩比较基准 2.14%，（业绩比较基准：中证港股通高股息投资指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%）（数据来源：基金 2025 年二季度报告）。截至 8 月 20 日，天弘中证港股通高股息投资指数A（022072）近 6 个月收益率高达 19.68%。。（数据来源：wind，已经托管行复核）

在风险防御上，中证港股通高股息投资指数在 2021 - 2024 年的最大回撤均小于恒生指数，2022 年港股大跌时，指数跌幅显著低于大盘。即便在 2025 年一季度风格轮动期间，该基金仍实现 0.44% 的正收益，展现出强大的抗跌性。这得益于其成分股盈利稳定、现金流充沛的特性。

四、运作机制：调样与费率优势尽显

在运作机制上，中证港股通高股息投资指数每半年调样一次，遵循 “降低股息率下降股票权重，提升股息率上升股票权重” 的原则，如同自动完成 “高抛低吸”，有效降低估值泡沫风险。而 A 股红利指数因成分股多、筛选标准宽松，调样对组合收益正向影响较弱。

费率成本上，天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）管理费仅 0.15%/ 年，托管费 0.05%/ 年，综合成本率 0.20%，显著低于主动管理型红利基金，低费率减少收益损耗，长期持有优势更明显。

五、适配场景与独特价值

天弘中证港股通高股息投资指数 A 适合多种投资场景。对于追求极致高股息与低估值修复机会、希望分散 A 股单一市场风险的投资者，以及长期看好港股估值修复但缺乏主动选股能力的被动投资者而言，它都是不错的选择。

总之，在当前低利率环境下，天弘中证港股通高股息投资指数A（022072）以其 “高股息 + 低估值 + 强防御” 的三重属性，成为红利赛道中极具吸引力的投资标的，有望为中长期投资者穿越市场周期、获取稳健收益提供有力支持。

天弘中证港股通高股息投资指数A（022072）

天弘中证港股通高股息投资指数C（022073）

天弘中证港股通高股息投资指数A（022072）成立于2024年9月24日，成立以来至2025年二季度末产品业绩及比较基准业绩为17.00%(23.95%)。天弘中证港股通高股息投资指数C（022073）成立于2024年9月24日，成立以来至2025年二季度末产品业绩及比较基准业绩为16.98%(23.95%)。业绩数据来源于基金定期报告。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差。以上观点不构成投资建议，购买前请查看《招募说明书》、《基金合同》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。请根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金将仅通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。可投资港股通标的股票的基金，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。红利资产类基金的收益来源包括股票股息和股价波动，并不保本保收益。

来源：金融界