日前，西南证券的经营情况引起市场关注。据媒体报道，2024年过半，西南证券IPO保荐业务却仍“颗粒无收”，撤否率达到100%，仅存的一单项目因清仓式分红等原因撤回。在当前监管持续从严的背景下，西南证券面临的多个项目被主动撤回或因信息披露问题遭监管否决情况，显示出这家曾经的投行业务翘楚正面临前所未有的困境。

频繁"踩雷"撤回项目

数据显示，西南证券今年IPO撤否率达到100%，今年仅有一家在审项目，于3月被撤回，目前已无在审项目。

资料显示，2023年，西南证券保荐的多个IPO项目因各种原因未能过会。其中，海宏液压项目因存在报告期内大额现金分红的情形被主动撤回，交易所文件指出，海宏液压曾实施三次现金分红，派发现金股利合计2.14 亿元，占报告期内合计净利润的72.47%。类似"清仓式"分红的行为引起了监管的严密关注。此外，阿泰可和华夏电通两个项目也分别因招股书数据与问询回复不一致以及数据核查不足等问题被迫撤回。媒体分析指出，保荐项目频频"踩雷"，暴露出西南证券在尽职调查和信息披露审核方面的诸多问题。

业务持续低迷收入下滑

西南证券投行业务的颓势由来已久。2016年的系列违规事件导致投行业务元气大伤，随后又在2018年3月因内控问题被证监会公开谴责。2015年至2023年，西南证券投行业务手续费净收入从巅峰的14.69亿元一路下滑至1.38亿元。即便保代人数有所回升，业务复苏仍然难见曙光。与之相对应的是，西南证券近年来整体营收及净利润也出现大幅下滑。如何扭转局面，成为摆在管理层面前的重大课题。

整体业绩不佳前景难料

在投行业务持续低迷的情况下，西南证券对证券经纪和自营业务的依赖进一步加重，2023年两项业务合计营收占比超过80%。然而，上述业务受市场行情影响较大，存在较多不确定性。同时，西南证券为探寻新的利润增长点还曾布局海外业务。但旗下子公司西证国际在其十年投资期内累计亏损超10亿港元，去年更以0.9亿港元的价格被"甩卖"。在多条业务线均不尽如人意的当下，西南证券未来业绩恢复尚不明朗。

作为西部地区龙头券商，西南证券在投行业务上的持续颓势不免令人唏嘘。频繁撤单凸显了其在风控合规和项目执行方面的诸多短板，而投行业务的萎缩又进一步影响公司整体业绩。未来，西南证券亟需在强化内控的同时重塑投行业务的核心竞争力，力争以服务西部区域发展为契机实现自身的转型升级。唯有切实提高专业水准，在满足合规前提下差异化竞争，方能重现投行业务的风采，助力公司整体走出困境。

来源：金融界