特朗普拖到最后一晚才签字，中美关税战继续“休战90天”，他心里其实很不甘心。

中方日前正式宣布，自8月12日12时01分起，在90天内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，同时保留10%的对美关税。

【特朗普拖到最后一晚才签字，中美关税战继续“休战90天”】

与此同时，特朗普也在社交媒体上宣布，他已经签署行政命令，暂停对中国加征24%关税，直至美东时间11月10日凌晨12点01。两国“休战协议”的所有其他内容保持不变。

此外，双方还发布了《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，确认了上述内容。

首先值得注意的是11月10日这个新的结束期限：最近外媒传得比较多的一个说法，就是中美元首可能会在10月底举行于韩国举行的亚太经合组织峰会期间会晤。

不知道双方届时是否会达成正式协议，但至少可以说，这90天的“休战期”给两国元首会晤创造了一个基本的对话氛围。

【这90天的“休战期”给两国元首会晤创造了一个基本的对话氛围】

其实早在7月底斯德哥尔摩谈判结束后，中方就宣布了“双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分，以及中方反制措施如期展期90天”。

5月12日中美在日内瓦达成“休战协议”，双方互降115%关税，其中24%的部分以暂缓90天的形式执行，截止8月12日。

截止日期一天天临近，但美国方面这边却一直不肯给消息，美方谈判牵头人、美国财政部长贝森特在接受采访时多次表示，关税是否延期90天需要等待特朗普总统的最终确认。

拖了整整半个月，在第一轮关税暂缓期截止的最后一晚，特朗普才在社交媒体上发了一条简练的帖文，低调宣布关税暂缓期延长。

【这个行文格式就很不“特朗普”，只有一个叹号，只有署名是大写】

确认展期90天，显然用不着花半个月。况且斯德哥尔摩会谈结束后，贝森特第一时间就给特朗普打了报告，而且从事后特朗普的反应来看，他应该是对谈判结果比较满意的。

最有可能的解释是，特朗普希望与中国“休战”，不想再为此让美国付出巨大的经济代价；但与此同时，他却不想那么快让外界认为自己在与中国“休战”。

所以我们才能看到，在过去半个月，特朗普试图向外界展现出某种对华强硬：比如在进口俄罗斯石油的问题上点名中国，威胁加征更多关税；再比如将矛头突然指向英特尔的华裔CEO，让后者辞职，理由是“与中国企业之间的密切联系”……

不过实际上到了最后，尽管特朗普依旧很不甘心，但他该签的“休战令”还是得签。种种迹象表明，美国经济不能再承受新一轮中美关税大战升级的风险了。

最新数据显示，美国7月份新增非农人数仅73000人，显著低于市场10万-11万的预期。此外，五月和六月的非农数据更是合计下调258000人，创下近年来罕见的大幅修正。

【最新数据显示，美国7月份新增非农人数仅73000人】

眼见如此糟糕的数据，特朗普一怒之下解雇了美国劳工统计局局长麦肯塔弗，把锅甩给负责统计数据的人，还称她是“拜登的人”。

然而“换汤不换药”，7月份糟糕的数据以及罕见的大幅度修正，已经反映出美国经济在此前几个月就已显现出增长乏力的迹象。

失业率从 4.1% 升至 4.3%，为三年来的高点，长期失业（失业时间超过 27 周）人数增加，劳动参与率下降至 62.3%。制造业就业减少 11000 人，批发和零售业也出现萎缩。就业数据中的增长部分，更多集中在非贸易领域。

就业的下滑，与特朗普关税政策带来的进口成本上升高度相关。零售商在补货环节承受成本压力，部分将关税转嫁给消费者。而当消费者需求承压时，零售商只能减少库存和员工规模，确保利润。

【就业的下滑，与特朗普关税政策带来的进口成本上升高度相关】

物价上涨，同时就业与生产却在下滑，就容易形成最危险的“滞胀”。

当然，现在我们还看不到这一点，目前支撑相关论点的数据还不够多。短期内，美国的关税收入暴增，但从长期来看，最终的影响毫无疑问将是负面的。

这就像英国脱欧——天不会立刻塌下来，但过了几年后再看，脱欧对英国经济的影响非常严重，但事情已经不可挽回了。

特朗普当然也清楚关税带来的风险，但他指望四件事来帮他对冲：

一是“大而美”法案对美国经济的刺激；

二是制造业回流美国，以及外国政府承诺的投资；

三是美联储降息；

四是科技进步带来的生产力提升（比如AI）。

特朗普的想法很美好，但时间是一个问题——简单来说，就是以上四件事对美国经济带来的正面效应，需要赶在关税的负面影响全面显现前生效。

这就是为什么特朗普要催美联储降息，这也是为什么他需要与中国“休战”，若不这么做，那么关税对美国经济的破坏力度和升级速度，恐怕将远远超出特朗普的控制范围内。