企业客户营收占比84%

酷家乐、Coohom、群核酷空间、群核空间智能平台、美间，打开群核科技官网，这5个产品的介绍处在显要处。

空间设计软件行业，群核科技招股书这样介绍自己所处的赛道，官网称，群核科技2011年注册成立，是一家以人工智能技术和专用图形处理单元（GPU）集群为底座的空间智能企业。

北京商报记者体验酷家乐发现，用户可以在该平台找设计师、分享或查看案例、自行进行硬装和软装设计等。以软装设计为例，用户通过拖拽3D模型可进入具体房间，放置虚拟家具。“酷家乐会给新手提供使用教学视频，但我觉得还是有一定门槛，不太适合小白用户，可选的家具没有想象中丰富”，一位用户向记者反馈。

之所以提到酷家乐，是因为它是群核科技2013年就推出的产品，主要针对中国市场。2018年群核科技推出面向国际市场的Coohom，2021年收购美间，不过并未披露各个产品的具体运营数据。

按服务类型划分，群核科技营收来自于订阅收入和专业服务收入两部分，大头是订阅收入。2022—2023年，订阅收入给群核科技分别贡献了90.6%和97.5%营收。

订阅收入包括在特定期间使用群核科技的软件产品及解决方案的客户所支付的订阅费用，及按使用量向客户收取的费用。

2022—2024年前9个月，企业客户是订阅收入的最大“金主”，营收占比均超八成，2024年前9个月由企业客户贡献的订阅收入4.64亿元，占比总营收84%，企业客户45548名,包括设计师、室内设计及建筑公司、家具制造商和零售商、定制家具生产商、房地产开发商及空间设计材料提供商。

毛利率超80%

这些客户给群核科技带来了营收，但还没能帮助这家公司扭亏，2022—2023年群核科技经调整净亏损额总计5.8亿元，2024年前9个月为9361.1万元，同比收窄52.8%。

2022—2023年群核科技毛利率分别是72.7%、76.8%，到2024年前9个月涨至80.4%。对于增长，群核科技方面解释“主要受技术革新推动，使我们能更高效利用基础设施”。

具体到研发，2024年前9个月群核科技的研发开支从上年同期的2.94亿元降到2.63亿元。在公司三项开支中，这是占比最大的部分，其次是销售及营销开支。2024年群核科技花在销售及营销上的开支2.48亿元，较上年减少1125.6万元。

继续细化，销售及营销开支的减少主要是由于雇员福利开支缩水，相反营销开支越花越多，从2022年的2002.8万元涨到2023年的3231.8万元，2024年前9个月从上年同期的1945.3万元涨到2262.2万元，多花了316.9万元。

回到盈利，有关时间点和计划，北京商报记者通过邮件采访了群核科技，截至发稿对方未予回应。

“按2023年的平均月活跃用户（MAU）数量计算，我们是全球最大的空间设计平台”“按2023年的营收计量，我们是中国最大的空间设计行业软件提供商”，群核科技通过官网和招股书表示。

招股书援引的弗若斯特沙利文报告显示，群核科技2023年的收入在中国空间设计软件行业占有22.2%的市场份额，排名第一，第二、三名的市场份额分别是21.9%和16.4%。根据报告披露的关键信息，第二名大概率是美国的Autodesk，第三名大概率是中国的中望软件。

“中国空间设计行业的竞争格局相对集中，”比达分析师李锦清向北京商报记者表示，“我认为严格意义上说群核科技和中望软件不能完全对标，在工具属性上，两者有共通之处，但群核科技更多侧重建筑、室内设计，中望软件侧重工业领域。”

负债引关注

由于群核科技暂未披露2024年完整财报，对比群核科技和中望软件2023年业绩可知，群核科技6.64亿元，与中望软件的8.28亿元不在同一量级。从成立时间看，中望软件1993年成立，2021年完成上市，按3月12日89.64元的收盘价计算，目前总市值108.74亿元。

中望软件上市那年，群核科技也有IPO计划，其赴美递表，后于2023年2月放弃。2021年6月赴美递表至今，群核科技只完成一轮融资，那是2021年10月28日群核科技的E+轮融资。来自招股书的信息显示，群核科技的股东包括IDG、GGV等。

在负债信息披露板块，也出现了股东的字样。根据招股书，2022年负债总额35.72亿元，到2023年增长到40.94亿元，2024年前9个月涨至42.55亿元。具体到非流动负债和流动负债，群核科技2024年前9个月负债总额的97%来自于流动负债。

对此，群核科技解释，我们的流动负债净额由2023年的32.87亿元增加至截至2024年9月30日的36.91亿元，主要由于赎回负债增加2.54亿元、现金及现金等价物减少1.66亿元。所谓赎回负债指群核科技有义务于特定触发事件发生时，按投资者要求赎回向投资者发行的全部或部分可转换优先股。

财经评论员张雪峰告诉北京商报记者，“一般来说，因赎回负债增加等原因导致的负债总额增加，可能让公司流动性压力增大、财务风险上升、市场信心受挫、融资成本提高。大规模赎回可能反映投资者对公司前景的担忧，影响市场信心，导致股价下跌。公司管理层需有效应对赎回压力，保障公司稳定运营，这考验其经营和财务管理能力”。

对于“赎回负债增高一定程度上反映了资本市场对公司不看好”的观点，截至北京商报记者发稿，群核科技方面并未表态。

北京商报记者 魏蔚