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行情继续横盘震荡，

上证指数最高3348点，最低3337点，就这么不到12个点的空间来回磨蹭了一天，收盘下跌0.02%。

成交1.01万亿，较昨天的9988亿略微放大，垃圾时间。

行业和个股方面，

港股的新消费跌了，泡泡玛特大跌7.12%，老铺黄金盘中一度大涨7%，但收盘回吐了几乎全部涨幅。

A股的新消费却继续狂飙，会稽山、均瑶健康收获第三个涨停板，锦泓集团收获第二个涨停板，带动A股的饮料制造和服装家纺板块大涨。

贴下板块排名吧，

饮料制造涨了2.3%，服装家纺涨了1.48%，厨卫电器涨了1.32%，零售涨了0.97%，食品加工制造涨了0.33%，美容护理涨了0.29%。

涨幅靠前的板块中一半和大消费有关，你说消费不行吧，看起来遍地开花、热火朝天的景象~

你说行吧，不好意思，消费权重的大头——白酒，狗都不理，今天又跌了0.15%。看好消费，选择重仓白酒的人真是燃烧了自己，照亮了他人，是个伟人...

小米、快手、拼多多，昨天发了一季报。

小米业绩大超预期。预期营收1069亿元，实际营收1112.93亿元，同比增长47.4%；预期调整后净利润约100亿元，实际为106.76亿元，同比增长64.5%。

快手业绩略超预期。预期营收322.8亿元，实际为326.1亿元，同比增长10.9%；预期调整后净利润45亿元左右，实际45.8亿元，同比增长4.4%。

但股价上却是快手表现更好，大涨6%，小米早上一度涨了3%，但尾盘又跌了回去，收盘上涨0.39%，白瞎了这份季报。

不过尾盘集合竞价的时候，小米股价一度涨了2%，做多小米的资金还是有的。

估值上，机构预期小米2026年能实现454亿元的净利润，按当前1.23万亿人民币的市值计算，PE是27倍，这个估值似乎也不是不能接受，大家怎么看？

拼多多业绩不及预期。预期营收1016亿元，实际只有956.7亿元，同比增长10.2%；预期调整后的净利润为278.8亿元，实际是169.2亿元，同比下降45%，大幅低于预期，股价在美股盘前一度跌了20%，但低开高走，收盘跌13.64%。

对于这个业绩，拼多多的解释是“短期利润压力是为长期健康生态的必要代价”，一季度“千亿扶持”计划加码，平台通过降佣、流量倾斜、供应链优化等举措反哺商家，影响了业绩。

简单理解，管理层不在乎短期业绩，也不在乎短期股价涨跌，专注长期发展。源头能追溯到2024年8月26日，当天发布的2024年2季报业绩是大涨的，但管理层在电话会上说，不回购、不分红，执行“千亿扶持”计划，2024年3季度开始业绩将逐渐呈下降趋势，受此影响当天拼多多股价一度跌了31%。

之后，拼多多的股价就是涨上去又被砸下来，来回震荡，跑输中概整体（绿圈）。

但再看红圈圈出来的地方，2022年3月拼多多就见底了，比中概整体早了1年半。固然是拼多多管理层的“任性”拖累了股价，但拼多多的竞争力还是在的。

对比市值的话，拼多多也早就把京东甩在了身后，2024年市值还一度超过阿里巴巴，竞争力还是在的，就看管理层啥时候愿意重新聚焦业绩增长了。

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基金方面，

贴下主要消费基金今年的表现，分化非常大，有人赚了20%+，甚至30%+，也有人是亏的。

赚大钱的消费基金，不用猜，大概率重仓了港股新消费。

银华品质消费，今年涨了32.47%。

看持仓，重仓白酒的同时还买了泡泡玛特、毛戈平、锦波生物、小米。往前翻的话，去年3季度、4季度还重仓老铺黄金，是比较早开始关注新消费的。

信澳星奕，今年涨了29.41%。

去年3季度开始重仓乖宝宠物，去年4季度开始重仓泡泡玛特，也属于比较在开始重仓新消费的基金。

基金经理是李博，大家应该不陌生，2022年重仓上游锂矿，之后重仓汽车整车，相对新能源指数跑出了将近100个点的超额收益，没想到消费基金管的也这么好。

季报中，李博说：关注潮玩、扫地机、智能家居、珠宝、宠物等行业的龙头公司，它们体现出了明显的穿越经济周期的成长性。

富国消费精选30，今年涨了24.48%。

基金经理是周文波，我们介绍过。消费分析师出身，曾任安信证券轻工/纺服首席分析师，2022年11月加入富国基金，2023年5月开始管“富国消费精选30”，刚管基金没多久就把泡泡玛特买进了十大重仓股，2024年1季度买成第一大重仓股，完整吃下了泡泡玛特的十倍行情。

在老铺黄金上的操作同样精准，2024年4季度开始重仓，今年1季度成为第一大重仓股，期间老铺黄金最高涨了400%左右，又吃到了一波大行情。

虽然靠“新消费”赚到了超额收益，但周文波对传统消费也挺看好的。

在刚刚举办的富国投资论坛上，他就提到，那些估值处于历史底部、分红稳定的传统消费龙头，比如白酒、家电等等，依靠高ROE的特性也能给投资者提供安全边际。

林梦管的“工银消费服务”不能买港股，但也取得了很好的收益，今年涨了19.94%。

持仓上，林梦主要买了家电（美的、格力、海尔）、社会服务（科锐国际、北京人力）、零售（小商品城、重庆百货）、食品（三只松鼠、妙可蓝多）、扫地机器人（科沃斯）等。其中，小商品城、科锐国际、科沃斯、妙可蓝多涨幅比较大。

一季报中，林梦认为：

1）美妆个护、宠物、智能家电等具备跨越周期的能力，家电业绩比较稳定，分红也高，可以关注市场风格切换带来的投资机会。

2）对于白酒、餐饮、地产链也比较看好，认为股价中隐含的经济复苏预期尚不充分，后续重点关注拐点和弹性，当前并没有重仓。

还有胡昕伟，

“汇添富消费升级”今年1季度也把泡泡玛特买进了十大重仓股，同时重仓的还有腾讯、阿里巴巴、小米，都大涨，“汇添富消费升级”今年涨了19.09%。

但胡新伟管的另一只消费基金“汇添富消费行业”依然重仓白酒，今年跌了1.95%。

萧楠，他管的2只消费基金业绩相差也比较大。

“易方达消费精选”，去年4季度把泡泡玛特买进了十大重仓股，还重仓腾讯、阿里巴巴、东鹏饮料等，今年涨了10.09%。

“易方达消费行业”，持有较多白酒，今年跌了3.87%。

一季报中，萧楠说：

1）港股大涨后，略微减持了一些涨幅和估值过高的品种，或者治理结构风险暴露的品种。

2）大幅度加仓了白酒，他认为当前配置白酒相当于买了一个带有内需看涨期权的高息债券，性价比非常高。

王园园也买了泡泡玛特。

去年4季度把泡泡玛特买进十大重仓股，但仓位不高，今年一季度大涨后还减持了45%，“富国品质生活”今年涨了10.09%。

“富国消费主题”不能买港股，但买了美妆、汽车零部件等，今年涨了3.55%。

最后说下，

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