根据美股机构投资者二季度13F持仓披露情况，段永平管理的H&H International Investment持仓曝光。

截至2025年二季度末，H&H International Investment持仓总市值约115亿美元。

加码布局拼多多

从持仓情况看，H&H International Investment共持有十家公司，包括苹果、伯克希尔哈撒韦、拼多多、西方石油等。其中，苹果依然是头号重仓股，占组合持仓比例高达62.47%，截至今年二季度末，持仓市值高达72亿美元，依然是组合的“定海神针”；伯克希尔哈撒韦占组合比例的14.24%，持仓市值为16.4亿美元。

具体持仓及变动情况如下表：

从今年二季度的持仓变动情况看，同一季度末相比，段永平加仓了苹果、拼多多、谷歌和英伟达，减仓了西方石油、阿里巴巴、微软和台积电，伯克希尔哈撒韦和迪士尼维持不变。

公开数据显示，早在2011年，段永平就买入苹果公司，此后长期持有并且仓位极重，2024年二季度仓位一度超过80%，此后开始逐步减仓，今年一季度，段永平大幅减仓苹果，卖出664万股。

今年4月8日，段永平在雪球上表示“今天开始买了一些（或者卖put）苹果，NVDA，GOOG，TSM，一会儿再卖点腾讯的put。”

不过，尽管二季度加仓近9万股，但从今年上半年的整体操作看，依然是大幅卖出苹果。

从段永平的持仓情况看，同减持阿里巴巴相对应的是，段永平连续两个季度加仓拼多多，截至二季度末，拼多多占组合比例已经达到7.86%。在商业圈，拼多多创始人黄铮，一向被视为段永平的得意门徒，作为段永平浙江大学的师弟，黄铮在创业方面得到段永平诸多指导。

连续两个季度持续加码拼多多，段永平的操作耐人寻味。

持续布局AI

从上半年的操作情况看，今年一季度，段永平新进英伟达，截至今年一季度末，英伟达持仓占组合比例仅有0.58%，在今年二季度加仓后，截至二季度末，占组合比例升至1.32%。

从英伟达的股价走势看，今年二季度以来，大涨60%以上，股价持续创出历史新高。

今年3月份，段永平表示买入英伟达。他晒出的买单显示，他采用的是Buy Write（买入并卖出认购期权）策略，当时以92.52美元的限价买入10万股英伟达股票，同时以120美元的行权价卖出看涨期权，合约到期日是2026年3月20日。

谈到自己的操作时，段永平表示：“92.5美元一股买入，如果到期日那天涨到120美元就被卖掉了，不然就拿着。卖掉的结果是赚了27.5美元/股，29.7%/年。我没啥不满意的。这里最关键的是92.5美元这个价格是否够便宜，这个完全取决于投资者对这家公司生意的理解。”

在4月初的剧烈调整行情中，段永平再度加仓英伟达。在7月份回复网友时，他还以英伟达为例说“万一你买了五年前的nvda的话，你要多赚很多的，如果你买了还居然拿住了的话”。

从段永平二季度的调仓看，或表明他对AI时代到来的思考，这些标的覆盖了AI 产业链的关键环节，苹果是最大的AI应用终端，英伟达对应算力，微软是AI生态链上的接口，台积电是芯片制造，卡位AI时代的风口。

再度减仓阿里

从段永平持仓情况看，在今年一季度减仓阿里巴巴后，今年二季度继续减仓。

数据显示，今年二季度，段永平卖出阿里巴巴23.59万股，截至二季度末，持仓阿里巴巴市值为5.69亿美元，是第五大重仓股。

2024年，段永平大举买入阿里巴巴。今年4月初，在回答网友提问时，段永平曾表示“70多块钱的阿里确实便宜的，对吧”。

从阿里巴巴的美股股价走势看，去年在底部盘整时仅有六七十美元，今年三月份最高接近146美元，区间最高涨幅超过一倍，段永平将部分盈利落袋为安。

抄巴菲特作业

从段永平的过往操作看，受巴菲特的影响很深。从历史渊源看，可以追溯到2006年他以62.01万美元的价格拍下和巴菲特共进午餐的机会，从他的持仓看，他不仅直接持有伯克希尔哈撒韦公司，还买入了西方石油等巴菲特持续加仓的公司，

从段永平近期发言看，他还抄了巴菲特的作业，买入联合保险，因为伯克希尔今年二季度建仓了联合保险。

段永平表示：“我不懂保险但直觉上觉得UNH前段时间可能遇到了恐慌卖出，很可能是个捡便宜的机会？我前些天还跟朋友说如果老巴买我就跟进一些（就是卖点put的意思），看来明天起我会开始卖点put了。”

在回复网友“研究公司应该从哪些方面入手”，段永平回复说：商业模式，企业文化。所谓商业模式好的意思就是长期能赚很多钱且能持续。好的企业文化可以让企业少犯原则性错误，从而可以走得更远。

作者：赵明超