以前还暗戳戳的搞套路回拨，自从港股IPO股份分配新规生效后，等于直接开作弊器，只分给散户10%，散户手里货少，庄家随便拉。好处是上市破发率降低，坏处是中不了签涨再多也和你没有关系。

一、招股信息

二、公司概况

双登股份来自江苏泰州，成立于2011年，公核心业务是为通信基站和数据中心提供储能电池及系统解决方案，战略定位为“连接+算力”——“连接”指向通信基站储能，“算力”则覆盖数据中心及智算中心储能。

于2024年按出货量计，双登股份在全球通信及数据中心储能电池市场以11.1%的市占率位居榜首；其中数据中心储能市场份额达16.1%（中国企业第一），通信基站储能占9.2%。

合作客户包括全球十大通信运营商中的5家、中国五大通信运营商（移动、联通、电信等）全部；覆盖中国80%头部自有数据中心（如阿里、京东）和90%头部第三方数据中心（如万国数据、秦淮数据）。前五大客户平均合作超10年，黏性极强。

财务数据显示：双登股份近几年收入稳步增长，2022年～2024年营收分别为40.72亿元、42.60亿元、44.99亿元。

2025年前五个月营收达到18.67亿元，同比增长33.9%。这个增长主要得益于数据中心业务的爆发。今年前五个月，数据中心业务收入从去年同期的3.97亿元暴增近120%到8.73亿元，占总收入比重从28.4%跃升至46.7%，首次超过了通信基站业务。

不过净利润有些波动，2022年到2024年净利润分别为2.81亿元、3.85亿元、3.53亿元，2024年下滑主因研发投入加大，布局钠电、固态电池。2025年前五个月净利润约1.27亿元。

双登技术路线采取“铅酸+锂电+钠电”并行策略，匹配不同场景需求：

铅酸电池：瞬时放电性能强，成本低，是通信基站备用电源主流选择。

锂电池：用于数据中心削峰填谷，公司推出半固态液冷储能系统（6.25MWh），能量密度提升20%，寿命达20年。

钠电池：与清华合作突破低温技术，支持-40℃~60℃宽温域工作，解决高寒地区痛点，已获批量订单。

从行业发展前景上看，人工智能发展推动算力需求激增，单座AI数据中心年耗电量堪比10万户家庭。储能系统作为保障电力稳定的核心设施，需求呈指数级增长。

全球数据中心储能新增装机量预计从2024年16.5GWh增至2030年209.4GWh，年均复合增速高达52.7%。

政策红利，中国“东数西算”工程加速大型数据中心建设，2024年国内项目招标中，双登独家中标某头部互联网企业锂电项目，凸显技术认可度。

三、综合点评

双登股份虽然也是卖新能源电池的，但主要做的是通信基站和数据中心储能领域，与新能源汽车电池形成差异化竞争。宁德时代等动力电池企业专注提升能量密度，而双登在面向基建能源保障时，则聚焦于环境适应性。

在估值方面，动力电池龙头，A股宁德时代市值1.3万亿人民币，估值25倍；全球储能电池第二，A股亿纬锂能市值970亿人民币，估值24倍；户储及通信储能供应商，A股鹏辉能源市值140亿人民币，还在亏损中。

双登股份市值60.48亿港元，估值16倍，较A股同行折让20%–40%。这一折价部分反映短期盈利压力，但未充分定价其两项优势：

1. 数据中心储能龙头地位：16.1%的全球份额绑定头部客户，直接受益于AI算力基建浪潮。

2. 技术储备转化潜力：钠电池商业化落地后，有望打开北欧、高寒地区新市场，提升毛利率。

双登股份本次IPO发行股份占全部股份比例的14.05%，按招股价14.51港元算，募资约8.5亿，1名基石投资者锁定2.4亿，流通盘6.1亿港元。

四、预测中签率

双登股份招股首日孖展173倍，最终大概率会超购3000倍，甲乙组各5856手。按照20万人申购算，预估一手中签率1%，甲组乙组全部需要抽签。

双登IPO股份分配方式选择的机制B，公开发售比例固定10%，不管超购多少倍也不会回拨，散户分的货比银诺医药还少，打新卷出天际，甲组就现金打吧，不然最后没有中签就是贡献手续费。

参考上一只热门新股银诺医药，乙组有2.2万人认购，双登股份这次估计也差不多，乙组顶头槌也需要抽签，中签就是赚钱，看运气吧。

五、新股评级

这只票的评级是拿命干！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）

双登已经不是考虑打不打的问题，而是怎么才能中签的问题，港股打新越来越北交所化了。

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