6月17日，岸迈生物递表港交所，拟冲刺上市。

岸迈生物成名很早：2024年初，中国biotech业界刚刚刮起“BD出海风”，岸迈生物就是其中典型代表。根据招股书， 自2023年底起公司达成多项对外授权合作，总交易价值超过21亿美元，在TCE双抗领域排名全球第二。

TCE双抗正处于交易风口上。2024年，全球范围内涉及TCE双抗的在研药物交易接近20起，交易总金额达85亿美元以上。其中，岸迈生物占了不小的比重。

岸迈生物最后一次融资投后估值为4.92亿美元，如果成功上市，将成为“TCE第一股”。

TCE双抗交易热度极高

岸迈生物最瞩目的一笔BD是一项Newco交易。2024年8月，岸迈生物与Vignette Bio达成合作，将BCMA靶点TCE药物EMB-06的海外权益授予Vignette， 总交易价格6.35亿美元，首付款6000万美元。

值得一提的是，Vignette公司拿下这款TCE药物后不久，就被另一家公司收购了，而且完成了3.7亿美元的A轮融资，创下2024年来生物医药行业最高募资金额纪录，显示出市场对岸迈TCE管线的高度认可。

光是凭借这些授权交易， 2024年，岸迈生物就已经实现了4.59亿元的收入，并实现了年度盈利。

这和科伦博泰上市时的情况很相似，2023年港股上市前，科伦博泰就已经将9款ADC候选药物以全球独占许可或许可选择权形式授予默沙东，尽管首付款价格并不算高，但总里程碑金额超过百亿美元。

在当时创新药估值承压的背景下，科伦博泰凭借这一手，在18A公司中鹤立鸡群，不但成功上市，更成为港股生物医药企业中市值排名前列的公司。

岸迈生物的优势可能比科伦博泰更明显一些，通过对外授权，岸迈生物在TCE品种上已经拿到了不低的估值。尽管在交易规模上远不及科伦博泰，但放到TCE赛道已经是不错的成绩，因为这类药物目前全球仅有10款已上市药品，价值评估难度较大。有BD的里程碑付费做参照，机构对岸迈生物的估值会更精确。

后续岸迈生物能否成为科伦博泰之后再一个靠大量BD成功上市的样本，值得业界期待。

账上现金不足4亿元

TCE是一类特殊的双抗，通过将一个臂与细胞的肿瘤相关抗原结合，另一个臂与T细胞上的CD3结合，从而将T细胞定向到癌细胞上，实现肿瘤清除。TCE在肿瘤等领域展现出巨大潜力，其药物市场正在爆发，规模从2020年的4亿美元增长至2024年的30亿美元。

相关交易也迎来井喷。 2024年，同润生物、恩沐生物分别与默沙东、GSK达成交易，出让其TCE管线全球权益，首付款合计达到10亿美元。

EMB-06是岸迈生物的首款TCE产品，除了授权出去的自免适应症权益外，岸迈生物还在开发多发性骨髓瘤适应症，已经进展到临床二期。

这一适应症全球有三款已上市产品，其中强生的特立妥单抗、辉瑞的埃纳妥单抗都已经在国内上市。最早上市的特立妥单抗2024年卖出了5.49亿美元。

岸迈生物的EMB-06在临床中展现出一定优势： 在120 mg剂量下观察到100%的ORR，同时安全性也很好，没有发生细胞因子释放综合症。

岸迈生物另一款EMB-07是ROR1 TCE，用于治疗淋巴瘤、实体瘤，预计2026年初完成一期研究。EMB-07有同类首创的潜力。目前，全球范围内仅有两款同靶点在研项目， EMB-06是国内唯一一款进入临床的相关管线。市场对其BD潜力有很高的期待。

岸迈生物的核心产品EMB-01是一款EGFR/cMET双抗，同靶点已经有强生的埃万妥单抗获批上市，用于非小细胞肺癌。早期岸迈生物曾将开发重点放在非小细胞肺癌领域，不过后来调整了方向，瞄准结直肠癌。这也是强生埃万妥单抗的领地，目前强生正在国内进行结直肠癌三期临床，而岸迈生物预计今年下半年启动二期临床，并称 EMB-01有望成为全球率先上市的结直肠癌EGFR/cMET双抗。

截至2024年底，岸迈生物账上只剩不足4亿元。比起“TCE第一股”的名头，岸迈生物可能更需要拿到足够的钱。

撰稿 | 李傲

编辑 | 江芸 贾亭

运营 | 晨曦

插图｜视觉中国

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