近日，富途发布「2025 年 H1 中国香港及美国 IPO 市场报告」，并就富途平台上大数据的整理、比较分析及访谈调研等方法，分析两地新股市场趋势。

2025 年上半年，富途担任 19 家港股上市企业的承销商，与蜜雪集团、布鲁可等多个明星项目合作 IPO 业务，并为海天味业、周六福等多家企业提供国际配售服务。报告指出，在 2025 年上半年，港股新股市场火热，香港 IPO 的集资额重返全球第一，机构资金和零售资金持续流入 IPO 市场，超过一半企业（54.8%）获得一百倍以上认购，超过 71%

新股在挂牌首日高收，进一步推动企业赴港上市的热潮。期内消费板块的新股引领 IPO 市场，而医疗保健、工业及信息科技板块有望成下半年焦点。美股方面，期内有 40 间中概股企业在美国挂牌上市，纳斯达克仍是他们的上市首选地点，当中首日上市破发的企业数量较去年同期出现明显下降，预计信息科技及工业板块相关企业将成为未来一年赴美 IPO 的主力军。

富途证券董事总经理谢志坚指出，「今年上半年港股市场再度成为全球资本市场焦点，机构大户和零售资金的大量流入，为企业融资提供友好的市场环境，A+H 上市潮、中概股回流以及『科企专线』政策等利好因素或延续港股 IPO 热潮。我们留意到，『科企专线』的密交机制虽然允许企业延迟披露上市信息，但变相压缩与市场沟通的时间，建议此类企业提前部署 IPO 财关策略，及早为进入资本市场铺路。」

市场认购情绪与「赚钱效应」形成正循环，消费类 IPO 项目备受市场追捧

报告显示，上半年港股 IPO 市场认购情绪高涨，其中 23 间企业 IPO 获得百倍以上认购，更有 5 间企业获得千倍以上认购，两者数目已几乎与去年全年相当。认购热潮背后，新股「赚钱效应」成为关键推动力，期内 30 间企业首日高收，较去年同期的 19 间大幅增加。首日涨幅前 10 的新股中，其中 7 间获得了超百倍认购，高认购倍数与首日表现呈现高度相关性。此外，因公开市场认购过高而触发回拨的 33 间企业中，22 间企业首日高收或持平，占比达 66.7%。而首日高收的新股主要集中于消费、医疗保健及工业板块。

机构投资者及零售投资者对消费类企业均展现浓厚兴趣——报告显示，在公开市场认购前 5 名的企业，有 4 间来自消费板块，11 间获得 10 倍以上国际配售认购的项目中，有 7 间企业来自消费板块。不过，消费类企业首日表现不一，在 19 间新上市的消费类企业中，7 间首日涨幅在 30% 以上，9 间破发。

据观察，富途平台上的零售投资者逐渐成为新股上市后流动性的重要来源。在新股挂牌的首周，富途平台的买卖交易量往往名列前茅，零售投资者倾向于在股价回落时大量买入，而在上涨时获利套现，从中捕捉收益机会。

A+H 企业：撑起港股集资半壁江山，下半年科技及医药有望迎来 IPO 热潮

数据显示，上半年共有 7 间 A 股企业在港上市，贡献超过 770 亿港元的集资额，占港股集资总额 72.2%。报告指出，受益于 A 股已上市公司能比其他公司更快通过备案和合资格 A 股公司审批改革，仍有超过 50 间 A 股企业拟赴港进行招股 IPO，预计 A+H 浪潮仍将在未来一年延续。

目前港交所的上市申请中，来自医疗保健和信息科技的企业数量有 87 间，占比达 48%。此外，「科企专线」的落地，有望吸引更多科技及医药企业加速其港股 IPO 进程。据富途统计，分别有 22 间和 12 间企业拟通过「18A」和「18C」规则上市。

赴美 IPO：信息科技、工业及消费或成未来一年主要力量

中概股在美股上市趋势加速回温，上半年相关新股数量（40 间）较去年同期（25 间）出现明显上涨，但由于缺乏大型项目，总集资额（8.8 亿美元）和平均集资额（2,100 万美元）出现明显下滑，27 间企业集资 1,000 万美元以下，占比达 67.5%。期内，富途助力明星 IPO 项目霸王茶姬成功登陆美股市场，为企业提供超过 5 亿美元的国际配售订单。

个股表现上，中概股挂牌首日「赚钱效应」回暖明显，首日跌破招股价的企业占 32.5%，较去年同期 44% 下降。据美国证券交易委员会数据披露，期内共有 47 间中概股递表（含更新招股书），预计信息科技、工业及消费或成未来一年赴美上市的主要力量。

富途平台 IPO 认购金额领跑同业，为企业带来多元优质投资者

截至 2025 年第一季，富途共为超过 327 间企业提供 IPO 服务，涵盖信息技术、医疗、消费等行业。2025 年上半年，富途担任 19 间港股上市企业的承销团成员，持续领跑香港科技券商；港股前 10 个 IPO 集资项目中，有 6 间企业均为富途的合作客户，同时，富途与首十大市值新股的其中 6 间合作，并为 11 间市值超过百亿港元的上市企业提供 IPO 服务。

2025 年上半年，富途为周六福、海天味业以及布鲁可等 21 间企业提供了国际配售服务，为企业 IPO 带来优质专业投资者。公开发售的层面上，富途平台认购金额的市占率进一步提升，40 间企业在富途平台的认购额占市场认购额的 20% 以上，当中有 23 间企业占市场认购额的 40% 以上。

富途平台投资者对消费类项目尤为青睐，该类企业在富途平台上的认购额占市场总额的平均值逾 38%。以蜜雪集团、布鲁可及沪上阿姨为例，他们在富途平台的认购金额超过市场总额的五成，其中蜜雪集团在平台认购金额达到 1.07 万亿港元。

来源：36氪