《电鳗财经》文 / 杨力

隆平科技(000998.SZ)再次计划定增募资12亿元，累计募资将超过其现金分红的5倍。截至2024年第一季度末，该公司的短期债务超过其货币资金的两倍，存短期流动性风险，因此该公司计划此次募集资金将用于偿还银行贷款及补充流动资金。

再定增募资12亿 累计募资将超过现金分红5倍

8月7日，隆平高科发布公告，该公司计划通过向向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币12亿元(含本数)，扣除相关发行费用后的募集资金净额拟全部用于偿还银行贷款及补充流动资金。隆平高科表示，此次募资有助于公司优化资产负债结构、改善财务状况，增强公司高质量研发投入、运营发展及产业整合的资金实力，进一步提升公司种业龙头地位。

隆平高科于2000年登陆A股市场，当时募集资金7.14亿元，扣除发行费用后实际募集资金6.94亿元。

值得注意的是，自上市以来，隆平高科计划进行5次定向增发募集资金，其中3次成功实施，累计募集资金61.09亿元。2014年，隆平高科定增募集资金16.45亿元，2016年，该公司定增募资30.77亿元，2018年，隆平高科再次定增募资13.87亿元。

2020年，隆平高科再次启动定增募资计划，最终被证监会否决，没能成功。

由此可见，自上市以来，隆平高科已累计募集资金68.23亿元。如果此次定向增发募资最终得以实施，该公司的累计募集资金总额将达到80.23亿元。

自上市以来，隆平高科累计现金分红12.92亿元，最近三年累计现金分红(派现+回购)6584.85万元。可见，自上市以来，隆平高科累计募集资金数量是其现金分红的5倍多。

短期债务远超货币资金2倍 存短期流动性风险

从财务状况来看，隆平高科再次启动巨额定增募资计划是因为该公司的紧张的财务状况。截至2024年第一季度，该公司的拥有货币资金30.9亿元，较年初的39.2亿元，下降21.2%;同期该公司的应收账款余额为24.6亿元，较年初的20.4亿元增加20.6%;同期该公司的存货为41.5亿元，较年初的45.6亿元增加了9%。

在负债方面，截至2024年第一季度末，隆平高科的短期债务为58.4亿元，一年内到期的非流动债务为6.8亿元，二者合计超过65.2亿元，为其同期货币资金两倍多，两项短期负债合计远超该公司的货币资金;同期该公司的流动负债合计108.5亿元。

年报显示，隆平高科的主营业务包括杂交水稻、玉米和小麦三大主粮作物种业板块，黄瓜、辣椒、谷子、食葵等“四小龙”专精特新作物种业板块，以及种粮一体、农民培训、农业援外等农业服务板块。

2023年，隆平高科有19.27%的收入来自水稻种子，有65.38%的收入来自玉米种子，3.45%的收入来自蔬菜瓜果种子，1.48%的收入来自向日葵种子，2.1%的收入来自杂谷种子，8.32%的收入来自农化、棉花、油菜及其他。

隆平高科发布的2024年上半年的业绩预告显示，预计报告期内该公司实现归属于上市公司股东的净利润为9000万元-12000万元，扣除非经常性损益后为亏损29000万元-22000万元。

从2020年至2023年，隆平高科实现归属于母公司股东的净利润分别为11590.29万元、6244.74万元、-83286.86万元和20005.47万元，同期扣除非经常性损益后的净利润分别为6080.86万元、-44777.66万元、-81730.7万元和48687.13万元。

2023年，隆平高科来自农业业务的毛利率上升了0.45个百分点，其中水稻种子的毛利率上升了8.49百分点，玉米种子的毛利率下降了1.46个百分点。

2022年和2023年，隆平高科的研发投入金额分别为6.4亿元和8.2亿元，占当期营业收入的比例分别为8.54%和8.85%。值得注意的是，同期该公司的资本化研发投入占总研发投入的比例分别为21.2%和27.5%。由此可见，隆平高科有2-3成的研发投入资本化了，该公司有粉饰业绩的嫌疑。