智通财经APP注意到，华尔街正将明年的法国大选转化为一项针对投资者的交易策略，无论他们预期选举结果如何。

据知情人士透露，高盛集团和德意志银行正提供一系列法国债券组合包——其中包括一些风险最高的银行债务——允许投资者利用不同的政治结果获利或进行风险对冲。

这些组合包允许投资者对包含“额外一级资本”(AT1)银行证券在内的组合做多或做空，甚至无需直接持有这些债券。知情人士表示，投资者可以通过交易基础债券，或通过银行安排的总收益互换(TRS)等衍生品来获得风险暴露。

在明年 4 月的总统大选之前，法国的政治风险正逐步成为信贷投资者议程上的焦点。市场的核心关注点在于，亲商界的中立派埃马纽埃尔·马克龙的继任者将如何应对超过 5% 的财政赤字、不断上升的债务利息成本，以及在衰退边缘徘徊的经济。

贝伦贝格包括霍尔格·施密丁在内的经济学家在上周五的一份报告中写道：“法国的经济增长正陷入停滞，财政政策仍处于不可持续的轨道上，改革势头已经停滞，而政治前景看起来相当吓人。”

法国AT1债券在过去一个月表现不佳

高盛一直是在不断扩大的信贷组合市场中表现活跃的参与者。此前，该行和摩根大通曾组建过交易组合，允许投资者通过保险公司间接对私人信贷下注，而这些保险公司是该资产类别最大的持有者之一。这两家银行还创建了对私人信贷有风险暴露的上市公司投资组合。

德意志银行将于下个月正式推出其信贷组合平台，但此前已积极为提出直接定制需求的单个客户创建交易。

此类组合并不代表交易台自身的观点，通常只是为了方便客户进行交易。

德意志银行投资解决方案全球主管肖恩·弗拉纳根表示，这些组合“并非专门为了应对当前的市场事件而设计，但可以提供给想要对该主题表达各种观点的客户”。

数据显示，法国政治因素一直在渗透至信贷市场，并在 AT1 债券中体现出来。过去一个月里，尽管更广泛的 AT1 市场利差大部分有所收窄，但该国银行债券在大部分收益率曲线上的风险溢价均有所扩大。

来源：智通财经网