5月20日，A股三大指数集体翻红，医药板块表现强势。

相关ETF方面，生物医药ETF（159859）截至发稿涨2.31%，成交额超1.57亿元，换手率4.39%，盘中交投活跃。成分股中，荣昌生物涨超9%，华熙生物、泰格医药涨超5%。

创新药沪港深ETF（517380）截至发稿涨2.26%，成交额超273万元，换手率0.71%。成分股中，华海药业涨停，瀚森制药、联邦制药涨超6%。

消息面上，三生国健与辉瑞签署双特异性抗体产品许可协议。5月20日，三生国健发布公告，公告中提到公司与关联方三生制药和沈阳三生共同签署了一份许可协议，涉及与辉瑞公司在全球范围内的独家开发、生产和商业化许可产品707项目。根据协议，三生制药将获得12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，以及最高可达48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款。公司还将根据授权地区的产品销售额收取两位数百分比的梯度销售分成。此外，辉瑞将于协议生效日认购三生制药价值1亿美元的普通股股份。

此外，据ASCO官网，2025年ASCO年会由美国临床肿瘤学会主办，将于2025年5月30日至6月3日在美国伊利诺伊州芝加哥市举行，它被公认为全球最重要的肿瘤学术会议。

生物医药ETF（159859）紧密跟踪国证生物医药指数（399441.SZ）。该指数以沪深北交易所属于生物医药产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名，选出前30只证券作为指数样本股，反映了生物医药行业的整体运行情况，向市场提供了细分行业的指数化投资标的。该ETF还配备了联接基金（A：011040，C：011041）。

创新药沪港深ETF（517380）紧密跟踪恒生沪深港创新药50指数（HSSSHID.HI），该指数为唯一横跨三地的创新药指数，精选50只优质创新药龙头。截至5月19日，该指数近5年市销率分位数28.73%。

创新药沪港深ETF 100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超50%，涵盖恒瑞医药、百济神州、信达生物等热门标的。

国元证券指出，5月份开始，将进入业绩真空期，市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化，我们继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易战影响，有望持续作为2025年医药板块投资主线。出海领域我们继续看好在新兴市场领域布局的企业，市场发展潜力大。

国信证券认为，2025年生物疫苗行业将面临显著分化，创新药板块步入快速放量期，国内外商业化与对外授权齐发力，推动营收增长并加快盈利转折。然而，疫苗板块持续承压，主要受制于市场需求疲软和竞争加剧。随着创新药企业全球商业化潜力的逐步释放，疫苗行业的传统产能将逐步出清，行业集中度有望进一步提升。此外，政策推动下的国产创新和研发创新将成为行业增长的关键驱动力，特别是在宠物疫苗和新型疫苗领域，国产企业有望通过技术突破和成本优势抢占市场份额。

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