华尔街大行预测周五非农就业将“爆冷”，而真正决定市场生死的，将是……

美国银行对周五的就业报告期望不高，该行预计7月份非农就业人数将增加6万人，低于增加10万人的普遍预期。

“如果该预测是正确的，市场的下意识反应可能会是鸽派的，”美国经济学家Aditya Bhave在周二的一份报告中说。“然而，我们鼓励投资者更多地关注私营部门的就业增长和失业率。”

他指出，尽管6月份政府就业人数大幅增加，但这似乎是一种季节性扭曲。他预测，美国劳工统计局7月份的数据将显示政府总就业人数减少2.5万人。

Bhave表示，更重要的故事在于私营部门的就业数据。“我们认为私营部门的就业人数将从6月份的+7.4万加速增长到7月份的+8.5万，”他写道。

此外，他说，失业率对市场也将至关重要。

自2024年年中以来，失业率一直徘徊在4%至4.2%之间，远低于历史平均水平。裁员人数仍然有限，职位空缺数量仅略少于求职者数量，工资增长继续超过通胀率。

美联储定于周四公布利率，担心私营部门劳动力市场可能疲软的官员们，将与那些担心关税将导致通胀上升的人士发生冲突。 美联储官员对下一步行动意见不一，维持利率不变或降息都存在巨大的下行风险。

美联储理事沃勒在最近一次讲话中表示：“私营部门就业增长已接近停滞速度。”沃勒在讲话中强调了降低利率的理由。“其他数据表明，劳动力市场的下行风险有所增加。鉴于通胀已接近目标水平，且通胀上行风险有限，我们不应等到劳动力市场恶化才下调政策利率。”

许多华尔街经济学家和美联储决策者预计今年失业率将攀升。牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten在上周五发布的一份研究报告中表示，牛津经济研究院预计劳动力市场状况将有所疲软，关税的影响将开始渗透到通胀和实际消费支出中。

花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst则认为，他的团队主要认为“本周的报告以及未来几个月的就业形势都将面临下行风险”。

Bhave指出，总的来说，4.1%或更低的失业率将被视为鹰派信号，而4.3%或更高则将显示劳动力市场闲置增加的迹象。市场普遍预期为4.2%，高于6月份的4.1%。

“我们认为，我们对4.2%的预测将显示劳动力供需仍然保持良好平衡，”他说。“但小数点后第二位可能很重要：如果我们接近于四舍五入到4.3%，市场可能会将其解读为鸽派信号。”