科技创新债券制度规则全面落地，为科创企业带来新的融资路径。5月7日，央行与证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，从产品体系和配套支持机制两方面提出多项举措。随后，沪深北交易所及交易商协会相继发文落实相关部署，细化科创债机制安排。

此次系列制度规则完善了增信机制，通过信用风险缓释凭证、风险分担工具、知识产权质押等多元化方式降低融资成本，助力科创企业破解融资难题。这些措施不仅为金融机构布局科技领域提供了新路径，还将有效撬动更多社会资本投向科技创新企业，夯实债券市场“科技板”建设基础。

发行主体扩容成为政策亮点之一。在交易所市场，商业银行、证券公司等金融机构将加入科技创新债券发行行列。东方金诚研究发展部总监冯琳认为，这将拓宽金融机构科技贷款、债券、股权和基金投资的资金来源，增强金融机构支持科技型企业全生命周期、各类型融资的能力，吸引更多金融资源投向科技创新领域。同时，新增支持股权投资机构募集资金用于私募股权投资基金设立、扩募等，有助于带动更多资金投早、投小、投长期、投硬科技。

在银行间市场，交易商协会宣布科技创新债券发行主体包括科技型企业和通过股权投资、基金出资等形式为科技型企业及产业提供股性资金支持的股权投资机构。相较此前主体类科创票据发行人需具备至少一项科技创新称号的单一条件，新推出的科技创新债券适用科技型企业的范围明显拓宽。预计在债市“科技板”推出后，将鼓励更多的成熟期、成长期民营科技型企业通过发行科技创新债券进行融资。

科技创新债券规则从简化前端发行及信息披露流程到强化后端的募资资金监管，全面优化了融资路径。《公告》从监管服务角度对科技创新债券的全流程管理与政策保障进行部署，旨在通过健全监管服务，保障募集资金投向既定用途，促进金融机构加强对创新主体的持续支持，优化其金融服务。

在发行环节，监管层进一步释放灵活性，明确可简化或豁免敏感信息披露。银行间市场交易商协会则进一步明确具体安排，即可简化或豁免披露企业经营模式、重要在研项目等敏感信息，满足企业技术保密需求。注册环节亦迎来多项简化措施，中诚信国际分析称，近期政策在发行方式、融资期限及债券条款设计上给予发行人更多选择空间，鼓励企业根据资金需求创新债券结构。银行间市场与交易所市场同步开通“绿色通道”，简化申报材料，加速融资审核进程，大幅提升债券发行效率。

此外，银行间市场、交易所市场均表示，满足条件的发行人还可申请延长财务报告的有效期，为发行人提供政策便利。前端简化后，中后端则有必要进行强化监管。在募集资金使用环节，监管层强化存续期信息披露要求。中诚信国际认为，在募集资金使用方面，政策兼顾灵活性和规范性：一方面对科技型企业募资用途进行灵活安排，明确科技型企业债券募集资金可用于企业生产经营活动、并购重组、项目重组及研发等；另一方面针对投向科技创新领域的资金，要求设立募集资金监管账户，按照约定使用募集资金，不得擅自挪作他用，督促发行人合规使用募集资金，强化募集资金管理，提高资金使用的合规性和有效性。

在科技创新债券市场建设中，完善增信机制也成为政策发力的重点方向。业内人士表示，相较于一般工商企业，科创企业在成长性与不确定性上的双重特征，使其信用风险更具挑战性。为降低发行成本、提高发债成功率，强化增信支持被视为破局关键。当前政策从三方面入手，全面优化了增信路径。中债资信企业与机构部负责人孙静媛表示：一是鼓励多元化增信发债方式，通过信用增进工具为相关主体特别是民企提供融资支持，有效缓解民企融资难题，降低融资成本；二是强化政策倾斜，推动中央企业参与科技创新债券发行，重点支持国家重大科技任务和项目，以政策引导资金投向关键领域；三是引导市场机构搭建科技创新评级体系，构建专业化增信平台，畅通市场机构服务科技企业的渠道，提高市场化增信服务力度。

中诚信国际认为，《公告》明确提出完善风险分散分担机制，通过政策性工具与市场化信用增进双管齐下，推动科技创新债券增信模式创新。商业银行、保险公司、证券公司等金融机构，以及专业信用增进机构被鼓励参与信用保护工具、信用风险缓释凭证、信用违约互换合约、担保等业务，通过信用增进引导更多资金流向科技创新领域。此外，地方政府的增信机制亦被赋予重要角色。《公告》鼓励各地依托财力设立风险补偿基金，或出台贴息、政府性融资担保等政策措施，构建区域增信体系，进一步降低科创企业融资成本，丰富区域融资生态。

来源:金融界