【导读】飙涨！知名医药基金经理喊出不同声音，创新药大热背后的后市之辩

中国基金报记者 方丽

今年以来，创新药板块暴涨看吸引全市场目光，市场资金纷纷涌入创新药。

融通基金医药基金经理万民远关于创新药的发言引发讨论。他随后又更为详细地表达了对创新药的观点。

万民远表示，得益于政策支持、技术突破与国际化布局，中国创新药产业趋势长期向好，这也是国内医药投资最重要、弹性最大的主线之一。但他也表示，越来越多的资金涌入创新药上市公司，部分资金可能会忽略创新药企业背后风险。个别上市公司股价虚高，甚至出现了估值泡沫。

医药基金经理“泼冷水”

日前，一则微信群内交流截图在市场流传，引发市场对创新药走势的关注。

万民远为生物医学博士，长期专注于医药投资，在市场上颇有关注度。投资风格上，他坚持守正出奇、逆向投资，希望“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”。偏好寻找价值被低估的黑马，买入后长期持有。显然，对于目前的创新药板块，他在市场热闹之下喊出不一样的声音。

近日，针对创新药万民远更详细谈及自己的观点。他认为，得益于政策支持、技术突破与国际化布局，中国创新药产业趋势长期向好，这也是国内医药投资最重要、弹性最大的主线之一。

他表示，创新药利好政策频出，从研发到审评，再到生产与支付等各环节，政策环境持续优化。据统计，2025年1至5月，国家药品监督管理局批准20余款1类创新药上市，数量刷新近五年同期纪录。此外，2025年首版医保丙类目录即将落地，引导惠民型商业健康保险将创新药纳入保障责任，此举或将为创新药商业化完善政策闭环。

创新药正从“跟跑”到“领跑”。在近期举办的2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，共有25篇国产创新药入选口头报告（Oral），24篇国产创新药入选快速口头报告（Rapid Oral），国产创新药入选的数量再创新高，这也标志着中国药企正快速走向创新研发的国际前列。

万民远还表示，随着国内创新药企业研发实力的不断提升，越来越多的国内药企与国际知名药企开展合作，通过授权出海的方式实现全球商业化，提升企业的国际竞争力。据兴业证券统计，今年1—5月，中国创新药企对外授权（license-out）交易总金额已达455亿美元，超过2024年上半年的交易总额，创新药出海授权交易大爆发。

他对中国创新药产业趋势长期看好，认为这是国内医药投资最重要、弹性最大的主线，未来会有越来越多的中国创新药企走向世界。

“我注意到，今年以来，越来越多的资金涌入创新药上市公司，忽略了创新药企业的研发具有高投入、高风险、周期长、竞争激烈等特点，个别上市公司股价虚高，甚至出现了估值泡沫。”万民远强调。

不少投资人士

看好创新药价值

虽然争议声不断，但不少投资人士坚定看好创新药价值。

永赢新兴消费智选基金经理蒋卫华表示，中国创新药行业正迎来历史性机遇。国内头部药企已具备研发全球领先药物的能力，部分创新药在疗效与安全性上媲美国际竞品，但过去由于医保定价机制与行业仿制药转型背景，相关企业估值普遍被低估。近期跨国药企对中国优质分子的收购已开始采用全球公允定价，推动行业估值向合理水平回归。当前创新药的估值修复仅处于初期阶段，重点关注已上市品种销售放量、进入三期临床且具备全球权益的企业。这类标的将同时享受收入增长与估值提升的双重红利。

平安基金基金经理周思聪表示，当前创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化密集，出海进展加速，已成为2025年的权益投资主线之一。在政策周期、产品周期两个周期都向上的背景之下，看好创新药中长期，大级别的投资机会。

长城基金基金经理梁福睿此前也发出“创新药大年，行情没有走完，不改观点”的声音。他表示，“近期创新药也出现了一些调整，主要是前期涨幅较大之后的获利回吐。说实话，全年来看，看好创新药。今年有望成为创新药大年。创新药行业正经历一场前所未有的价值重估，短期过热时出现回调也是正常情况。”

不过，他也表示，创新药行情和景气度往上走的同时，风险也在往上走。他会比以前更注重控制回撤。

医药基金年内涨幅“霸榜”

创新药成胜负手

受益于创新药近期的强势，重仓这一主题的医药基金霸榜今年以来公募基金涨幅榜。

截至6月5日，今年以来单位净值涨幅超过50%的50只基金中（各类型合计算，不含未披露6月5日单位净值的QDII基金），医药主题基金占到半壁江山。其中，长城医药产业精选A以72%的净值增长率领跑，其基金经理为梁福睿。这只基金直接受益于创新药的爆发，一季度持仓集中在创新药领域。

此外，永赢医药创新智选A、中银港股通医药A、华安医药生物A、中银大健康A、平安核心优势A、诺安精选价值A、汇添富健康生活一年持有A、鹏华医药科技A、中银医疗保健A、富国医药创新A等多只医药主题基金年内涨幅超过52%。

QDII基金中也有表现突出的产品。6月4日数据显示，汇添富香港优势精选年内单位净值涨幅达85.16%。这只基金重点布局港股创新药，抓住了一波市场机遇。

编辑：格林

校对：乔伊

制作：小茉

审核：许闻

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