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一、公司概况

湖南中创化工股份有限公司(以下简称“中创化工”或公司) 是一家以生产、研发和销售新型环保溶剂为核心业务的高新技术化工企业，主要产品包括乙酸仲丁酯、乙酸异丙酯和丁酮。公司的产品主要应用于涂料、油墨、胶粘剂、农药、医药、化工脱水、萃取共沸、有机合成、电子清洗、香精香料等领域，亦可作为境外燃料油品调合组分。

公司目前拥有年产20万吨的乙酸仲丁酯生产装置、年产5万吨的乙酸异丙酯生产装置、年产2万吨/3万吨的乙酸酯类/仲丁醇联合装置以及年产10万吨的丁酮生产装置，乙酸仲丁酯和乙酸异丙酯的产能和产量均居行业首位。凭借技术、服务、成本的综合优势，公司在生产规模、产品质量、生产工艺改进等方面树立起良好的市场形象，产品不仅在境内市场拥有较高的占有率，同时还销往境外40多个国家和地区。

公司深耕环保化工原料领域，具有专业化、精细化、特色化和新颖化的特点，为工业和信息化部2022年“专精特新”小巨人企业和2024年制造业单项冠军企业，2023年湖南省制造业单项冠军产品企业和湖南省原材料工业“三品”标杆企业;2022年湖南省“专精特新”小巨人税收贡献五十强榜单等企业荣誉。

二、行业前景

根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)，公司所属行业为“制造业”门类(代码：C)—“化学原料和化学制品制造业”大类(代码：C26)。

1、化工行业

化工产业是国民经济的基础性产业，关乎各行各业的发展。化工行业市场规模庞大，具有门类繁多、工艺复杂、产品多样等特点，子行业涉及炼油、冶金、能源、环境、医药、煤化工、轻工等众多分支，产品广泛应用于工业、农业、人

民生活等各领域。根据产品特性，化工行业可分为基础化工和石油石化两个一级子行业。其中，基础化工行业包括农用化工、化学纤维、化学原料、塑料及制品、橡胶及制品、其他化学制品等二级子行业;石油石化行业包括石油开采、石油化工、油服工程等二级子行业。

根据中国石油和化学工业联合会发布的中国石油和化工行业经济运行情况，2021年至2023年，全行业规模以上企业工业增加值同比增长5.3%、1.2%和8.4%。

2、乙酸仲丁酯行业

乙酸仲丁酯又名醋酸仲丁酯，是乙酸丁酯的四种同分异构体之一，常温常压下为无色、易燃、带有水果香味的液体，可混溶于乙醇、乙醚等多数有机溶剂。

乙酸仲丁酯是一种优良的环保型溶剂，主要用作溶剂、化学试剂、调制香料、汽油抗爆剂等，广泛用于硝基漆、丙烯酸漆、聚氨酯漆、聚酯漆、氨基漆、环氧漆等涂料的溶剂，还可用于农药乳油、合成树脂、固化剂、油墨、胶粘剂等化工产品的溶剂;同时，在医药工业、香料工业、清洗工业、精细化工和汽油调合组分等方面也大量使用，并能作为丁酮、仲丁醇等化工产品的生产原料。

根据统计，2023年境内乙酸仲丁酯最大的下游消费领域为涂料溶剂，占比59%;其次为油墨，占比21%;具体的下游消费结构情况如下：

近年来，境内乙酸仲丁酯的产能稳中有升，但产量呈现一定的波动。

由于全球范围内对环境保护的要求日趋严格，市场需求趋向于减少甲苯、二甲苯、酮类等毒性相对较大的溶剂用量，并倾向于用乙酸仲丁酯等低毒溶剂取代毒性较强的芳烃和酮类，预计境内乙酸仲丁酯消费量将从2023年的21.4万吨增长至 2026 年的 23.8 万吨，需求较为稳健。

3、乙酸异丙酯行业

乙酸异丙酯又名醋酸异丙酯，是乙酸丙酯的两种同分异构体之一，常温常压下为无色、易燃、带有水果香味的液体，与醇、酮、醚等多数有机溶剂混溶。

乙酸异丙酯可以与醇、酮、醚等多数溶剂混溶，有“全能溶剂”之称，对多种合成树脂及天然树脂具有优良的溶解能力，是一种环保有机溶剂和基础化工原料，常被用于农药及医药、油墨印刷、脱水剂等领域。

根据统计，2023年境内乙酸异丙酯最大的下游消费领域为农药及医药，占比60%;其次为油墨，占比23%;具体的下游消费结构情况如下：

近年来，境内乙酸异丙酯的产能、产量总体呈上升趋势，2019-2023年及预计2024-2026年的具体情况如下：

由于我国乙酸异丙酯的主要下游应用行业皮革涂层、油墨印刷、涂料溶剂、脱水剂、农药及医药行业将保持平稳增长，预计境内外乙酸异丙酯消费需求量在未来亦将有所增加。

4、丁酮行业发展概况

丁酮又名甲乙酮或甲基乙基酮，常温常压下为无色透明易燃液体，易挥发，有类似丙酮气味，与乙醇、乙醚、苯、氯仿、油类混溶。

丁酮是一种性能优良、用途广泛的有机溶剂，具有优异的溶解性和干燥特性，对各种天然树脂、合成树脂等具有良好的溶解性能，主要用于胶粘剂、PU浆料、涂料等行业。PU浆料主要应用于生产人造革，涂料主要应用于聚氨脂和汽车行业，而胶粘剂主要应用于制鞋业。2023年境内丁酮下游消费领域结构如下：

近年来，境内丁酮的产能从2019-2021年维持不变，在2022年新增8万吨并达到83.7万吨，2023年新增12万吨达到95.7万吨;产量方面则呈一定的波动的趋势，具体产能及产量如下：

根据Mordor Intel ligence预测，由于全球汽车工业、亚太及北美的建筑行业将保持增长，对涂料溶剂丁酮的需求也将增加，2023-2028年全球丁酮的年复合增长率大于4.5%。

三、行业政策

随着《产业结构调整指导目录(2019年本)》《“十四五”节能减排综合工作方案》等文件的推出，以上述规划意见为纲领，以提质增效为中心，以供给侧结构性改革为主线，着力改造提升传统产业，加快培育化工新材料，突破一批具有自主知识产权的关键核心技术，不断提高石化和化学工业的国际竞争力。上述政策有效引导产业向“节能、安全以及高效”等发展目标转型升级，也为公司所处的化工产业的有序发展提供保障。

相关部门公布了《石油和化学工业“十四五”发展指南》《中国涂料行业“十四五”规划》《木器涂料中有害物质限量》等与发行人产业链密切相关的行业政策，对石油化工、涂料等行业的环境保护和技术水平不断提出更高的要求，高污染、高能耗的产能、工艺和装置将逐步被淘汰，具备较高安全环保水平、掌握清洁生产工艺，以及较强研发实力的企业的竞争力将会得到进一步提高。

行业部分产业政策：

四、行业竞争

精细化工行业属于开放性行业，市场化程度较高。目前，精细化学品品种已超过10万种;而发展专用和高档化的产品，多品种和系列化是精细化工的重要标志。各企业根据自己的优势选择发展少数的产品，导致行业的经营较为分散，产品差异度大。

(1)乙酸仲丁酯主要生产企业

2023年末和2023年，境内主要乙酸仲丁酯生产企业的产能和产量情况如下：

根据金联创统计，截至2023年末全球乙酸仲丁酯的产能约为70万吨/年，其中中国境内产能为66万吨/年，占全球产能的比例高达94%。2023年，假设境外企业产能利用率均为100%的情况下，公司乙酸仲丁酯产能占全球产能的28.6%，产量占全球产量的29.7%，产能和产量均居行业首位。

(2)乙酸异丙酯主要生产企业

2023年末和2023年，境内主要乙酸异丙酯生产企业的产能及产量情况如下：

根据金联创的统计，2023年全球乙酸异丙酯的产量约为10万吨。2023年，假设境外企业产能利用率均为100%的情况下，公司乙酸异丙酯产能占全球产能的48.9%，产量占全球产量的54.4%，产能和产量均居行业首位。

(3)丁酮主要生产企业

2023年末和2023年，境内主要丁酮生产企业、所属省份及产能和产量情况如下：

境内丁酮产能占全球产能的比例为42%，公司丁酮产能占境内产能的比例为10%，占全球产能的比例为4.4%，居第8名。由于公司丁酮产量较低，市场占有率也较低。

五、核心竞争力

(1)技术优势

公司“烯烃加成法一步合成乙酸仲丁酯新工艺及生产技术”的主要原材料为乙酸和醚后碳四，其生产过程摒弃了乙酸和醇反应的传统工艺路线，实现了对炼厂资源的综合利用;2008年该技术通过了湖南省科技厅组织的科技成果鉴定，鉴定意见为“该技术属国内首创，具有完全自主知识产权，综合技术达到国际先进水平”;该技术获湖南省科学技术进步三等奖;公司高纯度乙酸仲丁酯于2024年入选国家级制造业单项冠军产品(纯度99.8%以上)。

公司“酸烯加成法一步合成乙酸异丙酯工艺技术”的主要原材料为乙酸和丙烯，与传统的“酸醇酯化法”相比，该技术具有工艺简单、绿色环保、产品质量优、生产成本低、节能显著、投资少等特点;公司因“乙酸异丙酯制备新工艺”获湖南省科学技术进步三等奖。

公司拥有的相关专利获中国专利优秀奖、湖南省专利一等奖及湖南省重点发明专利等荣誉。公司在行业内深耕多年，具有一定的技术优势。

(2)规模优势

公司目前拥有产能为20万吨/年的乙酸仲丁酯生产装置、5万吨/年的乙酸异丙酯生产装置、2万吨/3万吨的乙酸酯类/仲丁醇联合装置和10万吨/年的丁酮生产装置。公司乙酸仲丁酯和乙酸异丙酯的产销量均居细分行业首位，同时丁酮的产能规模也位居境内行业前列。规模化生产不但能够保证持续稳定的产品供应，及时响应客户需求，同时还能有效降低单位产品成本，提升盈利空间。

(3)产品质量优势

公司依据ISO9001:2015质量管理体系的要求，建立了有效的质量管理和控制体系。目前公司生产的乙酸仲丁酯纯度可达到99.6%以上，远高于欧洲97%的质量标准、美国88%～90%的产品质量标准，曾获《国家重点新产品证书》;乙酸异丙酯纯度高达99.8%，高于境内行业标准的99.5%和境外行业标准的99.6%;丁酮产品纯度高达99.9%以上，高于境内行业标准规定的99.5%。

(4)人才优势

公司建立了完整的项目研发团队及企业技术中心，并于2013年即被认定为湖南省企业技术中心。该技术中心拥有一支包含博士、硕士、高级工程师在内的专业团队，团队成员整体年轻化的同时具有优异的技术水平，综合素质较高。

(5)区位优势

公司生产地位于湖南省岳阳市，毗邻华中地区大型炼油化工生产企业——中国石油化工股份有限公司长岭分公司，能够方便快捷地获取石油炼化产业链的各类产品如醚后碳四及丙烯等。近年来位于湖北荆州、荆门等地的大型乙酸生产企业先后正式投产、开工建设，公司的乙酸采购渠道更丰富、运输更经济。此外，公司生产地北临长江、南靠京广铁路，与京珠高速公路、107国道相邻，水陆交通便利，具备畅通、高效、经济的物流运输优势。