当ETF“打折”时，你会不会“上车”？

这个“打折”，不是指ETF的交易费率有优惠，而是指其场内交易价格低于其场外净值时出现的折价情形。

那么，为什么ETF会出现折价现象？遇见ETF折价值得买入吗？下面，广发基金为你剖析基金折价下的投资机会。

什么是场内折价？

有些基金，比如ETF基金、LOF基金、封闭式基金等，存在两种交易方式，一种是场外交易，一种是场内交易。

场外交易是指在基金公司、银行、第三方基金平台等渠道，进行基金的申购和赎回，其定价机制是每日收盘后计算基金净值。

场内交易是指在证券交易所买卖基金，像买卖股票那样，实时竞价，即时成交。

当这只基金在场内的交易价格低于场外的净值时，就产生了折价，反之为溢价。

为什么会出现折价现象？

基金场内交易价格低于净值，往往是市场交易机制、供需关系等因素共同作用的结果。

一是流动性导致的“价格折扣”。这种流动性折价在场内定开LOF基金和封闭式基金当中尤为明显。这些品类在封闭期内，投资者无法在场外赎回，但可以在场内卖出。如果期间投资者想脱手但基金的关注度不高，买卖意愿不匹配，就容易造成“有价无市”的局面。为了能尽快卖出，持有人只能通过降价吸引买单，这就容易形成“越卖越便宜”的螺旋。

二是市场供需短期失衡。场外基金净值反映的是底层资产的实际价值，场内价格则由买卖双方即时交易决定。如果市场突发利空，引发恐慌性抛售，场内卖家可能会急于脱手，不惜降价求成交，从而导致折价现象。

三是不确定性。当市场处于震荡调整阶段，市场风险偏好降低，部分投资者可能会因过度悲观而忽视资产的真实价值。尤其对于有封闭期的基金，长封闭期意味着更强的不确定性，这可能会让投资者的态度更加谨慎，宁愿以低于净值的价格卖出“落袋为安”，从而进一步扩大折价。

总的来说，基金在场内折价，并不一定代表它的质量有问题，而是更多地反映了供需关系和心理预期。

如何把握折价基金的潜在机会？

面对场内的折价基金，如何把握其中潜在的投资机会？广发基金带你从两个方面捋清其中的逻辑。

一是折价收敛带来的价差收益。如果未来基金关注度提升（比如基金重仓行业迎来风口，吸引了更多投资者关注），或者市场情绪回暖，投资者风险偏好提升，那基金的折价幅度就可能收窄，甚至转为溢价。

因此，如果大家预期后市向好，或者对基金重仓板块的基本面有较好预期，可以在场内折价率较高时提前关注，后续有享受折价收敛带来价差收益的可能性。

举个例子，假设一只基金净值为1元，场内价格为0.9元，折价率为10%，在不考虑手续费和净值波动的情况下，我们以0.9元的价格在场内买入该基金，未来若能以1元的价格卖出，一买一卖之间，就有机会赚到10%的折价。

二是长期持有者的“一鱼两吃”。对于定期开放的LOF基金来说，如果大家执行的是长期投资的策略，还可能实现“一鱼两吃”。这些基金的折价一般不会长期存在，因为随着封闭期到期日的临近，套利资金涌入，场内的交易价格会逐步向实际净值靠拢，折价率会逐渐降低甚至消失。

所以，如果我们本来就看好某只基金，想长期持有，而它刚好又处于场内折价的状态，这时在场内买入，有机会享受到“基金上涨+折价收敛”的双重收益。

投资折价基金的注意事项

投资折价基金，最大的挑战就是流动性问题。当持有人急着用钱，但却遇上了前文提到的“想卖但卖不掉”的困境，那该怎么办？

下面这套“化整为零+择时出击”的组合拳，也许能帮到大家。

一、化整为零：分批挂单

这是最简单直接的方法，也就是将大额卖单拆解为多笔小额挂单，像撒网捕鱼般分散在不同价格档位。这样既能降低单笔交易对价格的冲击，又能捕捉不同价位买盘，提高成交概率。

二、择时出击：选择活跃的时段

一般来说，开盘后30分钟和收盘前30分钟，是场内交易相对活跃的时段，此时挂单，更容易找到对手方。

广发基金和您下期再会！

(文章来源：广发基金管理有限公司)

风险提示：本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。市场有风险，投资须谨慎。

来源：金融界