文 | 侃见财经

果链龙头蓝思科技，冲刺港股IPO。

近期，蓝思科技发布公告称，拟发行境外上市外资股（H股）股票，并申请在香港联交所主板挂牌上市。

蓝思科技选择在这个节点赴港IPO，战略意义明显。侃见财经认为，当下随着国内市场日趋饱和，全球化战略对于头部的制造业企业而言，是一个重要的时间窗口。蓝思科技在公告中也明确表示，此次港股IPO，是为了进一步全球化战略，提升品牌形象，增强综合竞争力。

实际上，过去的很长一段时间，因其过度依赖苹果，蓝思科技饱受市场的诟病。尤其是前两年全球电子消费市场疲软，蓝思科技业绩受到了很大影响。

在这种背景下，蓝思科技对业务板块主动进行了调整，部分降低了对苹果的依赖。但从长远来看，虽然客户集中度较高并不是一件好事，但是客户集中度高在一定程度上也能增加企业在低谷时期的抗风险能力。

从蓝思科技的客户分布来看，截至2023年末，其前五大客户一共销售了452.82亿元，占到营业收入的83.10%。其中苹果仍旧为第一大客户，销售额为315.12亿元，占到了总营收的57.83%。

背靠苹果，蓝思科技的业绩从2023年开始复苏。根据财报显示，2022年至2023年，蓝思科技营收分别为466.99亿元、544.91亿元；净利润为24.48亿元、30.21亿元。

根据其此前披露的2024年前三季度财报显示，其前三季度实现营收为462.28亿元，同比增长36.74%；实现净利润为23.71亿元，同比增长43.74%。

股价方面，蓝思科技自2023年开始回暖之后，已连涨三年，2023年至今，其涨幅分别为28.61%、69.77%、19.36%。

受股价上涨的影响，蓝思科技实际控制人周群飞的身价也是水涨船高，根据胡润2024年百富榜显示，周群飞、郑俊龙夫妇以635亿元身价位列第56位，其财富比2023年的455亿元增长了180亿元。

从打工妹到女首富

从初中辍学的打工妹到年轻的女厂长再到上市公司总裁，周群飞用40年的时间完成了人生的蜕变。

周群飞的成功，除了顺势而为，她个人的努力也起到了决定性的作用。由于母亲早逝，父亲又因意外双目失明，因此周群飞和那个时代的很多农村女孩子一样，初中还没读完就被迫辍学。

15岁时，在周群飞的央求下，回湖南探亲舅舅带着她来到了广东韶关。在韶关三四年之后，周群飞又来到了深圳。当时她在深大附近租了间房子，开始了白天打工、晚上上课的鸡血生活。她报了好几个班—会计、电脑、B牌驾照、报关证，甚至消防安全主任，不管是否用得上，她都愿意去学。

因为她想多一技傍身，为自己未来做一个打算。

来到深圳之后，她的第一份工作是在一家手表玻璃工厂打工。由于周群飞勤劳肯干，且善于钻研，因此她很快就掌握了公司的技术。当时该工厂的厂长离职，周群飞看到了机会，于是她主动找到老板，告诉老板“公司的手艺我都懂了，我现在也很年轻，我很需要一个给我发挥的机会，如果我亏了你的钱，我就一辈子给你打工，如果是我赚了，工资随便你给。”

得到老板信任之后，她从印刷厂的一个部门主管升级成为了统管全厂的负责人，在建厂和管理的过程中，周群飞亲自处理每一个细节，包括建厂、布线、报关和备案等。

三年之后，工厂逐渐做出了规模。这时，安于现状的老板和周群飞的管理理念产生了分歧，于是她选择了离职。

1993年，周群飞带着哥哥、嫂子、姐姐、姐夫以及两个堂姐妹开启了自己的创业之路，而最初的启动资金则是自己打工赚来的2万多港币。

周群飞后来接受采访时表示，初期我没有这么大的抱负，只是觉得做一件事要做好，做得完美一些。

1997年，在当时的经济环境下，周群飞的家庭作坊也遭受到了巨大的冲击，她发现自己原本就回收艰难的货款更加没着落了。“付不起加工费，他们就把一些旧设备折价给我。”为了维持“公司”运转，她唯有被动接受。

她只能是把设备拉回来，整修翻新。去香港的旺角去买轴承、波条，靠一个双肩包背回来。这样艰苦的日子，周群飞一干就是好几年。

2000年，周群飞的工厂在行业内已小有名气，其也接触到了越来越多的大公司，在这个过程当中，她意识到了必须转型，而手机产业的兴起，让她找到了机会。

后来，周群飞回忆称，“2003年第一家国际手机品牌找到了我。他们问我一个问题：如果这产品破了，玻璃割到我们的总统、割到哪个明星，你们赔得起吗？”

为了得到客户的信任，她三天三夜没离开工厂车间，将原材料通过离子交换法来做各种实验，不同的时间、温度、浓度，最终找到了最适合的加工参数。凭着执拗和一线生产多年的经验，周群飞终于成功的达到了客户设置的标准。

2003年，周群飞顺势创立蓝思科技。

蓝思科技的成立之后，她尝试将不易变形、耐高温的手表玻璃工艺，运用到手机面板生产上。就这样，她一步步打开了手机市场，这才有了后来与摩托罗拉的深度合作。

在手机行业的深耕，让她积累了丰富的经验，也让她有了更广阔的视野。

2007年，苹果的iPhone 问世，改变周群飞命运的机会来临。当时，苹果希望凭借其多点触控技术，改写智能手机行业，但苹果之前合作的客户都不能完成这项任务。后来，苹果找到了已积累了大量专利、设备和技术，且CNC雕刻技术独步全球的蓝思科技。双方一拍即合，蓝思解决了苹果的屏幕技术问题，成为其屏幕供应商，直至今天。

为了满足苹果后续的产能要求，周群飞甚至主动离开深圳，来到湖南浏阳大手笔投资建厂。凭借着为苹果供货，蓝思科技一路高歌猛进。

2015年，蓝思科技成功在深交所上市。同年，周群飞以500亿元身价成为中国女首富，她也获得了另外一个称号“全球手机玻璃女王”。

蓝思科技“突围”

背靠苹果，是靠山也是阻碍。

2016年，苹果罕见出现了营收和净利双降，蓝思科技的业绩也受到了很大影响。

此后两年，由于苹果销量继续下滑，蓝思科技业绩继续大跌。2018年，蓝思科技股价跌幅超过了71%。

为了摆脱公司对苹果的严重依赖，蓝思科技借助各大手机品牌对3D玻璃的需求，加深了与小米以及华为的合作。到了2019年一季度，华为甚至一度取代苹果，成为蓝思科技最大客户。

与此同时，蓝思科技还开始面向汽车市场，为汽车厂商提供中控屏、外观装饰件等材料。如今，蓝思已是特斯拉、小米等新能源汽车巨头和新秀的一级核心供应商，其相关业务年营收也已增长至2023年的近50亿元。

除了蓝思科技在汽车领域的“突围”，其在机器人以及AI眼镜领域，也同样大放异彩。今年1月23日，蓝思科技公告称，公司已与智元机器人合作，批量交付灵犀X1人形机器人相关产品，并深度参与灵犀X1人形机器人核心部件的生产组装与测试控制。

据悉，这是蓝思科技首次在公告中提及与智元机器人合作。市场机构预计，2025年是人形机器人的量产元年，到2035年的市场规模将超过1500亿美元。

值得注意的是，在工业机器人领域，蓝思科技已经自主研发和量产了AOI视觉检测机器人、无人搬运机器人、智能复合机器人等。

2月22日，头部AI眼镜企业Rokid宣布与蓝思科技达成深度战略合作，共同推动AI眼镜产业链的技术革新与商业突破，同时双方已在资本层面开展合作，包括但不限于股权投资、合作基金等。

有分析认为，此次合作不仅标志着AI眼镜从单点技术创新迈向全链条生态构建，更为2025年全球AI眼镜出货量爆发式增长提供核心支撑。

值得注意的是，截至2024年中期，蓝思科技“智能头显与智能穿戴类”营收超过14亿元，营收占比达到了4.97%，未来前景广阔。

在业绩的驱动下，蓝思科技的股价持续回暖，目前其市值已经突破1300亿。而此次蓝思科技宣布启动港股IPO，无疑是里程碑式的事件。

民生证券研报指出，蓝思科技冲刺H股，全球化布局。赴港股上市有助于拓宽融资渠道，加速海外生产基地的建设、进一步优化供应链的全球化布局，实现海外客户需求的匹配以及做好快速响应，公司此举有望进一步增强自身在全球的竞争力。

该券商认为，蓝思科技在人形机器人、折叠屏等新的AI 终端研发生产能力，是公司在传统消费电子的技术与经验的复用，其在精度、效率以及成本控制等方面有较强优势，有助于打开成长的天花板。蓝思科技还是国内消费电子玻璃盖板龙头，以组装业务为抓手，拓展上游玻璃、金属结构件及模组产品，深度参与新的AI终端，因此，民生证券维持蓝思科技“推荐”评级。